Conclusiones clave
- La acción de X-energy cayó un 23% en el último mes mientras los inversores vendían acciones de reactores pequeños, entre ellas Oklo y NuScale Power.
- Las noticias propias de la empresa fueron buenas: un acuerdo de desarrollo conjunto con American Electric Power y Amazon para una planta de 960 MW en Indiana, y una revisión de seguridad finalizada por la NRC de su reactor Xe-100.
- Wedbush inició cobertura con recomendación de Compra y un objetivo de $17, por debajo del consenso de $31. Ese objetivo es apenas inferior a 9x las ventas futuras, por debajo del promedio de la acción desde su OPI.
- Los resultados del tercer trimestre del 12 de noviembre deben demostrar que X-energy tiene el efectivo para seguir adelante hasta que lleguen los ingresos de estos proyectos.
X-energy (XE) ha caído un 23% en el último mes, y las otras acciones de reactores pequeños lo hicieron aún peor. Oklo (OKLO) perdió un 35% y NuScale Power (SMR) perdió un 31%, mientras que el Nasdaq 100 cayó un 9%.
Y eso a pesar de un mes de progreso real en X-energy, que incluyó un acuerdo para una planta con American Electric Power (AEP) y Amazon (AMZN). Y el 2 de noviembre, Wedbush inició cobertura con recomendación de Compra y un objetivo de $17, un 54% por encima del precio actual de la acción.
Las buenas noticias no la salvaron
El 19 de octubre, X-energy y AEP firmaron un acuerdo de desarrollo conjunto para una planta propuesta de 12 unidades y 960 MW Xe-100 cerca de la antigua planta de carbón Breed en el condado de Sullivan, Indiana. Amazon ayudará a financiar el desarrollo y planea comprar la energía. AEP afirma que el plan busca ayudar a Indiana sin aumentar los costos para sus clientes.
Por ahora sigue siendo un trabajo de viabilidad. Pero el 30 de octubre, la NRC finalizó su revisión de seguridad final del Xe-100. Eso completa ambas revisiones principales que la NRC necesita antes de poder aprobar un permiso de construcción.
Los analistas esperan que proyectos como estos se conviertan en ingresos reales:
Son $110 millones en 2025 creciendo a $1.4 mil millones para 2029. El gran salto ocurre en 2027, a $860 millones desde $210 millones este año, así que mucho depende de ese único año.
Incluso el repunte del grupo del 6 de octubre se desvaneció. Ese día las acciones de reactores saltaron por el acuerdo de energía nuclear a 20 años y 890 MW entre Constellation y Google.
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Los inversores están vendiendo todo el grupo
El 14 de octubre, Morgan Stanley recortó su objetivo a $34 desde $41 y mantuvo su calificación de Sobreponderada, como parte de una revisión más amplia de sus objetivos. Esa tarde, X-energy, Oklo y NuScale cayeron juntas. Esa noche, un oyente le preguntó a Jim Cramer de CNBC sobre X-energy en Mad Money:
"No, está perdiendo demasiado dinero. Y desde que las tasas empezaron a subir y la Fed empezó a subir, no recomiendo empresas que pierden dinero porque terminaré perdiendo dinero por ustedes."
X-energy tuvo un mes de buenas noticias y aún así cayó. Oklo y NuScale cayeron aún más. Yo interpreto eso como que los inversores están vendiendo todo el grupo.
Los recortes siguieron llegando. Piper Sandler bajó su objetivo a $8 desde $9 el 19 de octubre y mantuvo su calificación de Infraponderada. UBS recortó su objetivo a $18 desde $34 el 21 de octubre y mantuvo su Compra. Needham inició cobertura con Mantener el 26 de octubre, sin objetivo.
Los $17 de Wedbush son una barrera baja
El objetivo de $17 del analista de Wedbush Seth Basham está por debajo de los objetivos de UBS ($18), Morgan Stanley ($34) y Guggenheim ($57), y los tres también son alcistas. La acción cotiza a 5.4x las ventas futuras al 2 de noviembre, su nivel más bajo desde que cotizó:
Los $17 de Wedbush equivalen a poco menos de 9x las ventas futuras. Eso sigue estando por debajo del promedio de 13x de la acción desde la OPI. El promedio cubre solo seis meses e incluye un pico de 37x en mayo, y $17 no están ni cerca de ese pico.
El objetivo de consenso ha bajado desde $48 cuando comenzó la cobertura en mayo hasta $31. Todavía está muy por encima del objetivo de Wedbush:
El 12 de noviembre tiene que mostrar el efectivo
X-energy reporta resultados del tercer trimestre el 12 de noviembre. Observe su efectivo y cuánto tiempo le dura, además de cualquier cronograma sobre el trabajo de viabilidad en Indiana y un permiso de construcción. Una empresa que pierde dinero con años de construcción por delante bien podría vender más acciones.
Desde mi punto de vista, los inversores han vendido X-energy con más fuerza de lo que justifican sus propias noticias. Los $17 de Wedbush parecen alcanzables a un múltiplo muy por debajo de los máximos posteriores a la OPI de la acción. Por supuesto, si el reporte del 12 de noviembre muestra que el efectivo se está agotando, o la estimación de ingresos de 2027 comienza a deslizarse, eso cambia.
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