Points clés
- L'action d'Insmed a bondi de 12 % après que le chiffre d'affaires du troisième trimestre de 524,4 millions de dollars a dépassé les attentes, porté par 400,1 millions de dollars pour Brinsupri.
- Les prévisions révisées pour Brinsupri en 2026, de 1,35 à 1,4 milliard de dollars, semblent conservatrices.
- Les dépenses augmentent alors qu'Insmed finance les essais de TPIP, un rival potentiel de Tyvaso d'United Therapeutics.
- La prochaine épreuve est la décision de la FDA concernant une extension de l'indication d'Arikayce, attendue pour le 28 janvier 2027.
Insmed (INSM) a bondi de 12 % aujourd'hui après que son médicament contre la bronchectasie, Brinsupri, a généré 400,1 millions de dollars au troisième trimestre, en hausse de 29 % par rapport au deuxième trimestre.
Ces liquidités financent les essais de phase 3 de TPIP, le tréprostinil inhalé d'Insmed et un rival de Tyvaso de United Therapeutics (UTHR).
Brinsupri est déjà un blockbuster
Le chiffre d'affaires a augmenté de 268 % sur un an pour atteindre 524,4 millions de dollars, dépassant les 499,5 millions de dollars attendus par les analystes. Le PDG Will Lewis a déclaré que le lancement américain de Brinsupri « continue de dépasser les attentes ». Le chiffre d'affaires a augmenté chaque trimestre depuis le lancement du médicament au troisième trimestre 2025 :
Les 524,4 millions de dollars de ce trimestre sont le plus haut niveau jamais atteint.
Les nouvelles prévisions semblent faciles à atteindre
Insmed a relevé le bas de sa fourchette de prévisions pour Brinsupri en 2026 à 1,35 milliard de dollars, contre 1,25 milliard précédemment. L'entreprise a déjà enregistré 917,1 millions de dollars sur les neuf premiers mois, donc la fourchette implique un chiffre d'affaires de 433 à 483 millions de dollars au quatrième trimestre. Cela représente une croissance de 8 % à 21 %, après 29 % ce trimestre.
Mon interprétation : 1,4 milliard de dollars pourrait s'avérer un objectif modeste.
Les dépenses augmentent également
Les dépenses de R&D sont restées proches de 210 millions de dollars par trimestre au premier semestre 2026 :
Elles ont bondi à 270 millions de dollars ce trimestre, en hausse de 45 % sur un an, principalement en raison de TPIP.
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TPIP est une menace à évolution lente pour Tyvaso
Les essais de phase 3 de TPIP couvrent l'hypertension artérielle pulmonaire (HTAP), la PH-ILD et la fibrose pulmonaire progressive.
Tyvaso DPI d'United Therapeutics a augmenté de 4 % pour atteindre 326,6 millions de dollars au deuxième trimestre. Tyvaso nébulisé a chuté de 18 %, et l'entreprise a en partie imputé cela à des thérapies concurrentes. Mais United Therapeutics a une longueur d'avance. Elle a déjà déposé une demande d'approbation pour Tyvaso nébulisé dans la FPI, et l'essai PH-ILD de TPIP ne terminera son recrutement qu'au premier semestre 2028.
La question pour le rapport d'United Therapeutics la semaine prochaine : Tyvaso DPI peut-il continuer à croître avant l'arrivée de TPIP ?
Les analystes voient encore un potentiel de hausse important
L'objectif de cours moyen de la place est de 196 dollars, supérieur à son niveau d'il y a un an :
Cela représente environ le double du cours de clôture d'hier, et reste bien supérieur au cours actuel.
Mon analyse : Brinsupri dépasse ses propres prévisions, et le bond d'aujourd'hui semble mérité. Bien sûr, les dépenses augmentent rapidement, et la FDA se prononcera sur une extension de l'indication d'Arikayce d'ici le 28 janvier 2027.
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