Points clés
- L'action de D-Wave Quantum a progressé de 14% sur la semaine se terminant le 9 novembre, aux côtés d'IonQ et de Rigetti Computing, après qu'IonQ ait dépassé les estimations et relevé ses prévisions de revenus pour 2026.
- D-Wave n'a pratiquement eu aucune nouvelle propre, et l'action est toujours en baisse de plus de moitié cette année.
- IonQ possède désormais SkyWater, qui fabrique une partie des puces de D-Wave.
- Les revenus du troisième trimestre de D-Wave ont dépassé les estimations le 10 novembre, mais le quatrième trimestre seul doit maintenant générer environ 32 millions de dollars pour atteindre le consensus pour 2026.
L'action de D-Wave Quantum (QBTS) a progressé de 14% sur la semaine se terminant à la clôture de lundi, et presque rien de cela ne vient de D-Wave lui-même. L'impulsion est venue d'IonQ (IONQ), qui a dépassé les estimations du troisième trimestre après la clôture de jeudi.
IonQ a progressé de 25% sur la même période et Rigetti Computing (RGTI) de 22%. D-Wave a publié ses résultats avant l'ouverture de mardi, Rigetti publie après la clôture, et D-Wave est toujours en baisse de plus de moitié cette année.
IonQ a fait le gros du travail
IonQ a généré 173,8 millions de dollars de revenus au troisième trimestre contre les 141,2 millions de dollars attendus par les analystes. Il a également relevé ses prévisions pour 2026 à 505-515 millions de dollars, bien au-dessus du consensus de 455 millions de dollars. Et IonQ possède désormais SkyWater, la fonderie qui fabrique une partie des puces de D-Wave, donc le rival qui a fait monter l'action de D-Wave possède également l'un de ses principaux fournisseurs. D-Wave a prolongé cette relation par un accord de fabrication pluriannuel le 13 octobre.
Rigetti a une barre plus basse à franchir. Les analystes attendent 3,68 millions de dollars de revenus au troisième trimestre, moins que les 5,1 millions de dollars générés au deuxième trimestre, donc le marché est déjà préparé à un recul.
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D-Wave doit encore le mériter
D-Wave a généré 4,5 millions de dollars de revenus au troisième trimestre, dépassant les 4,34 millions de dollars attendus par les analystes, après trois trimestres consécutifs en dessous des estimations. Cela représente environ 10,4 millions de dollars jusqu'à présent cette année, donc le consensus de 42,7 millions de dollars nécessite environ 32,2 millions de dollars au quatrième trimestre. Lors de sa conférence téléphonique du deuxième trimestre, la direction a déclaré que les deux ventes de systèmes de cette année seraient probablement expédiées au quatrième trimestre, y compris la machine de 20 millions de dollars de la Florida Atlantic University. Après cela, les analystes voient les revenus presque doubler pour atteindre 80,6 millions de dollars en 2027 :
Le carnet de commandes rend cela difficile. D-Wave s'attend à ce qu'environ 59% de ses 38,3 millions de dollars de commandes signées non encore comptabilisées en revenus, soit environ 22,6 millions de dollars, se transforment en revenus au cours des 12 prochains mois. C'est moins que ce dont a besoin le quatrième trimestre seul. Le multiple forward a fortement baissé :
À 61x les ventes forward au vendredi, et plus élevé après la progression de 7,4% de lundi, D-Wave se négocie bien en dessous de sa moyenne sur 3 ans de 152x. C'est toujours un prix élevé.
Le rebond est celui d'IonQ, et le dépassement d'estimations de D-Wave est venu des revenus de services et cloud tandis que les ventes de systèmes ont baissé de 1,5 million de dollars. Si D-Wave confirme que les deux systèmes sont toujours prévus pour générer des revenus au quatrième trimestre, le multiple plus faible semble beaucoup plus raisonnable. Si l'un d'eux glisse en 2027, la progression de la semaine pourrait disparaître aussi vite qu'elle est venue.
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