Conclusiones clave
- U.S. Bancorp aumentó su dividendo trimestral un 3,8% a $0,54 por acción en septiembre, su segundo aumento de 2 centavos en dos septiembres consecutivos.
- El dividendo está bien cubierto, representando el 44% del EPS normalizado en el año fiscal 2025 y alrededor del 40% de lo que los analistas esperan para 2026.
- Los analistas esperan que el EPS normalizado crezca aproximadamente un 12% anual hasta el año fiscal 2028, frente a un crecimiento del dividendo de alrededor del 4% anual.
- El rendimiento del 3,5% es un ingreso seguro pero de crecimiento lento, a una valoración cercana al promedio de cinco años de la acción sobre su valor contable tangible.
U.S. Bancorp (USB) aumentó su dividendo trimestral a $0,54 por acción en septiembre, un incremento de 2 centavos, o 3,8%. Eso equivale a $2,16 anuales, y el primer pago a la nueva tasa se realizó el 15 de octubre.
A esa tasa, la acción ofrece un rendimiento del 3,54%. Para los inversores en busca de ingresos, la pregunta es si eso es un buen trato para un dividendo que crece tan lentamente.
Dos centavos, justo a tiempo
Este es el segundo septiembre consecutivo que U.S. Bancorp añade 2 centavos a su pago trimestral. El año pasado pasó de $0,50 a $0,52, según el historial de dividendos de StockAnalysis, que también cuenta 15 años consecutivos de crecimiento del dividendo. Según las cifras de TIKR, el dividendo por acción aumentó de $1,93 en el año fiscal 2023 a $2,04 en el año fiscal 2025, o un 2,8% anual. Así que el aumento es fiable, y es pequeño.
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Amplio margen bajo el dividendo
El dividendo de un banco se juzga por sus ganancias. El dividendo de U.S. Bancorp está bien cubierto, utilizando solo el 44% de su EPS normalizado en el año fiscal 2025. StockAnalysis sitúa el pago de los últimos 12 meses en un 42% similar de las ganancias reportadas. Los analistas esperan que las ganancias crezcan mucho más rápido que el dividendo en los próximos tres años:
El consenso tiene al EPS normalizado subiendo de $4,62 en el año fiscal 2025 a $6,47 en el año fiscal 2028, aproximadamente un 12% anual. Durante los mismos años, tiene al dividendo subiendo alrededor de un 4% anual, hasta $2,30. La nueva tasa de $2,16 es aproximadamente el 40% de los $5,34 que los analistas esperan para 2026, y un aumento del dividendo no da motivos para cambiar esas estimaciones de ganancias.
Así que el banco podría permitirse aumentos mayores a 2 centavos al año. Por ahora, se queda con la mayor parte de lo que gana.
Un precio justo por el rendimiento
Un rendimiento del 3,5% es tan bueno como el precio que se paga por él, y para un banco, ese precio se mide mejor contra el valor contable tangible. U.S. Bancorp cotiza a 2,1 veces su valor contable tangible, cerca de su promedio de cinco años de 2,0 veces:
Durante esos cinco años, el múltiplo ha oscilado entre 1,4 veces en mayo de 2023 y 2,7 veces en enero de 2023. El comprador de hoy no está consiguiendo una ganga, pero tampoco está pagando de más.
Seguro, pero lento
Para un inversor que quiere un ingreso que sea seguro y crezca un poco cada año, el rendimiento del 3,5% de U.S. Bancorp es suficiente. El pago deja un amplio colchón bajo el dividendo, y se está pagando un precio normal por la acción.
La desventaja es el lento crecimiento del ingreso. Un inversor que necesite que sus ingresos crezcan muy por encima de los precios al alza querrá más de 2 centavos al año. El otro riesgo para el ingreso es uno que todo banco lleva: una recesión que impulse las pérdidas por préstamos y afecte a las ganancias.
Lo siguiente a observar son los resultados del cuarto trimestre en enero. Si el EPS normalizado del año completo se sitúa cerca de los $5,34 que esperan los analistas, U.S. Bancorp tendrá margen para un aumento mayor el próximo septiembre. Si utiliza ese margen depende de su consejo de administración.
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