Points clés
- Le rendement de Verizon est de 6,1 % et celui d'Enbridge de 5,7 %, après la chute de l'action de Verizon suite à l'entrée de SpaceX dans le secteur du sans-fil en octobre.
- Le dividende de Verizon absorbe 52 % de son flux de trésorerie disponible, et le flux de trésorerie distribuable d'Enbridge couvre son dividende 1,5 fois.
- Enbridge a augmenté son dividende 31 années consécutives et l'a fait croître plus rapidement, mais sa dette nette par rapport à l'EBITDA est près du double de celle de Verizon.
- Au taux de croissance annuel du dividende de chaque entreprise sur cinq ans, le revenu généré par un investissement de 10 000 $ dans Enbridge dépasserait celui de Verizon vers 2032.
Verizon (VZ) a connu un mois d'octobre difficile. L'action a chuté de près de 9 % le 9 octobre après que SpaceX ait accepté d'acheter un bloc national de spectre basse fréquence pour Starlink Mobile.
Cela laisse Verizon avec un rendement de 6,1 %, un peu plus que Enbridge (ENB) à 5,7 %. Le 9 septembre, Enbridge a accepté d'acheter l'activité pétrolière de Tallgrass Energy pour 2,55 milliards de dollars américains, et a émis 2,6 milliards de dollars canadiens de nouvelles actions pour contribuer au financement de ses acquisitions.
Alors, quelle est la meilleure action à dividende ? Voici comment les deux se comparent :
| Métrique | Verizon (VZ) | Enbridge (ENB) |
|---|---|---|
| Rendement du dividende | 6,1% | 5,7% |
| Croissance du dividende, exercice 2020-2025 | 1,9 % par an | 3,1 % par an (C$) |
| Couverture, dernier rapporté | Taux de distribution du dividende en espèces : 52 % (TTM au 30 septembre 2026) | Couverture par le flux de trésorerie distribuable : 1,51x (exercice 2025) |
| Couverture, prévisions | Taux de distribution du dividende en espèces : 53 % (consensus exercice 2026) | Couverture par le flux de trésorerie distribuable : 1,49x (consensus exercice 2026) |
| Dette nette/EBITDA (LTM) | 3,28x | 6,3x |
| Couverture des intérêts (LTM) | 4,27x | 2,27x |
Source : TIKR et StockAnalysis, au 5 novembre 2026.
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Le dividende de Verizon dispose d'une marge de sécurité
L'activité de Verizon s'améliore. Au troisième trimestre 2026, elle a ajouté 406 000 clients postpayés téléphoniques, et les revenus des services mobiles et haut débit ont augmenté de 2,9 % par rapport à l'année précédente pour atteindre 23,5 milliards de dollars. Le flux de trésorerie disponible a augmenté de 12,1 % pour atteindre 7,8 milliards de dollars.
Cette trésorerie couvre confortablement le dividende. Sur les 12 mois se terminant le 30 septembre 2026, Verizon a versé 11,72 milliards de dollars de dividendes sur 22,38 milliards de dollars de flux de trésorerie disponible. Cela représente un taux de couverture solide de 52 %, et les analystes anticipent 53 % pour l'exercice 2026.
Le flux de trésorerie disponible a dépassé le dividende chaque année depuis l'exercice 2018 :
Les augmentations sont le point faible. La direction a déclaré lors de la conférence téléphonique du troisième trimestre de Verizon qu'elle restait « engagée à faire croître le dividende ». Mais il n'a augmenté que de 1,9 % par an de l'exercice 2020 à l'exercice 2025, passant de 2,48 $ à 2,73 $ par action.
SpaceX est le risque à surveiller. La présidente de SpaceX, Gwynne Shotwell, a déclaré lors de sa conférence téléphonique du 20 octobre que Starlink Mobile visait un service sur ses propres fréquences début 2028.
Enbridge augmente son chèque plus rapidement
Enbridge a augmenté son dividende davantage, et plus longtemps. Le 3 décembre 2025, elle a déclaré sa 31ème augmentation annuelle consécutive, une hausse de 3 % à 0,97 $CA par trimestre. Son dividende a augmenté de 3,1 % par an de l'exercice 2020 à l'exercice 2025, passant de 3,24 $CA à 3,77 $CA par action.
Enbridge fixe son dividende en dollars canadiens, donc le montant en dollars américains évolue avec le taux de change, et 3,88 $CA par an équivaut à environ 2,81 $ aujourd'hui. Le Canada prélève également un impôt sur les dividendes versés aux détenteurs américains.
En tant que pipeline, Enbridge est évaluée sur la couverture par le flux de trésorerie distribuable, qui exclut les projets de croissance qu'elle choisit de construire. La couverture était de 1,51x lors de l'exercice 2025 (5,71 $CA par action contre 3,77 $CA), et les analystes anticipent 1,49x pour l'exercice 2026.
Le flux de trésorerie distribuable par action a augmenté chaque année depuis l'exercice 2017, maintenant la couverture entre 1,44x et 1,65x :
D'autres croissances sont prévues. « Nous continuerons à améliorer la visibilité et à prolonger nos perspectives de croissance d'environ 5 % plus loin dans le futur », a déclaré le PDG Greg Ebel dans le communiqué du deuxième trimestre d'Enbridge. Cette perspective correspond à la croissance d'environ 5 % par an qu'Enbridge anticipe pour le flux de trésorerie distribuable par action après 2026, soutenue par un carnet de commandes sécurisé d'environ 41 milliards de dollars canadiens.
Le risque est le bilan. L'EBIT couvre les intérêts seulement 2,27 fois. La propre mesure dette/EBITDA d'Enbridge était de 5,1x à la fin juin, et la société s'attend à terminer 2026 dans sa fourchette cible de 4,5x-5,0x.
Alors, quel dividende l'emporte ?
Verizon est la meilleure action à dividende. Elle verse le chèque le plus important, n'utilise qu'à peine la moitié de son flux de trésorerie disponible pour le faire, et affiche un levier financier environ deux fois moindre que celui d'Enbridge.
Les acheteurs ne paient pas non plus de prime pour cela. Verizon se négocie à 8,7x les bénéfices prévisionnels, en ligne avec sa moyenne quinquennale de 8,8x et bien en dessous des 10,5x atteints en mars :
Pour moi, ce prix reflète déjà l'entrée de SpaceX dans le secteur du sans-fil.
Le dividende d'Enbridge reste solide : bien couvert, augmenté pendant 31 années consécutives, avec une croissance annuelle d'environ 5 % à venir. Ses augmentations plus rapides réduisent effectivement l'écart, mais au rythme quinquennal de chaque entreprise, le revenu généré par 10 000 $ investis dans Enbridge ne dépasserait celui de Verizon qu'aux alentours de 2032. D'ici là, je préfère percevoir le chèque plus important de la société au bilan le plus solide.
Bien sûr, l'accord de spectre de SpaceX nécessite encore l'approbation de la FCC. Une fois Starlink Mobile lancé, les chiffres d'abonnés de Verizon montreront quelle part de ce rendement de 6,1 % était une véritable opportunité.
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