Points clés
- General Mills offre un rendement de 7,0 % et Comcast de 5,4 %, et les deux ont maintenu leurs dividendes trimestriels inchangés dans leurs dernières déclarations.
- Le dividende de General Mills a absorbé 85 % de sa trésorerie disponible sur les 12 derniers mois, et la direction prévoit de maintenir le taux tout en réduisant sa dette.
- Le dividende de Comcast a absorbé 24 % de sa trésorerie disponible, et les analystes anticipent 36 % cette année même si cette trésorerie diminue.
- Comcast prévoit de finaliser la séparation de NBCUniversal d'ici le milieu de l'année prochaine et n'a pas indiqué ce que chaque entreprise versera par la suite.
General Mills (GIS) a déclaré son dividende trimestriel le 29 septembre au même montant de 0,61 $ par action qu'il versait déjà. Au dernier cours, cela représente un rendement de 7,0 %.
Comcast (CMCSA) maintient également son dividende stable. Il a déclaré 0,33 $ par action le 22 octobre, le jour même où la direction a indiqué être sur la bonne voie pour céner NBCUniversal d'ici le milieu de l'année prochaine. Son rendement est plus faible à 5,4 %, alors laquelle est la meilleure action à dividende à haut rendement ?
| Métrique | General Mills (GIS) | Comcast (CMCSA) |
|---|---|---|
| Rendement du dividende | 7,0% | 5,4% |
| Croissance du dividende, 5 ans | 3,9 % par an (exercice 2021-2026) | 7,5 % par an (exercice 2020-2025) |
| Taux de distribution en trésorerie, TTM | 85% | 24% |
| Taux de distribution en trésorerie, prévisionnel | 76% (exercice 2027) | 36% (exercice 2026) |
| Dette nette/EBITDA | 3,7x | 2,3x |
| Couverture des intérêts | 4,9x | 4,3x |
| PER prévisionnel | 11x | 7,2x |
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General Mills donne la priorité à la dette
Les ventes organiques de General Mills sont restées stables au premier trimestre de son exercice 2027, clos le 30 août 2026, le segment Retail Amérique du Nord ayant reculé de 3 % en organique en raison de la faiblesse des céréales et des snacks. La direction prévoit un BPA ajusté de 3,00 $ à 3,20 $ pour l'exercice 2027.
La trésorerie disponible est passée de 2,29 milliards de dollars en 2025 à 1,63 milliard de dollars en 2026 (ses exercices se terminent en mai), et la part du dividende est passée de 58 % à 81 %. Le graphique ci-dessous montre la trésorerie disponible couvrant le dividende chaque année, avec la marge la plus étroite en 2026 :
Sur les 12 mois clos le 30 août 2026, le dividende a absorbé un niveau inconfortablement élevé de 85 % de la trésorerie disponible. Les analystes anticipent un niveau toujours serré de 76 % pour l'exercice 2027.
Le directeur financier Kofi Bruce a déclaré le 23 septembre que « nous restons pleinement engagés envers notre dividende, et à court terme, nous prévoyons de maintenir le taux actuel par action tout en donnant la priorité au désendettement. » La dette nette s'établit à 3,7 fois l'EBITDA, et il s'attend à ce qu'il faille « au moins quelques années » pour revenir à l'objectif de 3 fois de l'entreprise. Avec la majeure partie de sa trésorerie disponible déjà consacrée au dividende, General Mills a peu de marge de manœuvre si les profits diminuent davantage.
Comcast se scinde en deux
Le dividende de Comcast bénéficie d'une bien plus grande marge, même si son activité est en plein remaniement. Au troisième trimestre 2026, le chiffre d'affaires a reculé de 6,1 % sur un an pour atteindre 29,3 milliards de dollars (+0,5 % pro forma), et la trésorerie disponible a diminué de 14,8 % pour atteindre 4,21 milliards de dollars.
Comcast fait migrer ses clients haut débit vers de nouvelles tarifications et offre des lignes mobiles gratuites, et le co-PDG Michael Cavanagh a déclaré que ces investissements « créent une pression financière à court terme. »
Rien de cela n'a affecté le dividende. Sur les 12 mois clos le 30 septembre 2026, les 4,82 milliards de dollars de dividendes de Comcast ont absorbé un niveau bien couvert de 24 % de ses 19,66 milliards de dollars de trésorerie disponible. Le graphique ci-dessous montre les dividendes absorbant au maximum 31,3 % de la trésorerie disponible sur n'importe quel exercice de 2021 à 2025 :
Comcast a augmenté son dividende de 7,5 % par an de l'exercice 2020 à l'exercice 2025, passant de 0,92 $ à 1,32 $ par action, et sa dette nette est gérable à 2,3 fois l'EBITDA. Le principal risque est le haut débit, où Comcast continue de perdre des clients au profit de la fibre et du sans-fil fixe.
Alors, quel dividende l'emporte ?
Comcast est la meilleure action à dividende à haut rendement. General Mills verse le chèque le plus important, mais son dividende absorbe 85 % de sa trésorerie disponible contre 24 % pour Comcast, et il est gelé pendant que l'entreprise réduit sa dette.
La marge de Comcast tient même sur la prévision plus faible des analystes. Selon leur mesure, sa trésorerie disponible est passée de 12,5 milliards de dollars en 2024 à 19,2 milliards en 2025. Ils anticipent 13,6 milliards cette année, proche des 13,0 milliards de 2023, comme le montre le graphique ci-dessous :
À ce niveau, le dividende n'absorberait toujours que 36 % de la trésorerie disponible. Seize analystes établissent l'estimation, et le consensus final de l'année dernière était inférieur de 12 % au chiffre réel.
Le dividende à croissance plus rapide réduit également l'écart de revenus :
- À l'année 10, aux taux quinquennaux : 10 000 $ investis dans Comcast rapporteraient environ 1 040 $, soit un rendement de 10,4 % sur les 10 000 $ initiaux, contre environ 983 $, soit 9,8 %, pour General Mills.
- Quand Comcast prend l'avantage : vers 2034 aux taux quinquennaux, ou vers 2032 au rythme de croissance le plus récent de chaque dividende (+1,7 % pour General Mills en 2026, +6,5 % pour Comcast en 2025).
Le dividende de General Mills n'est pas en danger. L'entreprise déclare qu'elle et son prédécesseur versent des dividendes sans interruption depuis 128 ans, et son chèque plus important représente beaucoup de revenus à laisser passer. C'est simplement que le dividende de Comcast a une bien plus grande marge pour continuer à croître, et cela vaut plus pour moi que le revenu supplémentaire aujourd'hui.
Bien sûr, personne ne sait encore ce que Comcast versera après la scission. En juillet, la direction de Comcast a déclaré qu'elle « prendrait les prochains mois... pour travailler sur l'allocation du capital, les politiques de structure du capital. » Ces politiques sont à surveiller.
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