Points clés
- L'action Home Depot a progressé de 7 % aujourd'hui alors que les valeurs du secteur du logement ont rebondi après les élections de mi-mandat de mardi, tout comme Lowe's, D.R. Horton et Lennar.
- Les investisseurs parient sur une nouvelle politique du logement et sur des taux hypothécaires plus bas, et aucune de ces deux choses n'est encore arrivée.
- Les analystes s'attendent à ce que le BPA normalisé de Home Depot progresse d'environ 2 % cet exercice fiscal, et plus rapidement par la suite.
- Le prochain test sera le rapport du troisième trimestre de Home Depot le 17 novembre, avec les ventes comparables aux États-Unis en première ligne.
L'action Home Depot (HD) progresse de 7 % aujourd'hui, alors que les valeurs du secteur du logement ont rebondi après les élections de mi-mandat de mardi et que les rendements des obligations d'État ont reculé.
Les constructeurs de maisons ont encore plus bondi : D.R. Horton (DHI) a gagné 8 % et Lennar (LEN) a progressé de 7 %. Le plus proche concurrent de Home Depot, Lowe's (LOW), a grimpé de 8 %.
Washington doit encore tenir ses promesses
Les démocrates ont balayé le Congrès, faisant naître l'espoir de nouvelles mesures pour l'accessibilité au logement et de taux hypothécaires plus bas.
TD Cowen a écrit dans une note post-électorale que la représentante Maxine Waters, qui pourrait présider la commission des services financiers de la Chambre, prévoit de se concentrer sur le logement, y compris l'aide à l'apport personnel. Mais ses analystes « restent sceptiques quant à sa promulgation en loi ».
Les investisseurs achètent donc sur l'espoir d'un projet de loi qui pourrait ne jamais être adopté.
Home Depot a besoin que des maisons se vendent
Les ventes comparables de Home Depot n'ont augmenté que de 0,3 % lors de l'exercice fiscal 2025, l'année se terminant le 1er février 2026, après deux années de baisse. La direction déclare que l'entreprise commence à tirer parti de ses coûts à partir de ventes comparables d'environ 3 %, et elle prévoit une croissance de 0 à 2 % cette année.
Les analystes s'attendent à ce que le BPA normalisé progresse d'environ 2 % cet exercice fiscal, qui se termine en janvier, et plus rapidement par la suite :
Je ne m'attendrais pas à ce qu'une élection modifie ces estimations. Une augmentation des ventes de maisons, oui.
Avant le bond d'aujourd'hui, Home Depot se négociait à 22 fois les bénéfices futurs, exactement à sa moyenne sur cinq ans :
Au prix d'aujourd'hui, c'est environ 24 fois, une prime pour des bénéfices qui ont reculé deux années de suite.
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Le reste du secteur du logement attend aussi
Lowe's est dans la même situation. Ses ventes comparables n'ont augmenté que de 0,2 % au trimestre clos le 31 juillet alors que les clients bricoleurs ont réduit leurs dépenses, et l'entreprise prévoit désormais des ventes comparables stables pour l'année. Son rapport, la même semaine que celui de Home Depot, montrera si ces propriétaires dépensent à nouveau.
Les constructeurs sont encore plus mal lotis. Les commandes nettes de D.R. Horton ont chuté de 7 % au trimestre clos le 30 septembre, et le président exécutif David Auld a déclaré : « Nous nous attendons à ce que les incitations restent élevées lors de l'exercice fiscal 2027. » Le prix de vente moyen de Lennar au trimestre clos le 31 août reflétait environ 12,0 % d'incitations, et sa marge brute sur les ventes de maisons est tombée à 15,8 % contre 17,5 % un an plus tôt. Des rendements plus bas permettraient aux deux de dépenser moins en incitations, et Lennar publiera ses résultats à la mi-décembre.
Attendez les ventes comparables
Le 17 novembre, surveillez les ventes comparables aux États-Unis de Home Depot par rapport aux 1,3 % du deuxième trimestre, lorsque les transactions comparables ont chuté de 1,0 %.
Franchement, j'attendrais ce rapport. Si le Congrès adopte effectivement une aide à l'apport personnel et que les taux continuent de baisser, les transactions devraient se redresser en premier, et les estimations suivraient.
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