Points clés
- L'action CrowdStrike a clôturé à 266 $, au-dessus de l'objectif de prix moyen des analystes de 247 $, après avoir plus que triplé par rapport à son plus bas sur 52 semaines.
- Le chiffre d'affaires annuel récurrent net (ARR net) a bondi de 51 % pour atteindre un record de 332,8 millions de dollars le trimestre dernier, et CrowdStrike a relevé ses prévisions de croissance de l'ARR net pour l'année complète à 34 %.
- L'action se négocie à 189,7 fois les bénéfices futurs, tandis que les prévisions pour le troisième trimestre impliquent un ralentissement de la croissance de l'ARR net à un rythme de 29 % à 31 %.
- Le rapport du 1er décembre montrera si la sécurité des agents IA, y compris le partenariat élargi avec Nvidia, génère suffisamment d'ARR net pour justifier la prime de valorisation.
CrowdStrike (CRWD) a distancé les personnes payées pour l'évaluer.
L'action a clôturé mercredi à 266 $, en baisse de 0,9 %, et au-dessus de l'objectif de prix moyen des analystes de 247 $. Elle a plus que triplé par rapport à son plus bas sur 52 semaines de 86 $.
L'entreprise en a mérité une grande partie. Et le contexte des menaces continue de se détériorer : CrowdStrike affirme qu'un acteur basé en Chine a probablement utilisé un agent IA pour pirater des banques sud-coréennes.
Le PDG George Kurtz vend cependant sur la force. Il a déclaré sept ventes d'actions depuis le 7 octobre, pour une valeur totale d'environ 35 millions de dollars, dans le cadre de plans préétablis.
Un ARR record rencontre un multiple record
Les chiffres du deuxième trimestre, publiés le 26 août, ont alimenté la hausse :
- L'ARR net a atteint un record de 332,8 millions de dollars, en hausse de 51 %.
- Le chiffre d'affaires a augmenté de 26 % pour atteindre 1,47 milliard de dollars, et l'ARR de clôture a progressé de 25 % pour atteindre 5,84 milliards de dollars.
- La trésorerie disponible (free cash flow) a augmenté de 33 % pour atteindre 377 millions de dollars, soit 26 % du chiffre d'affaires.
L'ARR de Falcon Flex a dépassé 2,29 milliards de dollars, en hausse de 101 %. CrowdStrike a également relevé ses prévisions de croissance de l'ARR net pour l'année complète de 630 points de base, à 34 % au point médian.
"Le T2 a été le meilleur trimestre de l'histoire de CrowdStrike", a déclaré Kurtz dans le communiqué.
L'action a pris une avance considérable sur les objectifs de prix...
À 266 $, l'action se situe à seulement environ 7 % en dessous du plus haut sur 52 semaines de 287 $, donc le marché ne s'est pas beaucoup refroidi.
Les agents IA élargissent le champ d'action
La semaine dernière, CrowdStrike a élargi son partenariat avec Nvidia (NVDA) en intégrant Falcon Guardian, son produit de détection et de réponse IA, avec l'environnement d'exécution OpenShell de Nvidia. Une intégration planifiée de Sentry appliquerait la politique au niveau du silicium.
Cette gamme de produits est déjà en mouvement. L'ARR de détection et de réponse IA a presque triplé par rapport au premier trimestre, et les données sur les menaces continuent de soutenir l'argumentaire. Dans la dernière recherche de CrowdStrike, les pirates motivés par l'argent ont été à l'origine de 82 % de l'activité de menace dans le secteur juridique.
Dans quelle mesure cela se traduit-il en chiffre d'affaires ?
Les analystes s'attendent à ce que le chiffre d'affaires progresse à un taux de 23,8 % sur les deux prochaines années, soit plus du double des 10,6 % attendus pour Salesforce (CRM).
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Payer 190x pour la durabilité
Cette croissance a un prix élevé. CrowdStrike se négocie à 189,7 fois les bénéfices futurs et 40,7 fois le chiffre d'affaires futur, tandis que Salesforce se situe à 4,7 fois le chiffre d'affaires futur. Parallèlement, le résultat net GAAP n'était que de 5,3 millions de dollars le trimestre dernier.
Les calculs à court terme deviennent également plus difficiles. Les prévisions pour le troisième trimestre indiquent un ARR net de 343 à 347 millions de dollars, en hausse de 29 % à 31 %, un net ralentissement par rapport à 51 %.
Comparé à d'autres valeurs de sécurité, la prime de valorisation se démarque :
À 40,7 fois le chiffre d'affaires futur, CrowdStrike a besoin de plusieurs années de croissance supérieure à 20 % pour simplement justifier son multiple.
Mon avis : CrowdStrike exécute aussi bien que n'importe quelle entreprise de logiciels que je suis, et la sécurité des agents IA pourrait devenir un véritable second moteur de croissance. Mais à 190 fois les bénéfices futurs, avec l'action au-dessus de l'objectif moyen et le PDG qui vend, le rapport du 1er décembre doit clairement dépasser les prévisions d'ARR net. J'attendrais un repli avant d'ajouter.
CrowdStrike publiera ses résultats du troisième trimestre le 1er décembre. Surveillez si l'ARR net dépasse 347 millions de dollars et si l'ARR de détection et de réponse IA continue de progresser à un rythme élevé.
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