Puntos Clave
- Las acciones de XP cayeron un 10% en una semana después de que Citi, Morgan Stanley y Santander rebajaran su calificación tras la sorpresiva reelección de Lula en Brasil.
- Los tres ahora califican a XP como neutral, con objetivos de precio entre $15 y $19.
- XP cotiza a 6.5x las ganancias futuras, su nivel más bajo en cinco años y aproximadamente la mitad de su promedio quinquenal.
- La acción parece barata, pero el informe del tercer trimestre debería mostrar si los flujos de clientes se mantuvieron tras las elecciones.
XP (XP) ha caído un 10% en la última semana, después de que tres bancos abandonaran sus recomendaciones alcistas en tres días.
Citi rebajó a XP a Neutral desde Compra el martes 27 de octubre y recortó su objetivo de precio a $15 desde $25 al reajustar sus calificaciones sobre los valores financieros brasileños. Luego, antes de la apertura del jueves, Morgan Stanley rebajó la acción a Peso Igual desde Sobreponderada, reduciendo su objetivo a $19 desde $23, y Santander la rebajó a Neutral desde Supera el Rendimiento con un objetivo de $19.
Brasil no ha dejado de vender
Las rebajas llegaron tras el desplome de XP el lunes 26 de octubre, cuando perdió aproximadamente la mitad de su valor después de que Luiz Inácio Lula da Silva ganara la segunda vuelta presidencial de Brasil con el 51.8% de los votos. Los mercados habían apostado por una victoria de Bolsonaro.
Las ventas continuaron toda la semana. El viernes, sin noticias de XP, el Ibovespa cayó un 0.8% por su quinta pérdida consecutiva, y el real se debilitó a R$5.44 por dólar.
XP está expuesta a ambos factores. Morgan Stanley señaló los flujos de capital y los volúmenes de negociación tras las elecciones. Y XP reporta en reales, por lo que un real más débil hace que las mismas ganancias valgan menos dólares para los tenedores de sus acciones listadas en EE.UU.
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De $33 a $15 en una semana
Justo antes de la votación, los analistas se movían en la dirección opuesta. El 20 de octubre, BofA elevó su objetivo a $33 desde $21, manteniendo una calificación Neutral, después de que la acción se hubiera duplicado desde sus mínimos de agosto.
Ahora, el objetivo de $15 de Citi apenas supera el cierre del lunes, y los objetivos de $19 de Morgan Stanley y Santander están aproximadamente un 35% por encima de ese nivel.
Los analistas esperan que la EPS normalizada de XP crezca un 11% en 2026 y aproximadamente un 40% entre 2025 y 2028:
Barata, pero yo esperaría el informe
La venta masiva deja a XP cotizando a 6.5x las ganancias futuras al cierre del lunes, su nivel más bajo en cinco años y aproximadamente la mitad de su promedio quinquenal de 13x:
El informe del tercer trimestre de XP, previsto para las próximas semanas, es la siguiente prueba. El trimestre finalizó el 30 de septiembre, antes de la votación, así que lo que observaré será lo que la dirección diga sobre los flujos de clientes y los volúmenes de negociación desde que Lula ganó.
Esta es mi conclusión: XP parece barata, pero a 6.5x, los inversores están descontando estimaciones más bajas, y tres bancos acaban de ponerse de su lado. Yo esperaría esa llamada antes de comprar. Por supuesto, si los clientes siguieron invirtiendo durante las elecciones, el precio de hoy podría parecer una ganga.
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