Points clés
- UPS offre un rendement de 6,1 % et Kraft Heinz de 6,5 %, et les deux ont déclaré des dividendes trimestriels inchangés le 4 novembre 2026.
- Le dividende de Kraft Heinz a utilisé 50 % de sa trésorerie disponible sur les douze derniers mois, contre 85 % pour UPS.
- UPS prévoit environ 6,1 milliards de dollars de trésorerie disponible ajustée en 2026, tandis que Kraft Heinz s'attend à ce que son résultat opérationnel ajusté baisse de 16 % à 18 %.
- Aucun des deux dividendes ne progresse beaucoup actuellement, donc le choix se résume à savoir quelle entreprise peut continuer à verser les chèques.
Tout retraité à la recherche d'un rendement de 6 % va tomber sur United Parcel Service (UPS) et Kraft Heinz (KHC). Les deux ont dépassé les attentes au troisième trimestre, et les deux ont déclaré des dividendes trimestriels inchangés le 4 novembre : 1,64 $ par action pour UPS et 0,40 $ pour Kraft Heinz.
Mais un retraité a besoin d'un chèque qui tienne sur des années, et les deux entreprises derrière ces chèques n'ont rien à voir. Le chiffre d'affaires d'UPS progresse, tandis que les ventes de Kraft Heinz rétrécissent, avec bien plus de marge sous son dividende. Alors, quelle est la meilleure action à dividende pour les retraités ?
| Métrique | UPS | Kraft Heinz |
|---|---|---|
| Rendement du dividende | 6,1% | 6,5% |
| Croissance du dividende, exercice 2020-2025 | 10,2% par an | 0,0% par an |
| Taux de distribution en espèces, TTM | 85% | 50% |
| Taux de distribution en espèces, prévisionnel (consensus exercice 2026) | 88% | 64% |
| Dette nette/EBITDA | 1,6x | 2,7x |
| Couverture des intérêts (EBIT/intérêts) | 6,7x | 4,9x |
| PER prévisionnel (NTM) | 14x | 13x |
Source : TIKR, 9 novembre 2026. Le TTM court jusqu'au 30 septembre 2026 pour UPS et au 27 juin 2026 pour Kraft Heinz ; la dette et la couverture des intérêts sont pour les douze derniers mois.
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UPS est en train de grandir pour soutenir son dividende
Le troisième trimestre 2026 d'UPS a été un trimestre de dépassement et de relèvement des prévisions. Le chiffre d'affaires a augmenté de 6,7 % par rapport à l'année précédente pour atteindre 22,9 milliards de dollars, et UPS a relevé ses prévisions pour 2026 à environ 7,28 $ de BPA ajusté. Sa marge opérationnelle a cependant reculé à 7,6 % contre 8,4 %, car UPS expédie délibérément moins de colis Amazon.
Le dividende est le point sensible. La trésorerie disponible d'UPS a été inférieure à ses dividendes au cours de deux des trois derniers exercices, y compris l'exercice 2025, où le taux de distribution a atteint 113 % :
Sur les douze mois clos le 30 septembre 2026, le taux de distribution était faible à 85 %. La PDG Carol Tomé a déclaré lors de la conférence téléphonique du troisième trimestre : "Il est donc clair que notre dividende est sûr et sécurisé." C'est audacieux pour un taux de distribution aussi faible, mais la trésorerie disponible a atteint 4,22 milliards de dollars au cours des neuf premiers mois de 2026, contre 2,74 milliards de dollars un an auparavant, et UPS prévoit environ 6,1 milliards de dollars de trésorerie disponible ajustée pour l'année.
Bloomberg a rapporté le 7 octobre qu'un employé d'UPS avait manqué un e-mail signalant qu'un envoi de pièces de F-35 était soumis aux règles américaines d'exportation d'armes, et les pièces sont arrivées en Chine via Hong Kong. Aucun coût n'est encore attaché, mais c'est un risque réglementaire à surveiller.
Kraft Heinz a de la marge, pour l'instant
Kraft Heinz a une configuration opposée à celle d'UPS : beaucoup de marge sous son dividende, et une activité qui rétrécit. Le chiffre d'affaires net a baissé de 2,0 % à 6,1 milliards de dollars au troisième trimestre 2026. L'entreprise a relevé ses prévisions de BPA ajusté pour 2026 à 2,07-2,13 $, mais s'attend toujours à ce que son résultat opérationnel ajusté baisse de 16 % à 18 % à taux de change constants. Le PDG Steve Cahillane déclare que le plan "pour redresser l'activité américaine et accélérer la croissance à l'international est sur la bonne voie."
Le dividende est bien couvert aujourd'hui, à 52 % de la trésorerie disponible en exercice 2025 et 50 % sur les douze mois clos le 27 juin 2026. La trésorerie disponible l'a couvert chaque année depuis l'exercice 2023, et les dividendes versés sont passés de 3,18 milliards de dollars en exercice 2018 à 1,95 milliard de dollars en exercice 2019 :
Cette marge est appelée à se réduire. Les quatre analystes qui l'estiment prévoient 2,96 milliards de dollars de trésorerie disponible en exercice 2026, en baisse de 19 % par rapport aux 3,66 milliards de dollars de l'exercice 2025, ce qui porterait le taux de distribution à 64 %. La direction maintient ses dépenses supplémentaires en marques à 700 millions de dollars jusqu'en 2027, et son dividende est resté à 1,60 $ par action depuis l'exercice 2020.
Alors, quel dividende l'emporte ?
Pour les retraités, UPS est la meilleure action à dividende. Un retraité veut un chèque qui puisse tenir sur des décennies, et ce qui décide pour moi, c'est la direction dans laquelle évolue la trésorerie derrière chaque chèque. Les analystes s'attendent à ce que la trésorerie disponible d'UPS remonte au-dessus de ses 5,4 milliards de dollars de dividendes annuels et y reste :
Les neuf analystes estimant l'exercice 2026 prévoient 6,15 milliards de dollars, ce qui laisserait encore un taux de distribution de 88 %. L'année dernière, leur estimation finale correspondait exactement au chiffre réel.
Le revenu est proche pour l'instant. Placez 10 000 $ dans chaque, et UPS verse 610 $ par an contre 650 $ pour Kraft Heinz. La croissance annuelle de 10,2 % du dividende d'UPS de l'exercice 2020 à l'exercice 2025 repose sur une forte augmentation en exercice 2022, et son dividende par action n'a augmenté que de 0,6 % en exercice 2025. À ce rythme, UPS verserait environ 645 $ en année 10 contre 650 $, et dépasserait Kraft Heinz vers 2037. Mais UPS a moins de dette, et je m'attends à ce que ses augmentations reprennent une fois que sa trésorerie couvrira à nouveau confortablement le dividende.
Cela ne veut pas dire que le dividende de Kraft Heinz est en danger. Il verse le chèque le plus élevé aujourd'hui, il le couvrirait encore confortablement selon l'estimation des analystes pour 2026, et la direction dépense pour redresser ses marques. C'est simplement que, en fin de compte, je préférerais détenir le dividende soutenu par une trésorerie en hausse.
Bien sûr, UPS doit encore délivrer ces 6,1 milliards de dollars, et son rapport du quatrième trimestre début l'année prochaine montrera s'il l'a fait.
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