Points clés
- L'action d'Archer Aviation a chuté de 15% au cours du mois dernier, et sa rivale Joby Aviation a encore plus baissé alors que les investisseurs vendaient des actions technologiques spéculatives.
- La plupart des nouvelles propres à Archer étaient bonnes, allant d'une amélioration de notation par Barclays et d'une victoire partielle en justice contre Joby à de nouveaux projets de taxis aériens au Texas et en Italie.
- L'acquisition par Archer de trois activités de Boeing, dont la finalisation est attendue d'ici fin 2026, ajouterait les plus de 200 millions de dollars de chiffre d'affaires annuel d'Insitu.
- La trésorerie et les placements à court terme d'Archer ont diminué de 215 millions de dollars au deuxième trimestre, donc l'action ne convient qu'aux investisseurs prêts à accepter une plus grande dilution, et les résultats du troisième trimestre seront publiés après la clôture le 9 novembre.
L'action d'Archer Aviation (ACHR) a perdu 15% au cours du mois dernier, bien que la plupart des nouvelles de l'entreprise aient été bonnes.
Joby Aviation (JOBY) a encore plus chuté, de 19%, et le Nasdaq 100 a reculé de 9% alors que les investisseurs vendaient des titres technologiques spéculatifs.
Un mois de bonnes nouvelles, et une action en baisse
Archer a donné aux investisseurs de nombreuses raisons d'apprécier :
- Une victoire partielle en justice : Archer a annoncé le 2 octobre qu'un tribunal fédéral californien avait rejeté certaines des allégations de Joby concernant des secrets commerciaux et des contrats, ainsi que les contre-accusations d'Archer.
- Une amélioration de notation : Barclays a relevé l'action à l'achat, a porté son objectif de cours à 8$ contre 4,50$ précédemment et a préféré Archer à Joby.
- Des progrès dans les airs : des vols pilotés du Midnight au-dessus de la baie de San Francisco, des projets de réseaux de taxis aériens à Austin, Dallas-Fort Worth et Houston, et un accord avec ITA Airways pour construire un réseau en Italie.
La pièce la plus importante reste l'accord avec Boeing. Archer achète trois activités à Boeing (BA) : Wisk Aero, Insitu et SkyGrid. Le délai d'attente antitrust a expiré le 18 septembre, et Archer s'attend à finaliser l'opération d'ici fin 2026. Insitu génère à elle seule plus de 200 millions de dollars par an grâce aux drones. Archer lui-même a enregistré 5 millions de dollars de chiffre d'affaires au deuxième trimestre.
Les analystes s'attendent à ce que le chiffre d'affaires d'Archer passe de presque rien en 2025 à 1,39 milliard de dollars d'ici 2029 :
Même l'estimation de 138 millions de dollars pour 2027 est inférieure à ce qu'Insitu génère chaque année, donc je m'attendrais à ce que ces chiffres augmentent une fois l'opération finalisée.
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Les investisseurs ont vendu l'ensemble du secteur
Goldman Sachs a maintenu sa recommandation de conserver mi-octobre et a abaissé son objectif de cours à 7$ contre 8$ précédemment. Une vente généralisée sur le Nasdaq le 22 octobre a ensuite touché les deux constructeurs de taxis aériens avant l'ouverture.
Joby a perdu du terrain en justice et a perdu le vote de Barclays, pourtant elle n'a chuté que légèrement plus qu'Archer. Pour moi, cela signifie que les investisseurs ont vendu les taxis aériens en tant que secteur, quelles que soient les annonces de chaque entreprise. Joby publie son propre troisième trimestre à peu près en même temps qu'Archer. Si sa consommation de trésorerie est aussi élevée, les investisseurs continueront-ils à vendre les deux titres de pair ?
ARK Invest a continué d'acheter les deux. Les deux actions ont bondi le 27 octobre, après qu'ARK ait révélé environ 7,2 millions de dollars d'achats répartis sur les deux titres.
Surveillez la trésorerie le 9 novembre
Archer publie ses résultats du troisième trimestre après la clôture le 9 novembre. L'entreprise s'est financée en vendant des actions, ce qui a fait passer sa trésorerie et ses placements à court terme de 465 millions de dollars fin 2023 à 1,97 milliard de dollars deux ans plus tard :
Au 30 juin, celle-ci était tombée à 1,56 milliard de dollars, après une baisse de 215 millions de dollars au seul deuxième trimestre. À ce rythme, la trésorerie dure un peu moins de deux ans. Archer a donné des prévisions pour une perte ajustée de l'EBITDA au troisième trimestre comprise entre 170 et 200 millions de dollars. Surveillez le niveau de la perte, la date de finalisation de l'accord avec Boeing, et si la direction évoque une nouvelle vente d'actions.
Les objectifs de Wall Street ont été trop optimistes
L'objectif de cours moyen des analystes n'a reculé que de 12,44$ à 10,89$ au cours de l'année écoulée, tandis que l'action a perdu plus de la moitié de sa valeur :
Cet objectif est 161% au-dessus du cours de clôture de lundi, et même l'objectif le plus bas, 7$, est 68% au-dessus. Mais les analystes surestiment le rythme d'Archer depuis un an maintenant.
Je ne vendrais pas ici, et je ne me sur-exposerais pas non plus. Archer a donné aux investisseurs plus de raisons de la détenir ce mois-ci, et une fois l'accord avec Boeing finalisé, elle aura pour la première fois un chiffre d'affaires réel. Mais une entreprise qui consomme autant de trésorerie est susceptible de vendre plus d'actions. Je commencerais donc par une petite position et n'ajouterais que si le 9 novembre montre que la trésorerie se maintient et que la finalisation avec Boeing est sur les rails.
Bien sûr, si la finalisation glisse en 2027 ou si la perte dépasse les prévisions, je m'attendrais à ce que cette vente d'actions intervienne plus tôt.
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