Points clés
- McDonald's a augmenté son dividende trimestriel de 4 % à 1,93 $ par action en septembre, après que Darden ait relevé le sien de 8 % à 1,62 $ en juin.
- Les deux offrent un rendement de 2,9 % et 3,0 %, et chacun a distribué 67 % de sa trésorerie disponible sur les douze derniers mois.
- Les analystes s'attendent à ce que la trésorerie disponible de Darden baisse de 27 % lors de son exercice 2027, ce qui porterait son taux de distribution à 92 %, contre 73 % pour McDonald's en 2026.
- Les ventes comparables de McDonald's aux États-Unis ont reculé de 0,2 % au troisième trimestre, et son lancement national de menus à prix abordable début 2027 est le prochain élément à surveiller.
McDonald's (MCD) a augmenté son dividende trimestriel de 4 % à 1,93 $ par action en septembre. C'est la moitié de la hausse de 8 % accordée par Darden Restaurants (DRI) au sien en juin, le portant à 1,62 $.
Pourtant, les deux dividendes se ressemblent presque aujourd'hui. Darden offre un rendement de 3,0 % et McDonald's de 2,9 %, et chacun a distribué 67 % de sa trésorerie disponible sur les douze derniers mois.
Alors, quelle est la meilleure action à dividende ?
| Métrique | McDonald's (MCD) | Darden Restaurants (DRI) |
|---|---|---|
| Rendement du dividende | 2,9% | 3,0% |
| Croissance du dividende, 5 ans | 7,3 % par an (exercice 2020-2025) | 31,1 % par an (exercice 2021-2026) |
| Croissance du dividende du dernier exercice | 5,8 % (exercice 2025) | 7,1 % (exercice 2026) |
| Taux de distribution en trésorerie, TTM | 67% | 67% |
| Taux de distribution en trésorerie, prévisionnel | 73 % (exercice 2026) | 92 % (exercice 2027) |
| Dette nette/EBITDA | 3,2x | 3,2x |
| Couverture des intérêts | 7,8x | 7,9x |
Source : TIKR, 5 nov. 2026. TTM correspond aux douze mois se terminant le 30 juin 2026 (McDonald's) et le 30 août 2026 (Darden) ; les données prévisionnelles sont le consensus.
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McDonald's mise sur les prix abordables
McDonald's a versé 5,22 milliards de dollars de dividendes sur les douze mois se terminant le 30 juin 2026. Cela représentait un taux de distribution confortable de 67 % de ses 7,76 milliards de dollars de trésorerie disponible. Le consensus estime que ce ratio sera de 73 % pour l'exercice 2026, ce qui reste bien couvert, la trésorerie disponible devant légèrement augmenter de 2 %.
La trésorerie disponible a couvert le dividende chaque année pendant une décennie. Elle est passée à 7,19 milliards de dollars lors de l'exercice 2025 contre 4,24 milliards lors de l'exercice 2016, tandis que les dividendes versés sont passés à 5,12 milliards contre 3,06 milliards :
La situation de l'entreprise est mitigée. Les ventes comparables mondiales ont augmenté de 1,5 % au troisième trimestre et le BPA dilué a progressé de 10 % à 3,51 $. Mais les ventes comparables aux États-Unis ont reculé de 0,2 %, contre une hausse de 2,4 % un an plus tôt. McDonald's teste de nouvelles offres à prix abordable dans environ 1 900 restaurants américains avant un lancement national début 2027. Le directeur financier Ian Borden a été clair lors de la conférence téléphonique d'août : « Nous ne nous laisserons pas distancer sur les prix. »
Reuters a rapporté le 4 novembre que McDonald's avait engagé White & Case pour le défendre dans un procès l'accusant d'utiliser des outils d'IA pour fixer les prix dans chaque restaurant. Sans chiffre en dollars attaché, cela n'affecte pas encore les calculs du dividende.
La trésorerie disponible de Darden est sur le point de baisser
La couverture de Darden aujourd'hui est identique à celle de McDonald's. Ses 702 millions de dollars de dividendes sur les douze mois se terminant le 30 août 2026 ont représenté 67 % de ses 1,05 milliard de dollars de trésorerie disponible. Mais les analystes s'attendent à ce que la trésorerie disponible baisse de 27 % lors de l'exercice 2027, l'année se terminant en mai 2027, ce qui porterait ce ratio à un niveau serré de 92 %.
Cela mettrait fin à une période stable. Depuis l'exercice 2022, le dividende a représenté entre 60 % et 64 % de la trésorerie disponible chaque année. La seule exception du graphique est l'exercice 2020, lorsque la trésorerie disponible est tombée à 251 millions de dollars, en dessous des 322 millions de dollars versés par Darden. Les dividendes versés sont alors tombés à 203 millions de dollars lors de l'exercice 2021 :
Le taux de croissance annuel du dividende de Darden sur cinq ans, 31,1 % par an de l'exercice 2021 à l'exercice 2026, part de ce creux de l'exercice 2021. Sa hausse de 7,1 % lors de l'exercice 2026 est un meilleur indicateur de son rythme actuel, et elle reste supérieure aux 5,8 % de McDonald's lors de l'exercice 2025.
L'entreprise est en croissance. Le chiffre d'affaires total a augmenté de 5,1 % à 3,2 milliards de dollars au trimestre clos le 30 août 2026, avec des ventes comparables combinées en hausse de 3,1 %. Le 24 septembre, Darden a réaffirmé, plutôt que relevé, ses prévisions pour l'exercice 2027 pour un BPA dilué compris entre 11,10 $ et 11,35 $.
Alors, quel dividende l'emporte ?
McDonald's est la meilleure action à dividende, car son dividende a beaucoup plus de marge de manœuvre dans l'année à venir.
La pression sur Darden devrait être de courte durée. Le consensus prévoit que la trésorerie disponible tombera à 810 millions de dollars lors de l'exercice 2027, avant de se redresser à 1,25 milliard de dollars lors de l'exercice 2028 :
Quatre analystes font cette estimation, et le consensus de l'année dernière s'est écarté de seulement 7 % du chiffre réel.
Néanmoins, Darden a déclaré lors de sa conférence téléphonique de juin que sa génération de trésorerie devrait fournir « une capacité plus que suffisante chaque année » pour des besoins incluant « la croissance continue de notre dividende ». Avec un taux de distribution de 92 %, il ne reste pas grand-chose.
Cela ne signifie pas que le dividende de Darden est risqué. Il offre le chèque le plus élevé : 10 000 $ à son rendement de 3,0 % rapportent 300 $ par an, contre 290 $ pour McDonald's. Au rythme actuel de chaque dividende, celui de Darden atteindrait environ 558 $ dans 10 ans, contre environ 480 $ pour McDonald's, et McDonald's ne rattrape jamais. Cela équivaut à un rendement de 5,6 % sur votre argent aujourd'hui. Mais McDonald's a versé plus tout au long de l'exercice 2020, lorsque les versements de Darden ont diminué, et je préfère détenir le dividende qui a une marge de sécurité.
Bien sûr, McDonald's a besoin du retour des clients américains pour maintenir la croissance de sa trésorerie disponible, et son lancement national de menus à prix abordable début 2027 en sera le premier vrai test.
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