Points clés
- Un portefeuille de 850 000 $ réparti équitablement entre Verizon, Enterprise Products Partners et UPS verse environ 51 200 $ de dividendes par an, soit environ 4 270 $ par mois.
- Les versements de Verizon et d'Enterprise Products sont largement couverts par des flux de trésorerie générés par des activités qui continuent de croître.
- Le dividende d'UPS est le plus tendu : il a absorbé 85 % du flux de trésorerie disponible sur les douze derniers mois, bien que la direction anticipe une poursuite de la hausse de cette trésorerie.
- Si UPS réduisait son dividende de moitié, le revenu du portefeuille tomberait à environ 42 900 $ par an. S'il cessait de le verser, le revenu tomberait à environ 34 500 $.
Un rendement de 6 % est difficile à ignorer lorsque vos dividendes paient les factures.
Prenons l'exemple hypothétique d'un retraité qui répartit 850 000 $ équitablement entre Verizon Communications (VZ), Enterprise Products Partners (EPD) et United Parcel Service (UPS). Aux prix actuels, cela permet d'acheter environ 6 130 actions de Verizon, 7 643 parts d'Enterprise et 2 557 actions d'UPS.
Ensemble, elles versent environ 51 200 $ de dividendes par an, soit environ 4 270 $ par mois. Cela représente un rendement de 6,0 % sur cette partie du portefeuille. (Bien entendu, personne ne devrait jamais ne détenir que trois actions.) Voici comment se décompose ce revenu :
| Action | Nombre de titres | Coût | Revenu annuel | Part du revenu | Couverture, dernier / prévisionnel |
|---|---|---|---|---|---|
| Verizon (VZ) | 6 130 | 283 329 $ | 17 348 $ | 34 % | 52 % / 53 % du flux de trésorerie disponible |
| Enterprise Products (EPD) | 7 643 parts | 283 326 $ | 17 120 $ | 33 % | 1,69x / 1,86x le flux de trésorerie distribuable |
| UPS (UPS) | 2 557 | 283 316 $ | 16 774 $ | 33 % | 85 % / 88 % du flux de trésorerie disponible |
| Total | 51 242 $ |
Source : TIKR. Les prix sont à 13h47 HE le 10 novembre 2026, et les dividendes sont au taux annuel actuel de chaque société. La couverture de Verizon et d'UPS est le ratio de distribution des dividendes en espèces, pour les 12 mois se terminant le 30 septembre 2026, et sur le consensus pour l'exercice 2026. La couverture d'Enterprise est pour l'exercice 2025, et sur le consensus pour l'exercice 2026.
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Verizon ajoute des lignes téléphoniques sans les acheter
Le chèque de dividende de Verizon repose sur une activité sans-fil qui est à nouveau en croissance. Elle a ajouté 406 000 lignes téléphoniques postpayées au troisième trimestre 2026. Le PDG Dan Schulman affirme qu'elle ne paie pas cher pour cela : « Les ajouts nets sont faciles si votre coût d'acquisition augmente fortement et que vous offrez une ligne gratuite. Je ne considère même pas les lignes gratuites comme des ajouts nets. »
Le flux de trésorerie disponible s'est élevé à 7,8 milliards de dollars au trimestre, en hausse de 12,1 % par rapport à l'année précédente. Cela laisse le dividende largement couvert : il a absorbé 52 % du flux de trésorerie disponible sur les 12 mois se terminant le 30 septembre 2026, et absorbe 53 % sur le consensus pour l'exercice 2026. Le flux de trésorerie disponible a dépassé les dividendes chaque année depuis l'exercice 2018, et en 2025, il a atteint 20,1 milliards de dollars contre 11,5 milliards de dollars de dividendes :
Le compromis est la croissance. Le dividende de Verizon n'a augmenté que de 1,9 % par an de l'exercice 2020 à l'exercice 2025, passant de 2,48 $ à 2,73 $ par action, bien que la direction affirme rester « engagée à faire croître le dividende. »
Enterprise a la plus grande marge de manœuvre
Enterprise est un MLP (société en commandite), elle verse donc des distributions sur ses parts et envoie un formulaire K-1 au moment des impôts. Sa trésorerie provient du transport de plus de gaz naturel hors du bassin permien, où ses volumes de traitement ont atteint un record de 4,6 milliards de pieds cubes par jour au troisième trimestre, en hausse de 12 % par rapport à l'année précédente. Le flux de trésorerie distribuable a couvert les distributions de l'exercice 2025 1,69 fois, et les analystes anticipent une couverture de 1,86 fois pour l'exercice 2026.
