Points clés
- L'action Cerebras a chuté de 11% la semaine dernière pour atteindre un nouveau plus bas sur 52 semaines, soit 75% en dessous de son sommet de mai.
- Oracle proposera l'inférence de Cerebras sur son cloud, mais un vendeur à découvert et la levée de 20 milliards de dollars d'Oracle ont pesé plus lourd que l'accord.
- Le principal risque est l'affirmation de Culper Research selon laquelle les plaquettes de Cerebras tombent en panne après environ deux ans, ce que Cerebras n'a pas contesté.
- UBS a abaissé son objectif à 250 $ mais a maintenu son recommandation d'achat, et le rapport du 12 novembre est le prochain test.
L'action Cerebras Systems (CBRS) a perdu 11% la semaine dernière. Elle a clôturé lundi à un nouveau plus bas sur 52 semaines, soit 75% en dessous de son sommet du 14 mai.
Cela s'est produit alors même que l'entreprise a reçu de bonnes nouvelles : le 27 octobre, Cerebras et Oracle (ORCL) ont annoncé qu'Oracle Cloud Infrastructure proposerait l'inférence rapide de Cerebras. Un vendeur à découvert et les propres besoins de financement d'Oracle ont causé les dégâts.
Oracle a ouvert une nouvelle porte
Oracle a déclaré ce jour-là qu'il étendait ses accords sur les puces Nvidia tout en ajoutant des rivaux tels que Google et Cerebras. Ainsi, Cerebras se retrouve désormais sur un cloud d'IA majeur aux côtés du leader en place, alors que les analystes prévoient que son chiffre d'affaires plus que triplera l'année prochaine :
L'affirmation d'un vendeur à découvert sur une durée de vie de deux ans
Le lendemain, Culper Research a déclaré sur X qu'elle était vendeuse à découvert sur l'action, et que « les plaquettes de $CBRS tombent en panne après seulement ~2 ans d'utilisation - une durée de vie qui sape toute l'entreprise. »
Si cela est vrai, les clients remplaceraient le matériel Cerebras plus tôt que prévu, augmentant ainsi le coût annuel de calcul pour chacun d'eux.
Le chiffre de Culper est non prouvé jusqu'à présent. Mais Cerebras n'y a pas répondu publiquement.
La levée de 20 milliards de dollars de son nouveau partenaire
Cerebras n'a eu aucune nouvelle propre lundi. Oracle a déposé avant l'ouverture une demande pour lever 20 milliards de dollars en actions et obligations pour son développement de l'IA. Oracle a chuté de 9%, et les actions de l'infrastructure d'IA ont chuté avec elle.
Le nouveau canal de vente de Cerebras dépend de ce développement.
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Wall Street n'a pas bougé
Ce matin-là, l'analyste d'UBS Timothy Arcuri a abaissé son objectif à 250 $ contre 330 $ et a maintenu son recommandation d'achat. Cela représente 159% au-dessus de la clôture de lundi.
À 250 $, l'action se négocierait à environ 41 fois les ventes attendues. À la clôture de lundi, elle se négociait à 16x, son niveau le plus bas depuis son introduction et moins de la moitié de sa moyenne de 36x :
L'objectif consensuel des 11 analystes a à peine bougé, passant de 294 $ en juin à 275 $ maintenant :
Ce que le rapport doit montrer
Cerebras publiera ses résultats du troisième trimestre après la clôture jeudi 12 novembre. Elle doit répondre à Culper sur la durée de vie des plaquettes, montrer une demande précoce d'Oracle et maintenir les estimations de l'année prochaine à portée.
De mon point de vue, l'action a chuté plus que ne le justifient les nouvelles de cette semaine sur l'entreprise. Mais j'attendrais le 12 novembre : tant que Cerebras n'aura pas répondu à Culper, je ne suis pas prêt à payer le prix pour le rebond qu'UBS anticipe.
Et si l'affirmation se confirme, ces estimations de chiffre d'affaires seront les premières à être revues.
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