Points clés
- Datadog a chuté de près de 12% la semaine dernière sur des craintes concernant les dépenses en IA, mais les estimations des analystes n'ont pas bougé, et Wedbush s'attend à un autre trimestre de dépassement et de relèvement des prévisions le 4 novembre.
- Il est plus probable que les analystes aient raison que le marché, à condition que Datadog relève ses prévisions pour le quatrième trimestre en plus de dépasser les attentes pour le troisième trimestre.
- Les prévisions annuelles de Datadog impliquent une croissance du chiffre d'affaires au quatrième trimestre de seulement 25% à 26%, et les analystes s'attendent déjà à un dépassement au troisième trimestre.
- À environ 82 fois les bénéfices futurs, Datadog se négocie en dessous de sa moyenne sur cinq ans de 104x, donc des estimations plus élevées laisseraient de la marge de progression à l'action.
Datadog (DDOG) a chuté de près de 12% la semaine dernière alors que les craintes concernant les dépenses en IA ont touché les actions du cloud. Mais ses estimations de bénéfices n'ont pas bougé.
Et lundi, Wedbush a déclaré s'attendre à ce que Datadog livre un autre trimestre de dépassement et de relèvement des prévisions lorsqu'il publiera ses résultats avant l'ouverture du mercredi 4 novembre.
Donc, soit le marché, soit les analystes se trompent, et le rapport de mercredi nous montrera lequel.
Les prévisions ont tenu
Les analystes s'attendent à ce que le chiffre d'affaires passe de 3,43 milliards de dollars en 2025 à 4,47 milliards de dollars cette année, puis à 5,49 milliards de dollars en 2027 :
Cela représente une croissance d'environ 31% cette année et de 23% l'année prochaine, et le chiffre de 2026 se situe tout en haut de la fourchette de la direction. Ces estimations tiennent déjà compte du fait que Datadog continue de croître malgré un impact connu. Son plus gros client, une entreprise d'IA non nommée, a renouvelé un contrat à neuf chiffres puis a commencé à réduire son utilisation au troisième trimestre.
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Un dépassement ne suffira pas
Datadog a dépassé le haut de sa fourchette de prévisions de chiffre d'affaires de 37 à 45 millions de dollars lors de chacun des trois derniers trimestres. Les analystes s'attendent déjà à un chiffre d'affaires du troisième trimestre proche de 1,15 milliard de dollars, ce qui est au-dessus du haut de la fourchette de l'entreprise (1,135 à 1,145 milliard de dollars).
Un dépassement est donc la base, et les investisseurs se soucieront davantage du quatrième trimestre.
Les prévisions annuelles de Datadog de 4,45 à 4,47 milliards de dollars impliquent une croissance du chiffre d'affaires au quatrième trimestre de seulement 25% à 26%, contre 36% au deuxième trimestre. Ces perspectives incluent déjà la réduction du plus gros client.
Si Datadog se contente de reporter un dépassement du troisième trimestre dans sa fourchette annuelle, les investisseurs n'apprennent rien qu'ils n'attendaient déjà. S'il relève également ses prévisions pour le quatrième trimestre, c'est le signe le plus clair à ce jour que les craintes concernant les dépenses en IA n'ont pas atteint ses clients.
Je surveillerais aussi la croissance des clients autres que les entreprises natives de l'IA. Elle est passée de 18% il y a un an à la fin des années 20 au deuxième trimestre. Si elle reste à ce niveau, Datadog peut continuer à croître tandis que son plus gros client IA réduit ses dépenses.
Le multiple a baissé
La baisse a laissé Datadog se négociant à environ 82 fois les bénéfices futurs :
C'est bien en dessous de sa moyenne sur cinq ans de 104x, bien que la fin 2021 tire cette moyenne vers le haut : le multiple avait alors atteint 558x. Il est aussi encore très au-dessus du creux de février à 47x. Pour que l'action progresse à partir d'ici, les estimations des analystes doivent continuer à augmenter, et des perspectives plus élevées pour le quatrième trimestre les pousseraient à la hausse.
L'entreprise finance aussi sa propre croissance. La trésorerie disponible a dépassé 300 millions de dollars lors de chacun des trois derniers trimestres :
(La rémunération sous forme d'actions est le bémol : elle s'est élevée à 750,7 millions de dollars en 2025, soit la majeure partie de la trésorerie disponible de cette année.)
Je prendrais le parti des analystes
L'activité principale de Datadog accélérait en entrant dans le trimestre. Elle a dépassé ses propres prévisions confortablement trois trimestres de suite. Et la vente de la semaine dernière n'a pas changé ce que les analystes en attendent du tout.
Si Datadog relève ses perspectives pour le quatrième trimestre mercredi, je m'attends à ce que la baisse de la semaine dernière ressemble à une réaction excessive.
Bien sûr, le plus gros client est le risque. Si sa réduction est plus profonde que ce que Datadog avait prévu, ou si un autre gros acheteur d'IA suit, cela apparaîtrait d'abord dans ces perspectives pour le quatrième trimestre. Et si les craintes concernant les dépenses en IA frappent à nouveau le logiciel, même un rapport solide pourrait ne pas empêcher l'action de baisser avec le groupe.
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