Puntos clave
- Amazon subió un 7% hoy y Microsoft también se fortaleció, después de que 10 pueblos de Ohio prohibieran los grandes centros de datos.
- Amazon, Microsoft y Alphabet pueden permitirse construir en otros lugares, por lo que las prohibiciones locales no frenarán su gasto en IA.
- CoreWeave tiene menos margen para sortear las prohibiciones, y NVIDIA solo pierde si se construyen menos centros de datos en general.
- Los analistas esperan que los beneficios de Amazon casi se dupliquen para 2028, y una prohibición a nivel estatal es el riesgo a vigilar.
Amazon (AMZN) sube un 7% hoy, y Microsoft (MSFT) sube un 6%, la mañana después de que 10 pueblos de Ohio prohibieran los grandes centros de datos.
Alphabet (GOOG) anunció hoy que invertirá 15.000 millones de dólares en Malasia, incluidos centros de datos, y NVIDIA (NVDA) subió antes de la apertura. Las nubes de IA más pequeñas fueron las afectadas, con CoreWeave (CRWV) cayendo un 7%.
Quedan muchos pueblos
Dos de las prohibiciones afectan supuestamente a Amazon. La de Sunbury iba dirigida a un posible gran proyecto de Amazon, cuyo futuro ahora es incierto.
En Mad Money del martes, Jim Cramer de CNBC dijo que "eso no perjudicará a Amazon porque Amazon puede comprar su entrada en nuevos pueblos".
Tiene razón. Amazon espera unos 220.000 millones de dólares de gasto de capital este año, y la dirección afirma que su capacidad está vendida hasta 2027. Una prohibición en un pueblo solo significa que Amazon construye más adelante.
Las nubes más pequeñas tienen menos margen
Microsoft y Alphabet están en la misma posición. En sus últimos trimestres, los ingresos de Azure crecieron un 48% hasta 33.200 millones de dólares y los de Google Cloud crecieron un 103% hasta 30.700 millones de dólares. Su límite es la velocidad a la que pueden construir, y pueden construir lejos de Ohio.
CoreWeave no puede diversificar sus apuestas tan ampliamente. Sus gastos por intereses se más que duplicaron hasta 640 millones de dólares en el segundo trimestre, y perdió 49 millones de dólares en la línea operativa ese trimestre. Su informe del 10 de noviembre debería mostrar si alguno de sus 3,7 gigavatios de energía contratada se ve afectado por disputas locales.
NVIDIA solo pierde si en general se construyen menos centros de datos. Sus ingresos por centros de datos aumentaron un 117% hasta 89.000 millones de dólares en su último trimestre. Su informe del 17 de noviembre es la primera oportunidad para escuchar si los emplazamientos de sus clientes se están retrasando.
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Wall Street no se inmuta
Los analistas esperan que el BPA normalizado de Amazon casi se duplique, pasando de 7,17 dólares en 2025 a 13,99 dólares en 2028.
Nada en los resultados de Ohio debería mover esas estimaciones.
Antes de hoy, Amazon cotizaba a 24 veces los beneficios futuros, aproximadamente la mitad de su media de cinco años de 49x.
Al precio de hoy, está en torno a 26x.
Conclusión: unos pocos pueblos de Ohio no frenarán la construcción de Amazon, y con este múltiplo, me gusta la acción.
Una prohibición a nivel estatal sería más difícil de sortear. En una encuesta de octubre de la Universidad del Norte de Ohio y SurveyUSA, el 57% de los adultos de Ohio apoyaba una prohibición constitucional de nuevos centros de datos por encima de 25 megavatios.
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