Conclusiones clave
- Las acciones de Waste Connections subieron un 10% después de que su BPA ajustado del tercer trimestre de $1.58 y sus ingresos de $2.64 mil millones superaran las estimaciones, y elevó su perspectiva de ingresos para 2026 a aproximadamente $10.09 mil millones.
- Waste Connections sigue pareciendo una compra después del salto, porque los aumentos de precios y la mejora de los volúmenes mantienen al negocio capitalizándose (compounding).
- Los márgenes crecieron incluso a pesar de un repunte a finales de trimestre en los precios del diésel, y la empresa aumentó su dividendo un 10% mientras recompró más de $1 mil millones de acciones este año.
- La acción aún cotiza por debajo de su promedio histórico de cinco años de PER forward, y la próxima prueba es si los volúmenes comienzan a crecer nuevamente.
Waste Connections (WCN) sube un 10% hoy después de que la empresa superara las estimaciones de Wall Street para el tercer trimestre y elevara su perspectiva para 2026 por segunda vez este año. Es un movimiento importante para una acción tan estable, especialmente en una mañana en la que el mercado en general está cayendo.
El presidente y director ejecutivo, Ronald Mittelstaedt, calificó el trimestre como "otro superávit integral", y los números lo respaldan.
Los detalles
Tras el cierre del miércoles, Waste Connections reportó:
- BPA ajustado de $1.58, frente a $1.44 del año anterior y por encima del consenso de $1.52
- Ingresos de $2.64 mil millones, un aumento del 7% y por encima del consenso de $2.61 mil millones
- Una perspectiva de ingresos para el año completo de aproximadamente $10.09 mil millones, frente a un rango previo de $10.02 mil millones a $10.05 mil millones
- Un aumento del dividendo del 10%, a $0.385 por acción cada trimestre, su 16º aumento consecutivo de dos dígitos
La nueva perspectiva mantiene una subida constante en las ventas…
Los $10.1 mil millones de los analistas para 2026 ya coinciden con la nueva perspectiva, y esperan un crecimiento aproximado del 5% anual hasta 2028. Nada en este informe les da motivos para recortar eso.
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Los precios siguen haciendo el trabajo pesado
El precio base subió un 5.5% en el trimestre. Los volúmenes de residuos sólidos aún cayeron un 1.2% respecto al año anterior, pero eso fue 70 puntos básicos mejor que en el segundo trimestre, liderado por más actividad en los vertederos.
Eso se mantuvo frente a un repunte a finales de trimestre en los costos de combustible. Mittelstaedt dijo que la empresa "superó un repunte a finales de trimestre en los precios del diésel para entregar un margen de EBITDA ajustado del 34% con una expansión del margen subyacente de 50 puntos básicos".
Además: la dirección aún espera al menos $1.4 mil millones de flujo de caja libre ajustado este año, y ya ha gastado más de $1 mil millones recomprando el 2.5% de sus acciones.
Todavía más barata de lo habitual
Antes de hoy, Waste Connections había estado por detrás del mercado en 2026, con una caída de aproximadamente el 3% en lo que va del año hasta el cierre del miércoles. Eso empujó su PER forward a un mínimo de cinco años de 26x a principios de este mes…
Al precio de esta mañana, está más cerca de 30x, aún muy por debajo de su promedio histórico de cinco años de 33x.
Mi opinión: Waste Connections sigue pareciendo una compra después del repunte de hoy. Un negocio que sigue impulsando aumentos de precios por encima del 5%, crece su dividendo a tasas de dos dígitos y está recuperando el rumbo de sus volúmenes se ha ganado al menos su múltiplo habitual.
La contrapartida es la deuda: la deuda a largo plazo aumentó a $9.43 mil millones a finales de septiembre desde $8.81 mil millones a finales de 2025.
Por supuesto, los volúmenes aún se están contrayendo, y la verdadera prueba es si comienzan a crecer nuevamente para cuando la empresa reporte su cuarto trimestre a principios del próximo año.
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