Conclusiones clave
- Las acciones de Uber subieron más de un 7% después de que las reservas brutas del tercer trimestre aumentaran un 20% hasta los $59.8 mil millones y los ingresos superaran las estimaciones.
- Las previsiones de BPA ajustado para el cuarto trimestre, de $0.95 a $0.99, se quedaron por debajo del consenso de $1.06, ya que la escasez de conductores y los costes del combustible pesaron en el extranjero.
- "Tenemos más demanda que oferta", dijo Khosrowshahi, y Uber está gastando más en conductores mientras financia los taxis robot.
- El informe del cuarto trimestre, previsto para principios de febrero, mostrará si los mayores incentivos a los conductores aflojan la oferta de Movilidad.
Uber (UBER) subió más de un 7% el 4 de noviembre, y la razón era fácil de ver. Las reservas brutas crecieron un 20% por quinto trimestre consecutivo, y los ingresos de $14.77 mil millones superaron los $14.69 mil millones que esperaban los analistas.
Las perspectivas fueron más confusas. Uber dio unas previsiones de BPA ajustado para el cuarto trimestre de $0.95 a $0.99, por debajo del consenso de $1.06, porque la escasez de conductores y los mayores costes del combustible frenaron el crecimiento de los viajes en el extranjero.
Lyft (LYFT) informó un día después con reservas un 17% más altas, hasta $5.6 mil millones. Así que toda la categoría sigue creciendo, pero ahora Uber tiene que pagar más para mantener los coches en la carretera.
"Tenemos más demanda que oferta", dijo el CEO Dara Khosrowshahi a CNBC.
Las reservas hicieron el trabajo real
Un cambio en el modelo de negocio en el Reino Unido restó unos $1.1 mil millones de los ingresos. Por eso el crecimiento de los titulares del 10% subestima el trimestre, y las reservas brutas cuentan la historia más clara.
Las cifras clave:
- Las reservas brutas aumentaron un 20% hasta $59.8 mil millones, con Entrega subiendo un 23% y Movilidad un 17% en moneda constante.
- El resultado operativo no GAAP creció un 38% hasta $2.3 mil millones, o el 3.9% de las reservas, frente al 3.4% del año anterior.
- El BPA GAAP cayó a $0.25 tras una pérdida de $476 millones en participaciones de capital, incluidas Grab y Aurora.
Si se excluyen esas fluctuaciones de las inversiones, la línea de beneficios se ve muy diferente...
El BPA no GAAP subió un 35% hasta $0.88. Esa es la mejor lectura sobre el negocio principal, y sigue capitalizándose.
Entrega está ganando más peso
Las reservas de Entrega alcanzaron los $28.5 mil millones, casi igualando a las de Movilidad, de $29.5 mil millones. Ese equilibrio importa porque el negocio de los viajes es donde se encuentra la presión sobre la oferta.
Uber dijo que el conflicto en Oriente Medio recortó unos 75 puntos básicos del crecimiento de las reservas de Movilidad. También asume un impacto de 100 puntos básicos en el cuarto trimestre. India, Brasil y Canadá también enfrentan una oferta ajustada de conductores, aunque las tendencias de Movilidad mejoraron en octubre.
Los ingresos reportados de Movilidad cayeron un 2% hasta $7.52 mil millones, ya que el cambio en el Reino Unido afecta a ese segmento. Entonces, ¿cómo se comparan los tres segmentos una vez que el ruido es visible?
Entrega es el motor más estable en este momento. El acuerdo pendiente con Delivery Hero, a 41,50 euros por acción y unos $14.8 mil millones, ampliaría esa ventaja. Sin embargo, no se espera que se cierre hasta la segunda mitad de 2027.
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Pagando a los conductores antes de que paguen los taxis robot
La pregunta más difícil es la del coste. Uber está desplazando el gasto hacia la contratación, retención y reactivación de conductores mientras financia un impulso autónomo.
Khosrowshahi dijo que se han comprometido unos $10 mil millones de capital para socios sin conductor, incluidos Rivian y Nuro. Uber espera tener aproximadamente 700 vehículos totalmente autónomos en su plataforma para fin de año y más de 2.000 en 2027.
El flujo de caja le da a Uber margen para hacer ambas cosas.
El flujo de caja libre alcanzó los $2.5 mil millones, un 14% más, y Uber aún recompró $750 millones de acciones.
La brecha con sus pares también ayuda. El EBITDA ajustado de Uber equivalió al 5.0% de las reservas, mientras que Lyft publicó un 3.6%. Lyft también dio una previsión de crecimiento de reservas para el cuarto trimestre del 13% al 17%, por debajo del 18% al 22% de Uber.
Mi opinión: Creo que el repunte tiene sentido. Uber está creciendo más rápido que su rival más cercano con un margen más amplio, y la previsión moderada proviene del gasto en conductores mientras la demanda se mantiene. Aún así, 2.000 taxis robot son pocos para una plataforma que maneja 4.1 mil millones de viajes por trimestre, así que el pago de la autonomía requiere paciencia.
El próximo punto de control es el informe del cuarto trimestre, previsto para principios de febrero. Mostrará si el BPA se sitúa en el rango de $0.95 a $0.99 y si los mayores incentivos a los conductores finalmente aflojan la oferta de Movilidad.
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