Cette marge s'est élargie au cours de la dernière décennie. Le flux de trésorerie distribuable par part est passé de 1,96 $ en 2016 à 3,66 $ en 2025, tandis que les distributions sont passées de 1,61 $ à 2,17 $ :
Les augmentations se réduisent toutefois. De l'exercice 2020 à l'exercice 2025, la distribution a augmenté de 4,0 % par an, passant de 1,78 $ à 2,17 $ par part, et l'augmentation d'octobre était de 2,8 % par rapport à l'année précédente. La direction indique également que la croissance de l'EBITDA en 2027 pourrait être « plus modeste » qu'en 2026.
UPS sacrifie du volume pour gagner plus par colis
UPS réduit délibérément le volume à faible marge d'Amazon, de sorte que son volume quotidien moyen aux États-Unis a baissé de 3,3 % au troisième trimestre. Le chiffre d'affaires domestique américain est tout de même passé à 14,9 milliards de dollars, contre 14,2 milliards de dollars un an auparavant, bien que sa marge opérationnelle soit tombée à 7,6 % contre 8,4 %. Le dividende a absorbé 85 % du flux de trésorerie disponible sur les 12 mois se terminant le 30 septembre 2026, et absorbe 88 % sur le consensus pour l'exercice 2026. En 2025, les dividendes ont dépassé le flux de trésorerie disponible, 5,40 milliards de dollars contre 4,77 milliards de dollars :
La direction s'attend à ce que la trésorerie rattrape. Elle prévoit désormais environ 6,1 milliards de dollars de flux de trésorerie disponible ajusté pour 2026, contre environ 5,4 milliards de dollars de dividendes, et le flux de trésorerie disponible pour les neuf premiers mois était de 4,22 milliards de dollars, contre 2,74 milliards de dollars un an auparavant. La PDG Carol Tomé a été directe lors de la conférence téléphonique du troisième trimestre : « Il est donc clair que notre dividende est sûr et sécurisé. »
Le dividende ne croît toutefois pas. UPS a déclaré 1,64 $ par action le 4 novembre, le même taux trimestriel qu'elle a versé tout au long de l'exercice 2025, après l'avoir augmenté de 10,2 % par an de l'exercice 2020 à l'exercice 2025, passant de 4,04 $ à 6,56 $ par action.
Deux chèques sur lesquels compter, un à surveiller
Le dividende de Verizon est sûr mais lent, et celui d'Enterprise est sûr et continue de croître.
UPS a le moins de trésorerie pour soutenir son dividende, c'est donc le chèque qui m'inquiéterait. S'il réduisait son dividende de moitié, le revenu de ce portefeuille tomberait à environ 42 900 $ par an. S'il cessait complètement de le verser, le revenu tomberait à environ 34 500 $. Et il prévoit 1,3 milliard de dollars de contributions aux pensions cette année, ce qui laisse peu de marge pour une mauvaise passe. Cela dit, les choses semblent aller bien pour le moment.
De mon point de vue, le revenu de ce portefeuille est en bonne forme. Néanmoins, je ne compterais pas sur le tiers provenant d'UPS avant que son flux de trésorerie disponible ne donne raison à la direction. Le rapport du quatrième trimestre d'UPS, attendu début d'année prochaine, montrera si le flux de trésorerie disponible de 2026 s'est approché de ces 6,1 milliards de dollars.
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