Points clés
- Les actions de GE Vernova ont bondi de 7% aujourd'hui, avec Bloom Energy et Vertiv, après que Constellation Energy ait dépassé les estimations et relevé ses prévisions pour 2026.
- Les nouveaux contrats de Constellation montrent que les acheteurs de centres de données continuent de signer, donc la vente de la semaine dernière suite au moratoire semble exagérée.
- Constellation a signé environ 8 500 mégawatts d'accords à long terme cette année, une demande qui remplit le carnet de commandes de GE Vernova et stimule l'activité énergétique de Caterpillar.
- Le P/E forward de GE Vernova est proche de son plus bas sur un an, tandis que les analystes s'attendent à ce que ses bénéfices plus que doublent entre 2026 et 2028.
GE Vernova (GEV) progresse de 7% aujourd'hui après que Constellation Energy (CEG) ait dépassé les estimations du troisième trimestre et relevé ses prévisions annuelles. Bloom Energy (BE) gagne 14%, et Vertiv (VRT) progresse de 10%.
GE Vernova et Vertiv ont été vendues le 4 novembre, avec Caterpillar (CAT), sur la crainte qu'un Congrès démocrate ne rende la construction de centres de données plus difficile.
Les acheteurs de Constellation continuent de signer
Constellation prévoit désormais un bénéfice d'exploitation ajusté de 12,50 $ à 12,80 $ par action pour 2026, contre 11,50 $ à 12,50 $ auparavant et au-dessus des 12,22 $ attendus par les analystes. Elle a également signé environ 8 500 mégawatts d'accords à long terme cette année, y compris des contrats avec Amazon et Google. Le PDG Joe Dominguez déclare que la nouvelle puissance est mise en service « sans que les coûts soient supportés par les clients existants. »
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Le carnet de commandes de GE Vernova est déjà plein
Les commandes de GE Vernova au troisième trimestre ont augmenté de 96% en organique pour atteindre 29,3 milliards de dollars. Ses équipements à gaz sous contrat ont atteint 122 gigawatts, et la direction s'attend à au moins 130 d'ici la fin de l'année. Les centres de données ne représentaient qu'environ 20% de ses gigawatts de gaz sous contrat à mi-année, donc même un réel ralentissement laisserait la majeure partie du carnet de commandes intacte. Les analystes s'attendent à ce que les bénéfices plus que doublent entre 2026 et 2028 :
Rien dans le rapport de Constellation ne leur donne une raison de réduire ces chiffres.
Caterpillar est dans la même situation. Ses ventes de production d'énergie ont augmenté de 30% pour atteindre 3,42 milliards de dollars au troisième trimestre, principalement grâce aux turbines et aux gros moteurs pour centres de données. Si les clients de Constellation continuent de signer, ces commandes devraient également se maintenir.
Bon marché selon ses propres standards
GE Vernova se négociait à 33 fois les bénéfices forward à la clôture de vendredi, près de son plus bas sur l'année écoulée et bien en dessous de sa moyenne de 54x. Le bond d'aujourd'hui le porte à environ 35x.
Le marché a intégré un impact politique que les clients de GE Vernova ne montrent pas, et le rebond a de la marge pour continuer. Bien sûr, les États peuvent bouger en premier : la future gouverneure du Texas, Gina Hinojosa, s'est engagée à suspendre les nouveaux permis pour centres de données jusqu'à ce que l'État écrive des règles les concernant. Le rapport du quatrième trimestre de GE Vernova fin janvier montrera si ses contrats de gaz ont dépassé les 130 gigawatts.
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