Statistiques clés de l'action Deckers Outdoor
- Prix actuel : ~107 $ (22 mai 2026)
- Chiffre d'affaires annuel : 5,47 milliards de dollars, +10 % par rapport à l'année précédente
- BPA dilué pour l'année complète : 7,02 $, +11% par rapport à l'année précédente
- Chiffre d'affaires du 4ème trimestre : 1,12 milliard de dollars, +10% par rapport à l'année précédente
- Bénéfice par action ajusté du 4ème trimestre : 0,96 $, supérieur à l'estimation de 0,83 $.
- Chiffre d'affaires prévisionnel pour l'exercice 2027 : 5,86 milliards de dollars - 5,91 milliards de dollars
- BPA prévisionnel pour l'exercice 2027 : 7,30 $ - 7,45
- Objectif de prix du modèle TIKR : ~161
- Augmentation implicite : +51%
HOKA affiche son plus grand trimestre jamais réalisé, tandis que Deckers clôture un exercice financier record avec les deux marques au-delà des attentes
Deckers Outdoor Corporation(DECK) a déclaré des revenus de 1,12 milliard de dollars pour le quatrième trimestre de l'exercice 2026, soit une augmentation de 10% par rapport à l'année précédente, dépassant les estimations de Street de 1,09 milliard de dollars et clôturant une autre année record pour la société.
HOKA a enregistré des revenus de 671 M$ au quatrième trimestre, le plus important trimestre de l'histoire de la marque, ce qui représente une augmentation de 15 % par rapport à la période de l'exercice précédent.
UGG a contribué à hauteur de 409 millions de dollars au quatrième trimestre, soit une hausse de 9 %, grâce à l'extension des ventes de produits d'automne, principalement par l'intermédiaire du canal de vente directe aux consommateurs.
Le canal DTC a été celui qui a connu la croissance la plus rapide au cours du trimestre, avec une croissance de 18 %, tandis que le canal wholesale a progressé de 13 %.
La marge brute du quatrième trimestre a atteint 57,6 %, soit une augmentation de 90 points de base par rapport à l'année précédente, malgré l'absorption d'un effet de tête tarifaire net, comme l'a déclaré Steve Fasching, directeur financier, lors de la conférence téléphonique sur les résultats du quatrième trimestre: " La marge brute a été bien supérieure à nos attentes implicites pour le quatrième trimestre, principalement en raison d'une augmentation des ventes à prix plein, d'économies de fret plus importantes et d'un avantage légèrement plus important lié à la favorisation de l'assortiment de produits. "
Pour l'ensemble de l'exercice, les actions de Deckers Outdoor ont généré un revenu record de 5,47 milliards de dollars, en hausse de 10%, HOKA ajoutant 354 millions de dollars pour atteindre 2,59 milliards de dollars et UGG ajoutant 207 millions de dollars pour atteindre 2,74 milliards de dollars.
La marge brute de l'exercice s'est établie à 57,7 %, en baisse de 20 points de base par rapport à l'exercice précédent, les tarifs douaniers représentant environ 80 points de base de la pression, compensés par environ 60 points de base d'une gamme de produits favorable et de coûts de transport plus faibles.
La marge d'exploitation annuelle s'est maintenue à 23,1 %, au-dessus des prévisions, avec des frais de vente et d'administration représentant 34,6 % du chiffre d'affaires, les dépenses d'investissement dans le marketing, les effectifs et la technologie s'étant déroulées en grande partie comme prévu.
L'année complète s'est achevée sur un bénéfice par action dilué de 7,02 dollars, en hausse de 11 % par rapport aux 6,33 dollars de l'année précédente, grâce à une rentabilité record et au rachat d'actions le plus élevé jamais réalisé par la société, à savoir 1,08 milliard de dollars.
L'action Deckers Outdoor a terminé l'année fiscale avec 1,9 milliard de dollars de trésorerie et d'équivalents, des stocks en baisse de 2 % d'une année sur l'autre à 487 millions de dollars, et un rendement du capital investi supérieur à 35 % pour la troisième année consécutive.
En ce qui concerne les tarifs, M. Fasching a indiqué que la société a payé environ 120 millions de dollars en vertu des taux de l'IEEPA déjà absorbés dans les stocks et que, bien que des remboursements aient été déposés, les prévisions pour l'exercice 2027 ne supposent pas que le montant des remboursements sera récupéré.
L'objectif de 161 $ de TIKR pour l'action Deckers Outdoor nécessite un cadre pluriannuel pour tenir lorsque les marges sont déjà sous pression
Le modèle d'évaluation de TIKR sur l'action Deckers Outdoor évalue la moyenne à 161 $, ce qui représente un rendement total potentiel de 51 % sur 5 ans à un taux annualisé de 9 % par rapport au prix actuel de ~107 $, tel qu'attribué à TIKR.
Le scénario intermédiaire prévoit une croissance des revenus de 5,7 % jusqu'à l'exercice 2036, une marge de revenu net de 17 %, une croissance annuelle du BPA de 6,5 % et une expansion modeste du ratio cours/bénéfice de 0,3 % par an, ce qui donne un prix prévu de l'action d'environ 189 $ et un taux de rendement interne (TRI) de 6,7 %.
L'hypothèse basse à 148 $ et un TRI de 3,8 % reflète le scénario dans lequel la croissance de HOKA et UGG se modère vers la limite inférieure des prévisions : TCAC des revenus de 5,1 %, marge de revenu net se comprimant à 16 % et contraction continue du multiple C/B de près de 1 % par an. Pour l'action Deckers Outdoor, il s'agit de la trajectoire où la baisse de la marge brute de l'exercice 2027 à environ 56,5 %, due à la hausse des frais de transport et à l'amélioration des intrants matériels, persiste plutôt que de s'inverser.
Le scénario le plus optimiste à 235 $ et un TRI de 9,3 % exige que le cadre pluriannuel que Stefano Caroti, président et chef de la direction, a décrit lors de la conférence téléphonique sur les résultats du quatrième trimestre se concrétise pleinement : TCAC des revenus de 6,2 %, augmentation des marges de revenu net à 18 %, croissance des BPA de 7,8 % par année et augmentation du multiple C/B de 1,4 % par année.
La condition d'exploitation spécifique qui permettrait à l'action Deckers Outdoor d'atteindre ce résultat est que HOKA réalise une croissance annuelle à deux chiffres jusqu'à l'exercice 2030, tandis qu'UGG enregistre une croissance à un chiffre, les deux avec un taux de vente à plein prix le plus élevé de l'industrie.
L'écart entre le scénario bas et le scénario haut n'est pas très important dans les hypothèses de revenus, environ 1 point de pourcentage séparant 5,1 % de 6,2 % de taux de croissance annuel moyen.
La véritable divergence se situe au niveau de la ligne de marge et du multiple, car une société qui affiche des marges brutes de plus de 57 % tout en absorbant les coûts tarifaires et en réinvestissant massivement dans le DTC, la technologie et l'ouverture de magasins à l'étranger soutient l'expansion ; une société où ces investissements diluent les marges sans la chaleur correspondante de la marque pour les récupérer ne le fait pas.
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