Points clés
- Clorox offre un rendement de 6,1 % et Amcor de 6,3 %, et chacune a augmenté son dividende de 2 % par an au cours de ses cinq derniers exercices.
- Au cours des 12 derniers mois, les dividendes de Clorox ont représenté 149 % de sa trésorerie disponible, contre 97 % pour Amcor.
- Le chiffre d'affaires net de Clorox a baissé de 5 % en 2026, tandis que celui d'Amcor a augmenté de 57 % grâce à l'acquisition de Berry.
- La couverture des intérêts d'Amcor est plus faible, à 3,1x contre 6,8x pour Clorox.
Quiconque recherche un rendement de dividende de 6 % tombera actuellement sur Clorox (CLX) et Amcor (AMCR). Les deux ont clôturé des exercices se terminant le 30 juin en luttant contre la hausse des coûts des intrants, et ils en sont sortis dans des états très différents.
En 2026, le chiffre d'affaires net de Clorox a baissé de 5 % par rapport à 2025 pour atteindre 6,72 milliards de dollars, et son BPA ajusté a chuté de 28 % à 5,53 dollars contre 7,72 dollars. Le chiffre d'affaires net d'Amcor a bondi de 57 % à 23,5 milliards de dollars avec l'acquisition de Berry, et son BPA ajusté a augmenté de 13 % à 4,02 dollars contre 3,56 dollars.
Alors, laquelle est la meilleure action à dividende à haut rendement ?
| Métrique | Clorox (CLX) | Amcor (AMCR) |
|---|---|---|
| Rendement du dividende | 6,1% | 6,3% |
| Dividende actuel | 5,00 $ par an | 2,60 $ par an |
| Croissance du dividende, 5 ans | 2,0 % par an (exercices 2021–2026) | 2,1 % par an (exercices 2020–2025) |
| Ratio de distribution en trésorerie (TTM) | 149% | 97% |
| Dette nette / EBITDA | 4,29x | 3,63x |
| Couverture des intérêts | 6,84x | 3,13x |
| PER forward | 14,6x | 10,1x |
Le dividende de Clorox dépasse sa trésorerie
Au cours des 12 mois se terminant le 30 juin 2026, Clorox a versé 602 millions de dollars de dividendes contre 405 millions de dollars de trésorerie disponible. Cela représente un ratio de distribution en trésorerie risqué de 149 %, et même la trésorerie générée par les activités, 612 millions de dollars en 2026, a à peine dépassé le dividende. Les dividendes ont dépassé la trésorerie disponible lors de trois des cinq derniers exercices, et les 405 millions de dollars de 2026 étaient bien inférieurs aux 761 millions de dollars de 2025.
La direction a qualifié la distribution de "un peu élevée, mais nous considérons cela comme quelque chose de plus transitoire pendant que nous reconstruisons notre marge brute et non comme quelque chose de structurel." Ses prévisions donnent un certain crédit à cela : une marge brute d'environ 42 % et un BPA ajusté de 5,70 à 6,00 dollars en 2027, contre 5,53 dollars en 2026.
La santé et l'hygiène, qui incluent désormais Clorox Purell suite à l'acquisition de GOJO, représentent plus de la moitié du chiffre d'affaires net et sont en croissance.
Le principal risque est la dette, à 4,29x l'EBITDA. Elle s'élève à environ 5,1 milliards de dollars après GOJO (2,147 milliards de dollars) et une participation dans Glad (476 millions de dollars), et S&P a abaissé la notation de Clorox à BBB en février 2026. Le CFO Luc Bellet a déclaré que Clorox l'avait structurée pour être remboursée "avec la trésorerie disponible que nous générerons au cours des 12 à 18 prochains mois." Le dividende a besoin de cette même trésorerie.
Clorox change également de dirigeant : le 28 mai, elle a annoncé que la CEO Linda Rendle quitterait ses fonctions pour raisons de santé une fois qu'un successeur serait nommé.
Amcor couvre son chèque, avec peu de marge
Amcor a fait face à la même pression sur les coûts et en est sorti avec son dividende couvert.
Au cours des 12 mois se terminant le 30 juin 2026, Amcor a versé 1,20 milliard de dollars de dividendes contre 1,23 milliard de dollars de trésorerie disponible. Cela représente un ratio de distribution en trésorerie serré de 97 %. La trésorerie disponible a couvert le dividende chaque année de 2020 à 2026 sauf en 2025, mais le ratio est passé de 72 % en 2022 à 97 % en 2026.
En août, Amcor a augmenté son dividende trimestriel à 65,0 cents par action contre 63,75 cents un an plus tôt, ajusté de son regroupement d'actions 1 pour 5 en janvier. L'emballage pour la restauration, les soins pour animaux de compagnie et les protéines a fortement progressé en 2026, et l'Amérique du Nord est revenue à la croissance des volumes.
Le principal risque est celui des intérêts. Amcor avait 12,9 milliards de dollars de dette nette au 30 juin 2026, et sa couverture des intérêts de 3,13x est moins de la moitié de celle de Clorox. Le CFO Stephen Scherger a déclaré qu'Amcor visait à "récupérer plus de 500 millions de dollars de trésorerie au cours des 12 prochains mois", principalement du fonds de roulement immobilisé par le conflit au Moyen-Orient.
Alors, quel dividende l'emporte ?
Amcor est la meilleure action à dividende à haut rendement. Elle verse plus aujourd'hui, augmente son dividende à peu près aussi vite, le couvre avec de la trésorerie, et ses ventes et bénéfices ont augmenté en 2026.
Sur 10 000 dollars, le rendement de 6,3 % d'Amcor rapporte 630 dollars par an, contre 610 dollars pour le rendement de 6,1 % de Clorox. À leurs taux de croissance quinquennaux de 2,1 % et 2,0 % par an, cela devient environ 759 dollars contre environ 730 dollars en année 10 : un rendement de 7,6 % sur les 10 000 dollars, contre 7,3 %. Et la dernière augmentation de Clorox, le 31 juillet, était d'un centime par trimestre, à 1,25 dollar.
Amcor semble également bon marché par rapport à son propre historique. Elle se négocie à 10,1x les bénéfices forward, contre une moyenne quinquennale de 13,1x et un plus bas de 9,2x en mai 2026.
Cela ne veut pas dire que le dividende de Clorox est sur le point de disparaître. Sa couverture des intérêts est plus de deux fois supérieure à celle d'Amcor, et la direction affirme que "notre engagement à soutenir le dividende n'a pas changé." C'est simplement que la trésorerie d'Amcor couvre déjà son dividende, tandis que Clorox a encore besoin que sa reprise se matérialise.
Bien sûr, Amcor a peu de marge de manœuvre. Ses résultats pour les six mois se terminant le 31 décembre 2026 montreront si ces 500 millions de dollars de trésorerie reviennent.
Alors, quelle est la valeur réelle de l'action Amcor ?
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