Points clés
- Verizon a chuté de 9 % le 9 octobre après que SpaceX ait accepté d'acheter un spectre sans fil à l'échelle nationale, et son rendement est désormais de 6,1 %, contre 5,7 % pour Pfizer.
- Les dividendes de Verizon ont absorbé 52 % de sa trésorerie disponible sur les douze mois clos le 30 septembre 2026, tandis que ceux de Pfizer en ont absorbé 89 % sur les douze mois clos le 28 juin 2026.
- Pfizer a moins de dette, mais son dividende est stable en 2026 alors que ses ventes liées au COVID-19 diminuent et que des expirations de brevets approchent.
- Le projet de SpaceX de devenir un quatrième opérateur mobile aux États-Unis est le risque à surveiller pour Verizon.
Verizon Communications (VZ) a connu sa pire journée depuis 2002 le 9 octobre, chutant de 9 % après que SpaceX ait accepté d'acheter un bloc national de spectre 800 MHz pour son service Starlink Mobile. Le rendement de Verizon est désormais de 6,1 %.
Trois jours plus tôt, Pfizer (PFE) avait également une annonce pour les investisseurs en revenus : son 352e dividende trimestriel consécutif, maintenu à 0,43 $ par action. Cela représente un rendement de 5,7 % pour une entreprise qui remplace encore les ventes liées au COVID-19 qui l'avaient autrefois inondée de liquidités.
Les deux versent un rendement bien supérieur à 5 %, et les deux ont augmenté leurs dividendes lentement, à moins de 3 % par an de l'exercice 2020 à l'exercice 2025. Alors, laquelle est la meilleure action à dividendes ?
| Métrique | Verizon (VZ) | Pfizer (PFE) |
|---|---|---|
| Rendement du dividende | 6,1% | 5,7% |
| Dividende annuel | 2,83 $ | 1,72 $ |
| Croissance du dividende, exercice 2020-2025 | 1,9 % par an | 2,5 % par an |
| Taux de distribution en espèces (TTM) | 52 % (au 30 sept. 2026) | 89 % (au 28 juin 2026) |
| Dette nette / EBITDA | 3,3x | 2,0x |
| Couverture des intérêts | 4,3x | 7,0x |
Source : TIKR et StockAnalysis, prix au 5 novembre 2026.
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La trésorerie de Verizon a de la marge
Les dividendes de Verizon ont absorbé 52 % de la trésorerie disponible sur les douze mois clos le 30 septembre 2026, une distribution bien couverte pour une action offrant un rendement supérieur à 6 %.
Et l'activité sous-jacente est en croissance. Les revenus des services mobiles et haut débit ont augmenté de 2,9 % au troisième trimestre 2026 par rapport à l'année précédente, pour atteindre 23,5 milliards de dollars, et la trésorerie disponible a augmenté de 12,1 % pour atteindre 7,8 milliards de dollars. Le PDG Dan Schulman attribue ces gains à des « offres centrées sur le client comme Simplicity et notre programme de fidélité élargi plutôt qu'à de lourdes subventions ».
La trésorerie disponible a couvert le dividende chaque année depuis l'exercice 2018 :
L'année la plus serrée fut l'exercice 2022, où les dividendes ont absorbé 77 % de la trésorerie disponible.
La dette est le point faible : la dette nette s'élève à 3,3 fois l'EBITDA. Ensuite, il y a SpaceX. Bloomberg a rapporté le 23 octobre que SpaceX était en pourparlers pour utiliser au moins 80 000 sites cellulaires américains, une étape vers la création d'un quatrième opérateur national. Rien de tout cela n'affecte encore la trésorerie actuelle.
Pfizer en distribue presque la totalité
Pfizer a le bilan le plus solide des deux, avec une dette nette à 2,0 fois l'EBITDA et une couverture des intérêts de 7,0 fois, contre 4,3 fois pour Verizon. Sa trésorerie est le problème : les dividendes ont absorbé 89 % de la trésorerie disponible sur les douze mois clos le 28 juin 2026, un niveau risqué pour une entreprise confrontée à des expirations de brevets.
La trésorerie disponible est tombée en dessous du dividende en 2023 et 2025, et l'a à peine couvert en 2024 :
C'est loin des 29,9 milliards de dollars de trésorerie disponible de l'exercice 2021, au plus fort de la demande liée au COVID-19.
Les nouveaux médicaments prennent le relais. Les revenus du troisième trimestre de 16,6 milliards de dollars ont dépassé les estimations, les ventes des produits lancés et acquis ont augmenté de 32 % sur une base opérationnelle, et le 3 novembre, Pfizer a relevé ses prévisions de revenus pour 2026 à une fourchette de 62,0 à 64,0 milliards de dollars, contre 60,5 à 62,5 milliards de dollars auparavant. Mais Paxlovid a chuté de 63 % et Comirnaty de 29 %, et Ibrance, Xtandi et Eliquis hors des États-Unis font tous face à une perte d'exclusivité.
La direction parle davantage de maintenir le dividende que de l'augmenter. Le PDG Albert Bourla a déclaré lors de la conférence téléphonique du deuxième trimestre d'août que « même dans les scénarios les plus tendus que nous envisageons, nous serons en mesure de maintenir notre dividende ». Les dividendes 2026 de Pfizer s'élèvent à 1,72 $ par action, le même montant qu'en 2025.
Alors, quel dividende l'emporte ?
Verizon est la meilleure action à dividendes. Elle offre le rendement le plus élevé et le couvre avec beaucoup plus de marge. De plus, son activité principale est en croissance.
10 000 $ investis dans Verizon rapportent 607 $ par an aujourd'hui, contre 570 $ dans Pfizer. Même au taux de croissance quinquennal de Pfizer de 2,5 % par an, ses revenus ne dépasseraient ceux de Verizon qu'aux alentours de 2038, et avec le dividende de cette année stable, Pfizer ne croît pas à ce rythme actuellement.
Le rendement plus élevé de Verizon ne se paie pas non plus à un prix premium. À 8,7 fois les bénéfices anticipés, elle se négocie juste en dessous de sa moyenne quinquennale de 8,8 fois :
Cela ne veut pas dire que le dividende de Pfizer est en danger. Il a le bilan le plus solide, et ses nouveaux médicaments croissent rapidement. C'est simplement que Verizon couvre son chèque plus important aujourd'hui avec de la marge, tandis que Pfizer attend toujours que ses nouveaux médicaments compensent les anciens.
Bien sûr, SpaceX pourrait encore changer la donne. Si son accord sur le spectre obtient l'approbation de la FCC et que Starlink Mobile est lancé sur ses propres fréquences début 2028, comme le vise la présidente de SpaceX Gwynne Shotwell, la trésorerie mobile de Verizon sera mise à l'épreuve.
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