Conclusiones clave
- Las acciones de Reddit cayeron un 6% después de que datos de Similarweb mostraran una caída del 13% en las visitas globales, lo que Business Insider atribuyó a los AI Overviews de Google.
- La mayoría de las visitas perdidas fueron de usuarios no registrados, y los usuarios registrados, responsables de más del 80% de su monetización, siguen creciendo.
- El récord de usuarios de Pinterest y el aumento de los precios de los anuncios de Meta sugieren que los anunciantes siguen pagando por audiencias que regresan por sí mismas.
- El P/E forward de Reddit es aproximadamente la mitad de su promedio de un año, por lo que el miedo a la IA ya parece descontado en el precio.
Reddit (RDDT) cae un 6% hoy después de que Business Insider informara que sus visitas globales cayeron un 13% de octubre de 2025 a octubre de 2026, según Similarweb, y culpó a los AI Overviews de Google.
Otras dos plataformas publicitarias tienen interés en esto. Pinterest (PINS) enumera los cambios en los motores de búsqueda entre sus propios riesgos. Meta Platforms (META) vende anuncios al tipo de audiencia registrada en la que Reddit ahora está apostando.
Los usuarios que pagan siguen apareciendo
En la llamada de resultados del tercer trimestre de Reddit, el CEO Steve Huffman dijo que los AI Overviews de Google "no son impulsores de tráfico". Los usuarios únicos activos diarios en EE. UU. cayeron a 50,7 millones desde 53,2 millones en el segundo trimestre. Toda la caída provino de usuarios no registrados, y los usuarios registrados en EE. UU. aumentaron un 1% a 23,4 millones.
La COO Jen Wong dijo en la llamada que "más del 80% de nuestra monetización recae en los hombros de los usuarios registrados en la aplicación". Los ingresos del tercer trimestre aumentaron un 53% a $895 millones. Los analistas esperan que los ingresos sigan creciendo hasta 2028:
No creo que un recuento de visitas mayoritariamente de usuarios no registrados deba hacerles recortar esas cifras.
Pinterest y Meta apuntan en la misma dirección
Pinterest aún no muestra la presión. Sus usuarios mensuales alcanzaron un récord de 661 millones en el tercer trimestre, un 10% más, y los usuarios en EE. UU. y Canadá aumentaron un 4% a 107 millones. Sin embargo, los usuarios mensuales no son visitas, por lo que su informe a principios de febrero mostrará si Google también le está costando tráfico.
Meta muestra lo que valen los usuarios registrados. Sus ingresos del tercer trimestre aumentaron un 26% a $64.6 mil millones, y su precio por anuncio subió un 14%. Ese es el modelo que Reddit persigue mientras empuja a los visitantes a registrarse.
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Cotizado para un escenario mucho peor
El P/E forward de Reddit está cerca de su mínimo del último año:
Reddit cotizaba a 12x las ganancias forward al último cierre, frente a un promedio de un año de 25x, y la caída de hoy lo lleva aún más bajo.
Huffman ha advertido que las visitas únicas podrían caer en un porcentaje de dos dígitos bajo si la tendencia de búsqueda continúa. Aun así, Reddit me parece barato para un negocio cuyos usuarios que pagan siguen creciendo. Su informe del cuarto trimestre a principios de febrero es la próxima prueba.
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