Puntos clave
- El CEO de Anthropic, Dario Amodei, dijo en un video para la presentación de la OPV de Anthropic que el cáncer y el Alzheimer serán "reliquias del pasado" en menos de una década. El presidente y CEO de Eli Lilly, Dave Ricks, calificó eso de "poco probable".
- La IA puede acelerar el descubrimiento de fármacos, pero los ensayos en humanos siguen marcando el ritmo y el coste de los nuevos medicamentos, y eso favorece a las empresas con el efectivo para llevarlos a cabo.
- Lilly gastó $13.3 mil millones en I+D en 2025, casi el doble de lo que gastó en 2021, y aún así mantuvo un margen operativo del 45.6%.
- Los analistas esperan que los ingresos de Lilly crezcan desde $65.2 mil millones en 2025 a $119 mil millones para 2028, y su actualización para inversores del 7 de diciembre es la próxima visión de sus planes de investigación.
El CEO de Anthropic, Dario Amodei, hizo una gran promesa a los potenciales inversores esta semana. Eli Lilly (LLY) presidente y CEO Dave Ricks no se la cree.
En un video para la presentación de la OPV de Anthropic, que D.A. Wallach leyó en This Week in Startups, Amodei dijo:
"Miren cosas como el cáncer, el Alzheimer, enfermedades cardíacas, enfermedades mentales. Estas serán reliquias del pasado en, creo, menos de una década."
Ricks respondió en una publicación en X: "Creo que eso sería increíble y creo que no es probable. El mapa de la biología sigue siendo en gran parte una página en blanco y la prueba aleatoria en humanos es el factor que más tiempo consume."
Eso es lo más educado que puede ser un "no".
Creo que tiene razón, y eso es una buena noticia para los accionistas de Lilly. La IA puede ayudar a los científicos a encontrar candidatos a fármacos más rápido, pero cada candidato aún tiene que demostrar su eficacia en ensayos aleatorios con humanos, y esos ensayos consumen la mayor parte del tiempo y el dinero. Así que la ventaja la tienen las empresas que pueden permitirse ejecutar muchos de ellos, como Lilly.
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La parte lenta es la parte cara
El inversor Elad Gil expuso el problema en el episodio de esta semana de No Priors, el podcast que co-presenta. Dijo que el conocimiento científico ha explotado, sin embargo, "si miras el número de aprobaciones de nuevos fármacos por año, es más o menos plano". Según el recuento de Gil, el coste de un nuevo fármaco ha aumentado desde unos pocos cientos de millones de dólares a $1.5 mil millones, y el tiempo que lleva ha pasado de 8 o 9 años a 15.
Incluso las empresas nativas de IA dicen que el mundo real es lo que las frena. En el mismo episodio, Max Jaderberg, presidente de la empresa de descubrimiento de fármacos con IA Isomorphic Labs, dijo que "el gran cuello de botella de tiempo, el gran cuello de botella de coste es sintetizar átomos reales y luego probarlos en ensayos y experimentos reales". Isomorphic quiere trasladar la mayor parte posible de ese trabajo de laboratorio a una computadora. Pero los ensayos en humanos de los que habla Ricks vienen después de todo eso, y un ensayo aún tiene que esperar para ver cómo les va a los pacientes.
Lilly puede pagar la parte lenta
Lilly es lo suficientemente grande como para pagar esos ensayos, y los analistas esperan que siga creciendo. Sus ingresos casi se duplicaron desde $34.1 mil millones en 2023 a $65.2 mil millones en 2025, y los analistas esperan $119 mil millones para 2028:
Las propias previsiones de Lilly para 2026 son de $91 mil millones-$92 mil millones, y nada de lo que Amodei o Ricks dijeron esta semana debería cambiar esas estimaciones.
Una buena parte de ese dinero vuelve a la investigación. El gasto en I+D de Lilly casi se duplicó desde $6.9 mil millones en 2021 a $13.3 mil millones en 2025:
Y Lilly lo paga de su propio bolsillo. Su margen operativo (antes de cargos por investigación adquirida) aumentó desde el 29.2% en 2021 al 45.6% en 2025, incluso cuando el gasto en I+D seguía aumentando:
El mejor cliente de la IA ejecuta los ensayos
Nada de esto significa que la IA no importe para los fabricantes de fármacos. Con los $1.5 mil millones por fármaco de Gil, incluso una pequeña mejora en la frecuencia con la que los fármacos superan los ensayos valdría una fortuna, y las empresas que ejecutan más ensayos recogerían la mayor parte.
La IA aún podría erosionar la ventaja de Lilly en el laboratorio si un equipo pequeño con un gran modelo comienza a encontrar mejores moléculas que los químicos de Lilly. Pero ese equipo aún necesita que alguien pague por los ensayos en humanos, y Lilly ha sido el primero en la fila. Fue el primer socio farmacéutico de Isomorphic, en un acuerdo anunciado en enero de 2024 con $45 millones pagados por adelantado. Supongo que más de los mejores fármacos diseñados por IA terminarán en los ensayos de Lilly de la misma manera.
Estoy con Ricks en este
El mayor riesgo de Lilly hoy no tiene nada que ver con la IA. Mounjaro y Zepbound representaron el 56% de sus ingresos en 2025, y los fabricantes de genéricos presentaron solicitudes en julio para vender copias de ambos.
Sobre la IA, sin embargo, la década de Amodei parece demasiado rápida para el desarrollo de fármacos. Ricks espera que el progreso sea "constante e incremental", y eso le viene bien a Lilly. Cuanto más lento cambie la IA la biología, más tiempo mantienen su ventaja las empresas que pueden pagar ensayos aleatorios, y pocas pueden pagar como Lilly.
Por supuesto, un modelo que pudiera predecir de manera confiable cómo le irá a un fármaco en las personas cambiaría las cuentas. Sabremos más sobre los planes de investigación de Lilly cuando presente sus objetivos a largo plazo en su actualización para inversores el 7 de diciembre.
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