Points clés
- L'action de General Mills a progressé de 5 % aujourd'hui, avec Campbell's, Conagra et Smucker, après que Kraft Heinz a indiqué que des hausses de prix étaient probables en 2027.
- Les investisseurs parient que les fabricants d'aliments emballés pourront répercuter leurs coûts croissants sur les consommateurs.
- Le dernier trimestre de Conagra montre le risque : des prix plus élevés dans son segment épicerie et snacks se sont accompagnés d'une baisse de volume de 5 %.
- General Mills se négociait à 11 fois les bénéfices futurs avant aujourd'hui, en dessous de sa moyenne sur cinq ans de 15x.
General Mills (GIS) a progressé de 5 % aujourd'hui sans un mot de la société. La nouvelle est venue de Kraft Heinz (KHC), dont le PDG a déclaré lors de sa conférence téléphonique du troisième trimestre que des hausses de prix étaient « probables » l'année prochaine.
Les investisseurs ont fait monter toute la catégorie, y compris Campbell's (CPB), Conagra Brands (CAG) et J.M. Smucker (SJM).
Kraft Heinz prévoit d'augmenter ses prix en 2027
Kraft Heinz a progressé de 4 % après avoir relevé le bas de son objectif de ventes organiques pour 2026 et avoir accepté de vendre son activité café nord-américaine, Maxwell House inclus, pour 650 millions de dollars.
Le directeur financier Andre Maciel a déclaré que Kraft Heinz s'attend désormais à une inflation légèrement supérieure à 5 % l'année prochaine, et le PDG Steve Cahillane a ajouté :
« Nous voulons prendre le moins de prix possible en raison de la dynamique du consommateur, mais il est probable que des hausses de prix devront être prises en 2027, c'est certain. »
C'est un changement : Kraft Heinz réduisait encore ses prix en Amérique du Nord au dernier trimestre.
Les consommateurs doivent suivre
Campbell's a progressé de 6 % sans aucune nouvelle propre. Son chiffre d'affaires a baissé de 5 % à 9,74 milliards de dollars au cours de l'exercice 2026, donc des hausses de prix qui tiennent aideraient.
Conagra a progressé de 6 %, et son dernier trimestre est l'avertissement. Dans son segment épicerie et snacks, le prix/mix a ajouté 3,4 % au trimestre clos le 30 août, tandis que le volume a chuté de 5,4 %. Les consommateurs accepteront-ils une nouvelle série l'année prochaine ?
Smucker, en hausse de 3 %, a connu l'autre côté. Au cours de son trimestre clos le 31 juillet, des prix plus élevés ont ajouté 10 points à ses ventes de café de détail aux États-Unis, et le volume/mix en a encore ajouté 2. Smucker publiera ses résultats plus tard ce mois-ci, Maxwell House étant sur le point de changer de propriétaire.
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General Mills est bon marché pour une raison
Les bénéfices de General Mills continuent de baisser. Les analystes s'attendent à un BPA normalisé de 3,08 $ au cours de l'exercice 2027, qui se termine en mai, contre 3,55 $ :
Les hausses de prix de l'année prochaine interviendraient après les coûts que Kraft Heinz signale, donc je ne m'attendrais pas à ce que la nouvelle d'aujourd'hui relève beaucoup ces estimations.
Avant aujourd'hui, l'action se négociait à 11 fois les bénéfices futurs, contre une moyenne sur cinq ans de 15x :
Au prix d'aujourd'hui, c'est environ 12x.
Je pense que le bond d'aujourd'hui est logique. À ce multiple, les investisseurs ne paient pas pour une forte reprise des bénéfices, et des prix plus élevés l'année prochaine pourraient en apporter une. Le risque est que les consommateurs rechignent, comme l'ont fait les clients de Conagra. Kraft Heinz prévoit d'en dire plus sur la tarification lors de sa réunion avec les investisseurs la semaine prochaine, et le prochain rapport de General Mills lui-même montrera s'il augmente également ses prix.
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