Points clés
- Pfizer offre un rendement de 5,7 % et PepsiCo de 4,3 %, mais le dividende de PepsiCo a augmenté plus de deux fois plus vite au cours des cinq dernières années.
- Le dividende de Pfizer a absorbé 89 % de sa trésorerie disponible sur les douze mois glissants, contre 75 % pour PepsiCo.
- Pfizer a maintenu son dividende stable en 2026, et les analystes prévoient une baisse de ses bénéfices jusqu'en 2028 alors que des médicaments clés perdent leur protection par brevet.
- PepsiCo a réduit ses prévisions de bénéfices pour 2026 en raison de la hausse des coûts des intrants, mais au rythme de croissance quinquennal de chaque entreprise, le revenu généré par un investissement de 10 000 $ dans PepsiCo dépasserait celui de Pfizer dans environ sept ans.
Tout retraité à la recherche de revenus de dividendes va examiner de près Pfizer (PFE) et son rendement de 5,7 %. Le 6 octobre, elle a déclaré son 352e dividende trimestriel consécutif à 0,43 $ par action. C'est le même montant annuel de 1,72 $ qu'elle a versé pour l'exercice 2025.
PepsiCo (PEP) offre un rendement plus faible de 4,3 %, mais son dividende a augmenté beaucoup plus rapidement. Elle a également connu un revers le 8 octobre, réduisant ses prévisions de bénéfices pour 2026 face à la hausse des coûts des intrants.
Pour un retraité qui souhaite un revenu sur lequel il peut compter, laquelle des deux mérite l'investissement ?
| Métrique | Pfizer (PFE) | PepsiCo (PEP) |
|---|---|---|
| Rendement du dividende | 5,7% | 4,3% |
| Dividende annuel | $1.72 | $5.92 |
| Croissance du dividende, exercice 2020-2025 | 2,5 % par an | 6,9 % par an |
| Taux de distribution en trésorerie (TTM) | 89% | 75% |
| Dette nette/EBITDA | 2,0x | 2,0x |
| Couverture des intérêts (EBIT/intérêts) | 7,0x | 14,9x |
Source : TIKR, 5 novembre 2026. Les taux de distribution couvrent les douze mois se terminant le 28 juin 2026 (Pfizer) et le 16 septembre 2026 (PepsiCo).
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Le dividende de Pfizer a peu de marge de manœuvre
Les nouveaux médicaments de Pfizer portent une part croissante de la charge : ses produits lancés et acquis ont augmenté de 32 % sur une base opérationnelle au troisième trimestre. Le 3 novembre, Pfizer a relevé ses prévisions de revenus pour 2026 à 62-64 milliards de dollars, contre 60,5-62,5 milliards de dollars précédemment.
Le dividende a absorbé un niveau risqué de 89 % de la trésorerie disponible sur les douze mois se terminant le 28 juin 2026. C'est en fait une amélioration. La trésorerie disponible est passée de 29,9 milliards de dollars pour l'exercice 2021 à 4,79 milliards de dollars pour l'exercice 2023, et les dividendes l'ont dépassée lors de deux des trois derniers exercices :
Le PDG Albert Bourla a déclaré lors de la conférence téléphonique du deuxième trimestre en août : « Nous sommes extrêmement confiants que nous pourrons — même dans les scénarios les plus tendus que nous envisageons — maintenir notre dividende. »
Maintenir est le mot clé.
D'autres pressions arrivent : Ibrance, Xtandi et Eliquis hors des États-Unis sont sur le point de perdre leur exclusivité.
Le dividende de PepsiCo a plus de marge de manœuvre
Là où Pfizer remplace d'anciens médicaments, PepsiCo corrige son marché domestique. Le revenu net du troisième trimestre a augmenté de 5,6 % grâce à une forte croissance dans tous les segments internationaux.
Les boissons non alcoolisées en Amérique du Nord sont cependant à la traîne. Le PDG Ramon Laguarta a déclaré lors de la conférence téléphonique d'octobre : « Nous ne sommes pas satisfaits des performances aux États-Unis. » La réduction du 8 octobre a ramené la croissance du BPA de base pour 2026 à 2,5-3,5 %, contre 5-7 % précédemment.
Sa situation de trésorerie est meilleure : le dividende a absorbé un niveau plus confortable de 75 % de la trésorerie disponible sur les douze mois se terminant le 16 septembre 2026.
C'est une marge plus large que celle dont PepsiCo a bénéficié récemment. Les dividendes versés sont passés de 4,23 milliards de dollars pour l'exercice 2016 à 7,64 milliards de dollars pour l'exercice 2025, tandis que la trésorerie disponible a varié entre 5,42 milliards et 7,92 milliards de dollars :
Les dividendes ont dépassé la trésorerie disponible pour les exercices 2022 et 2024, et en ont absorbé 99,6 % pour l'exercice 2025.
PepsiCo prévoit de retourner 8,9 milliards de dollars en 2026 : 7,9 milliards de dollars en dividendes et 1,0 milliard de dollars en rachats d'actions, elle dispose donc d'un programme de rachat à réduire avant de devoir toucher au dividende.
La hausse des coûts des intrants est son principal risque, surtout à mesure que ses couvertures sur matières premières arrivent à échéance.
Alors, quel dividende l'emporte ?
Pour les retraités, PepsiCo est la meilleure action à dividende. Elle couvre son dividende avec plus de marge de manœuvre, et ses bénéfices avant intérêts et impôts couvrent 14,9 fois ses charges d'intérêts, plus du double des 7,0 fois de Pfizer.
Le dividende de Pfizer n'a pas augmenté cette année, et les analystes prévoient que son BPA normalisé chutera de 3,22 $ pour l'exercice 2025 à 2,46 $ pour l'exercice 2028 alors que ces médicaments perdent leur exclusivité :
La croissance plus rapide de PepsiCo réduit également l'écart de revenus. Au taux de croissance de chaque entreprise de l'exercice 2020 à l'exercice 2025 :
- 10 000 $ investis dans Pfizer rapportent 570 $ par an aujourd'hui et environ 712 $ la 10e année.
- 10 000 $ investis dans PepsiCo rapportent 430 $ aujourd'hui et environ 786 $ la 10e année, soit un rendement de 7,9 % sur l'investissement initial.
Le revenu de PepsiCo dépasserait celui de Pfizer vers 2033. Et le chiffre de Pfizer suppose des augmentations annuelles qu'elle n'a pas effectuées en 2026.
Cela ne veut pas dire que le dividende de Pfizer est en danger. Il rapporte 140 $ de plus par an sur un investissement de 10 000 $ aujourd'hui, et ses nouveaux produits croissent suffisamment vite pour qu'elle ait relevé ses prévisions. Pour un retraité qui a besoin du revenu le plus élevé immédiatement, c'est un réel attrait.
C'est simplement qu'un dividende absorbant 89 % de la trésorerie disponible, avec des bénéfices attendus en baisse, laisse à Pfizer peu de marge pour une mauvaise année. PepsiCo en a davantage.
Bien sûr, PepsiCo doit encore corriger son activité de boissons non alcoolisées aux États-Unis, et ses perspectives pour 2027 nous montreront si les coûts des intrants grignotent la trésorerie qui soutient ses augmentations de dividende.
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