Points clés pour l'action AMD en août 2026
- Dépassement généralisé : AMD a publié un chiffre d'affaires du deuxième trimestre de 11,536 milliards de dollars, en hausse de 50,11 % en glissement annuel et de 2,04 % au-dessus des estimations du consensus de 11,305 milliards de dollars, tandis que le BPA GAAP de 1,38 $ a dépassé les estimations de 31,39 % et le BPA ajusté de 1,66 $ a augmenté de 245,83 % en glissement annuel.
- Rehaussement des prévisions : La direction a guidé le chiffre d'affaires du T3 à environ 13 milliards de dollars, en hausse de 41 % en glissement annuel et d'environ 13 % en séquentiel, et s'attend désormais à ce que le segment Data Center plus que double en glissement annuel en 2027.
- Inflection du Data Center : Le chiffre d'affaires du Data Center a plus que doublé pour atteindre 6,7 milliards de dollars, en hausse de 107 % en glissement annuel, et représente désormais 58 % du chiffre d'affaires total contre 42 % il y a un an, porté par les CPU serveur EPYC et les accélérateurs IA Instinct.
- Les prévisions sous-estiment la réalité, selon Su : La PDG Lisa Su a déclaré aux analystes que le cadre de croissance "bien supérieur à 100 %" pour le Data Center en 2027 est délibérément conservateur, et que le "plus de 100 %" devrait être considéré comme "bien plus de 100 %", un signal que les objectifs actuels pourraient déjà être dépassés.
Le trimestre record d'AMD dans le Data Center laisse Lisa Su sous-entendre que les prévisions 2027 sont trop conservatrices
AMD (AMD) a clôturé son deuxième trimestre de l'exercice 2026 avec un chiffre d'affaires de 11,536 milliards de dollars, en hausse de 50,11 % en glissement annuel et de 2,04 % au-dessus des 11,305 milliards de dollars modélisés par le consensus, marquant le sixième trimestre consécutif de croissance supérieure à 30 %. Le bénéfice par action GAAP s'est établi à 1,38 $, dépassant l'estimation de 1,05 $ de 31,39 % et plus du double des 0,54 $ publiés par AMD un an plus tôt. Le BPA ajusté a atteint 1,66 $, en hausse de 245,83 % en glissement annuel.
Cette capacité de génération de bénéfices provient presque entièrement du Data Center. Le chiffre d'affaires du segment a plus que doublé pour atteindre un record de 6,7 milliards de dollars, en hausse de 107 % en glissement annuel, et représente désormais 58 % du chiffre d'affaires total, contre 42 % il y a un an. Les ventes de CPU serveur ont enregistré un cinquième trimestre record consécutif, les ventes cloud et entreprise augmentant chacune de plus de 70 % en glissement annuel. La marge brute s'est élargie à 56 %, en hausse de 200 points de base en glissement annuel, même si la marge d'EBITDA a reculé de 155 points de base par rapport aux estimations du consensus.
La DAF Jean Hu avait signalé ce risque exact avant la publication, avertissant que les premiers systèmes GPU Instinct d'AMD fonctionnent en dessous de la moyenne de l'entreprise et que le déploiement d'Helios exercerait une pression sur les marges à court terme. Le manquement au T2 confirme que ce changement de mix pèse déjà, même si la force des CPU serveur fait l'essentiel du travail de compensation.
La direction ne considère pas cette dynamique du Data Center comme un plafond. AMD s'attend désormais à ce que le segment plus que double en glissement annuel en 2027, les revenus serveur augmentant de plus de 70 % sur une base beaucoup plus élevée. Interrogée sur le fait que ce cadre sous-estimait la trajectoire réelle, la PDG Lisa Su l'a abordé directement lors de la conférence téléphonique sur les résultats du T2 : « Je pense que ce que vous entendez de notre part, c'est que votre chiffre d'IA pour le Data Center est probablement trop bas. Et peut-être pour revenir à la question de Stacy sans donner de chiffres exacts, je pense que cette notion de "plus de 100 %" devrait être considérée comme "bien plus de 100 %". » Ce commentaire a suivi l'annonce d'un nouveau partenariat avec Anthropic couvrant jusqu'à 2 gigawatts de déploiement de GPU de la série MI450 via Helios, la plateforme IA à l'échelle du rack d'AMD, ainsi qu'un engagement élargi de Microsoft à exploiter Helios à grande échelle sur Azure.
En dehors du Data Center, le tableau est plus mitigé. Le chiffre d'affaires Client a augmenté de 23 % en glissement annuel pour atteindre 3,1 milliards de dollars grâce à des ventes mobiles record, tandis que le chiffre d'affaires Gaming a chuté de 31 % à 779 millions de dollars avec la maturité du cycle des consoles. Le chiffre d'affaires Embedded a augmenté de 19 % pour atteindre 977 millions de dollars, sa plus forte croissance depuis trois ans. Aucun de ces segments n'a influencé la thèse d'investissement comme l'a fait le Data Center.
TIKR valorise l'action AMD à 1 930 $, intégrant un déploiement pluriannuel dans le Data Center
Le scénario médian de TIKR valorise l'action AMD à 1 930 $ d'ici décembre 2030, ce qui implique un rendement total de 272 % par rapport au prix actuel de 516 $, soit 35 % annualisés sur 4,4 ans.
Ce rendement annualisé se situe bien au-dessus de ce que les investisseurs attendent généralement d'une entreprise générant déjà des dizaines de milliards de dollars de chiffre d'affaires trimestriel, et valorise AMD davantage comme une histoire de capitalisation pluriannuelle que comme une valeur de semi-conducteurs mature.
L'objectif repose sur la même dynamique qu'AMD vient de confirmer lors de sa conférence téléphonique : un chiffre d'affaires du Data Center qui a plus que doublé au deuxième trimestre, des perspectives 2027 que la direction elle-même qualifie désormais de sous-estimées, et de nouveaux engagements à l'échelle du gigawatt d'Anthropic et de Microsoft qui prolongent le déploiement d'Helios bien au-delà de son trimestre de lancement initial.
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