Points clés
- Bloom Energy a chuté de 12% la semaine dernière alors que la victoire des démocrates aux élections de mi-mandat a fait plonger les actions liées à l'IA, malgré de nouveaux contrats avec NTT DATA et California Resources.
- Bloom a réalisé 97% de son chiffre d'affaires du troisième trimestre aux États-Unis, donc le ralentissement des autorisations de centres de données aux États-Unis est le principal risque, et les dépenses d'Oracle sont le point à surveiller.
- Le consensus place toujours le BPA normalisé de Bloom pour 2028 à plus de 10 fois son niveau de 2025, ce qui fait de cette baisse une opportunité d'achat.
Bloom Energy (BE) a perdu 12% la semaine dernière, bien que ses propres nouvelles aient été toutes bonnes, y compris un projet de pile à combustible avec California Resources (CRC).
Les investisseurs ont vendu malgré tout suite aux élections, et le client derrière la plus grosse commande de Bloom a chuté avec elle. Oracle (ORCL), qui a signé un contrat de 2,8 gigawatts avec Bloom, a chuté de 11%.
Les clients de Bloom ont continué de signer
California Resources a annoncé après la clôture de lundi que les deux parties étudieront la construction d'1 gigawatt ou plus de piles à combustible Bloom avec capture de carbone en Californie. L'accord n'est pas contraignant, et nous saurons si California Resources le finance lorsqu'elle établira son budget 2027 début d'année prochaine. Puis jeudi matin, NTT DATA a annoncé qu'elle déploiera 900 mégawatts de l'énergie sur site de Bloom dans des centres de données à travers le monde, avec des livraisons commençant en 2027.
Les investisseurs ont liquidé tout le thème de l'IA
Les démocrates ont remporté le contrôle du Congrès mardi, et les actions liées à l'IA ont été vendues par crainte que le déploiement des centres de données ne s'arrête. Bloom a plus à perdre que la plupart, puisque 97% de son chiffre d'affaires du troisième trimestre provenait des États-Unis. La future gouverneure du Texas, Gina Hinojosa, a également promis un moratoire sur les nouvelles autorisations de centres de données.
Cela fait d'Oracle le client à surveiller. Elle a brûlé 5 milliards de dollars de trésorerie disponible au trimestre clos le 31 août pour construire des centres de données. Les résultats arriveront à la mi-décembre, et tout signe qu'elle ralentit ce déploiement remettrait en question la plus grosse commande de Bloom.
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J'achèterais cette baisse
Le consensus prévoit que Bloom gagnera 8,24 $ par action en 2028, contre 0,76 $ l'année dernière :
Les analystes n'avaient pas réduit ces estimations mercredi, et les commandes de la semaine ne leur en donnent aucune raison. Bloom se négociait à 40 fois les bénéfices anticipés le 2 novembre, bien en dessous de sa moyenne triennale de 76x. La baisse de la semaine l'a depuis amené à environ 35x.
Aucun client ne s'est retiré, et l'accord avec NTT DATA donne à Bloom de la marge de croissance si les autorisations américaines ralentissent. À 51% en dessous de son plus haut sur 52 semaines, je serais acheteur.
Bien sûr, si le Congrès ou les États ralentissent effectivement les permis pour les centres de données, ces estimations pour 2028 seraient les premières à être revues à la baisse. Le rapport du quatrième trimestre de Bloom début d'année prochaine, avec son carnet de commandes et ses prévisions pour 2027, est le test le plus important.
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