Estadísticas clave de la acción Six Flags
- Variación de precio de las acciones de Six Flags: -9.3
- Precio de la acción de $FUN a 10 de noviembre: $16.35
- Máximo en 52 semanas: $50
- Objetivo de precio de las acciones de $FUN: $30
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¿Qué ha pasado?
Las acciones de Six Flags(FUN) cayeron ayer más de un 9% después de que el operador regional de parques de atracciones presentara unos resultados decepcionantes en el tercer trimestre y recortara sus previsiones para todo el año.
La empresa registró un EBITDA ajustado de 554 millones de dólares en el trimestre, prácticamente estable en términos interanuales e inferior a los 565 millones de dólares que esperaban los analistas.
La asistencia creció sólo un 1%, mientras que los ingresos cayeron un 2%, ya que una fuerte caída en septiembre anuló el impulso de unos sólidos meses de julio y agosto.
El Consejero Delegado, Richard Zimmerman, que se prepara para dejar el cargo, reconoció que los resultados de la empresa "no han estado a la altura de nuestras expectativas" en 2025.
¿El culpable? Una combinación de factores, entre ellos cambios agresivos de precios que se movieron demasiado rápido para que los consumidores los asimilaran, una reducción del gasto en publicidad que afectó a la demanda y un entorno operativo difícil para los parques de bajo rendimiento de la empresa.
Six Flags espera ahora un EBITDA ajustado para todo el año de entre 780 y 805 millones de dólares, lo que supone un fuerte descenso respecto a su previsión inicial de unos 1.100 millones de dólares a principios de año. Esto supone una pérdida de 300 millones de dólares, debido principalmente a una asistencia menor de la esperada en toda la cartera.
Six Flags también reveló que su cartera de parques se ha dividido en dos grupos distintos. Aproximadamente el 70% del EBITDA a nivel de propiedad se deriva de los parques de "rendimiento superior" que ofrecen constantemente buenos resultados.
El 30% restante procede de parques con "bajo rendimiento" que están lastrando el rendimiento general.
Algunas de estas propiedades de bajo rendimiento pueden considerarse ahora "no esenciales" y venderse, ya que Six Flags busca racionalizar su cartera y concentrar el capital en sus activos de mayor potencial.
El director financiero Brian Witherow dijo que Six Flags está reevaluando las estrategias de precios, los costes operativos, la asignación de capital y el potencial de mercado a largo plazo para cada parque.
La dirección está abordando el proceso "con objetividad y disciplina", y ya ha tomado medidas para rentabilizar propiedades inmobiliarias en el norte de California, Bowie (Maryland) y Richmond (Virginia).
Los resultados de octubre ofrecieron una imagen mixta, ya que la asistencia durante el período de cinco semanas finalizado el 2 de noviembre cayó un 11% interanual a 5,8 millones de huéspedes, aunque la gerencia señaló que el octubre del año pasado se benefició de un clima casi perfecto y la asistencia aumentó un 20% en 2023 en comparación con 2022.
Con respecto a 2022, la asistencia en octubre de este año aumentó un 7%.
Qué nos dice el mercado sobre las acciones de Six Flags
Las acciones de Six Flags se están depreciando porque los inversores están perdiendo la confianza en su capacidad para dar un giro a sus parques en dificultades.
Morgan Stanley rebajó las acciones de "Sobreponderar" a "Igual Ponderar", recortando su precio objetivo de 30 a 20 dólares. El banco citó vientos en contra, como una capacidad de fijación de precios inferior a la prevista, unas ventanas operativas estrechas y la debilidad del consumo en los hogares con rentas más bajas.
Goldman Sachs también recortó su precio objetivo a 20 dólares, señalando el descenso de la asistencia y las continuas necesidades de reinversión de capital.
Stifel redujo su objetivo a 29 dólares, pero mantuvo la calificación de "Comprar", expresando optimismo para 2026 a pesar de los retos de 2025.
Truist se mantuvo estable con un precio objetivo de 27 dólares y la calificación de "Hold", mientras que Texas Capital rebajó su objetivo a 26 dólares, pero mantuvo la calificación de "Buy".
La opción más alcista fue la de UBS, que mantuvo su calificación de "Comprar" y un precio objetivo de 34 dólares, a pesar de reconocer que la empresa se enfrenta a una "competencia cada vez mayor por el tiempo y los dólares discrecionales".
UBS señaló que la dirección de Six Flags admitió que su estrategia de precios puede haber sido "ligeramente agresiva sin tiempo suficiente para formar al consumidor."
Six Flags trató de armonizar los precios en todas sus propiedades heredadas de Six Flags y Cedar Fair después de que se cerrara la fusión el año pasado.
En algunos mercados, eso supuso subir los precios y cambiar las estructuras de los pases de temporada con demasiada rapidez. Los consumidores no respondieron bien. La empresa también trasladó el gasto en publicidad del tercer trimestre a principios de año, lo que ayudó a reducir costes, pero probablemente afectó a la demanda en septiembre.
El verdadero problema es que las acciones de Six Flags apuestan por un cambio de tendencia que está tardando más de lo esperado. La dirección hizo grandes inversiones en parques de bajo rendimiento en 2025, aumentando los gastos operativos para abordar el mantenimiento diferido, mejorar el tiempo de actividad de las atracciones y aumentar la satisfacción de los huéspedes.
Pero esas inversiones no han generado el crecimiento inmediato de asistencia con el que contaban. Un ejemplo de la presentación de resultados mostraba un parque de bajo rendimiento en el que el EBITDA en lo que va de año cayó significativamente y el margen se redujo del 44% al 29%.
La buena noticia es que los mejores parques de la empresa están prosperando. Los parques con mejores resultados, que representan el 70% del EBITDA, registraron una mejora del margen de dos dígitos en el tercer trimestre, impulsada por un crecimiento de la asistencia del 5%.
Estos parques "serían aún más fuertes de no haber sido por el importante impacto del mal tiempo en el segundo trimestre", señaló la dirección. Varios de ellos están en vías de alcanzar resultados récord o casi récord este año.
De cara al futuro, Six Flags apuesta por una mejor ejecución en 2026, ya que acaba de lanzar un nuevo sitio web unificado, completará la migración a una única plataforma de venta de entradas a finales de año y pondrá en marcha un nuevo sistema ERP a principios de 2026.
La dirección afirma que estos hitos de integración aportarán eficiencias significativas y reforzarán la infraestructura para el crecimiento.
Six Flags no tiene vencimientos de deuda significativos hasta principios de 2027, pero actualmente tiene un apalancamiento garantizado de aproximadamente tres veces. Esta cifra está cómodamente por debajo de su ratio de cinco veces, pero la generación de flujo de caja libre debe mejorar.
Se espera que los gastos de capital para 2026 ronden los 400 millones de dólares, por debajo de los planes anteriores, pero sigue siendo una cifra importante para una empresa con un EBITDA previsto para este año de entre 780 y 805 millones de dólares.
Por ahora, las acciones de Six Flags apuestan por una recuperación que se aleja cada vez más. La empresa tiene los activos, la marca y la infraestructura para tener éxito a largo plazo.
Pero con una asistencia todavía baja, un poder de fijación de precios limitado y unos parques de bajo rendimiento que lastran los resultados, a los inversores se les está acabando la paciencia.
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