Points clés
- La FTC a ajouté l'Arizona, la Floride, le Nebraska, l'Ohio et le Wisconsin à son action en justice contre Hims & Hers mardi. C'était le même jour où l'action a chuté de 17 % suite à la publication de ses résultats du troisième trimestre.
- Les allégations de la FTC concernant la facturation affirment que Hims facture avant une consultation avec un professionnel de santé et rend l'annulation difficile. Ces deux allégations concernent les abonnements qui génèrent ses revenus.
- Hims a perdu 103 000 abonnés au troisième trimestre et a publié des prévisions de revenus pour le quatrième trimestre inférieures aux attentes des analystes.
- Un règlement modifiant la manière dont Hims inscrit et facture ses abonnés pourrait nuire à la reprise du nombre d'abonnés sur laquelle reposent les estimations des analystes pour 2027. Une audience le 7 janvier sur la requête de Hims visant à faire rejeter l'affaire aura lieu au préalable.
Hims & Hers Health (HIMS) vient de se retrouver avec cinq adversaires supplémentaires au tribunal.
Mardi, la Federal Trade Commission a annoncé que l'Arizona, la Floride, le Nebraska, l'Ohio et le Wisconsin se joignaient à son action en justice contre l'entreprise de télémédecine. Le même jour, l'action a chuté de 17 % après la publication des résultats du troisième trimestre montrant une contraction de son nombre d'abonnés.
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Cinq États de plus, et une affaire de facturation
La FTC a intenté un premier procès en juillet, avec l'Utah et le comté de Los Angeles. Elle allègue que Hims a partagé les informations de santé sensibles de ses clients avec des plateformes publicitaires, dont Meta et Snap, tout en affirmant protéger leur vie privée. Elle allègue également que Hims a induit les utilisateurs en erreur concernant la facturation et l'annulation. Sur la facturation, la FTC affirme que Hims facture les utilisateurs pour des médicaments sur ordonnance avant qu'ils ne rencontrent un professionnel de santé et rend les abonnements difficiles à annuler.
La plainte modifiée ajoute des allégations en vertu des lois de protection des consommateurs de chaque nouvel État. Celles-ci s'ajoutent au Federal Trade Commission Act et au Restore Online Shoppers' Confidence Act, la loi fédérale sur la facturation des abonnements en ligne. Selon le dépôt trimestriel de Hims, la FTC a demandé une injonction, des dommages-intérêts et des pénalités civiles lors de son dépôt en juillet.
Hims ne cède pas. "Nous nous défendrons vigoureusement contre ces nouvelles allégations, qui reposent sur les mêmes accusations erronées avancées dans le procès du gouvernement", a déclaré un porte-parole de l'entreprise mardi. Hims a également demandé au tribunal de rejeter l'affaire de la FTC, et cette requête fera l'objet d'une audience fixée au 7 janvier.
Le nombre d'abonnés est déjà en baisse
Les allégations de facturation ciblent le cœur des revenus récurrents de Hims : le moment où un nouvel abonné paie pour la première fois, et la facilité avec laquelle il peut arrêter.
Et la FTC a choisi un moment maladroit. Hims a perdu 103 000 abonnés de juin à septembre alors qu'il réduisait son marketing américain sur la perte de poids. Sur le même trimestre, les revenus mensuels par abonné moyen ont augmenté de 30 % pour atteindre 105 $. Le PDG Andrew Dudum a qualifié ce recul d'abonnés de compromis "que nous ferons à chaque fois", et le directeur financier Yemi Okupe a mis en garde contre "un trimestre supplémentaire de facteurs défavorables sur le nombre d'abonnés".
Les analystes s'attendent toujours à une croissance importante. Le consensus sur les revenus passe de 3,14 milliards de dollars cette année à 3,86 milliards de dollars en 2027 et 4,35 milliards de dollars en 2028 :
Cela représente une croissance d'environ 23 % en 2027. Le simple dépôt d'une plainte au tribunal ne me fait pas penser que ces chiffres vont baisser. Un changement forcé de la manière dont Hims inscrit les gens pourrait le faire.
Le court terme semble déjà plus plat. Les revenus du troisième trimestre étaient de 890,4 millions de dollars, en hausse de 49 % par rapport à l'année précédente et le plus gros trimestre de Hims sur ce graphique :
Mais les prévisions pour le quatrième trimestre, comprises entre 875 et 895 millions de dollars, laissent les revenus au mieux à peu près stables par rapport au troisième trimestre. Elles sont également inférieures aux 955,1 millions de dollars attendus par les analystes.
Un règlement pourrait toujours coûter des abonnés
Mon analyse : cette affaire a plus de chances de se terminer par un règlement et un nouveau processus d'inscription et d'annulation que par un jugement qui sape l'activité. C'est souvent ainsi que se terminent les conflits de la FTC sur la facturation. Pour Hims, cependant, un nouveau processus est précisément ce qui pourrait nuire. Supposons qu'il doive attendre après une consultation avec un professionnel de santé pour facturer, et qu'il doive faciliter l'annulation. Je soupçonne que moins de personnes passeraient du formulaire d'inscription à un plan payant, et que davantage partiraient plus tôt. Cela surviendrait juste au moment où Hims compte sur le retour des abonnés après un autre trimestre difficile.
Ensuite, il y a l'argent. Hims avait provisionné 62,5 millions de dollars pour des éventualités juridiques au 30 juin. Son dernier dépôt trimestriel montre également une action collective d'actionnaires, déposée le 1er septembre, qui repose sur les mêmes allégations de vie privée et de facturation.
En résumé : l'action en justice élargie ajoute un risque réel mais à évolution lente au seul chiffre dont Hims a le plus besoin de voir s'inverser, celui de ses abonnés. Avant de me fier aux estimations des analystes pour 2027, je voudrais voir comment se déroule l'audience du 7 janvier et si les résultats du quatrième trimestre, attendus début 2027, montrent à nouveau une croissance du nombre d'abonnés.
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