Puntos clave
- ConocoPhillips aumentó su dividendo trimestral un 10,7% a $0,93 por acción el 5 de noviembre, cuando reportó un tercer trimestre en el que su beneficio se más que duplicó.
- El flujo de caja libre cubre con holgura el dividendo más alto y aún deja margen para grandes recompra de acciones.
- El riesgo es el precio del petróleo: en el año fiscal 2020, el flujo de caja libre fue de $90 millones frente a $1.830 millones en dividendos.
- La acción cotiza a 11 veces las ganancias futuras, por debajo de su promedio de cinco años de 12x, por lo que los compradores no están pagando extra por el aumento.
ConocoPhillips (COP) aumentó su dividendo trimestral un 10,7% el 5 de noviembre, a $0,93 por acción desde $0,84. La nueva tasa es pagadera el 1 de diciembre a los accionistas registrados el 16 de noviembre.
Este es su segundo aumento en aproximadamente un año. El primero fue un incremento del 7,7% a $0,84 por acción a finales de 2025. Este último llegó junto con un tercer trimestre en el que el beneficio se más que duplicó.
ConocoPhillips pagó $3,36 por acción en los últimos 12 meses, lo que le da a la acción un rendimiento histórico (trailing yield) del 2,5%. A la nueva tasa de $0,93, StockAnalysis sitúa el rendimiento futuro (forward yield) en el 2,77%. Así que para los inversores en renta, la pregunta es si el flujo de caja libre cubre el cheque más grande y aún deja margen para un mal año.
El beneficio se más que duplicó por precios más altos
ConocoPhillips ganó $4.000 millones en el tercer trimestre, frente a $1.700 millones un año antes. La empresa dijo que los precios fueron la razón principal: su precio promedio realizado subió un 32% a $61,40 por barril de petróleo equivalente, desde $46,44. Eso más que compensó la menor producción, que cayó en 97.000 barriles de petróleo equivalente por día respecto al año anterior, hasta 2,302 millones.
El efectivo de las operaciones fue de $7.200 millones. Después de $3.100 millones en gastos de capital, el flujo de caja libre fue de $4.000 millones. Los dividendos ordinarios se llevaron $1.000 millones de eso, o una cuarta parte, y las recompra de acciones se llevaron otros $2.400 millones. La dirección dice que está en camino de devolver el 45% de su efectivo de operaciones de 2026 a los accionistas.
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Amplio margen para $0,93
El aumento añade aproximadamente $400 millones al año, lo que eleva el costo anual del dividendo a unos $4.400 millones a la nueva tasa.
Eso está bien cubierto incluso por el flujo de caja más pequeño del año pasado. En el año fiscal 2025, ConocoPhillips pagó $4.000 millones en dividendos comunes de $7.240 millones de flujo de caja libre, lo que consumió el 55% del mismo. Y los analistas esperan que el flujo de caja libre en los próximos tres años sea mucho más alto que en cualquiera de los últimos tres:
Las estimaciones de doce analistas sitúan el flujo de caja libre del año fiscal 2026 en $14.900 millones, aproximadamente el doble que el del año pasado. Sospecho que la mayor parte de ese salto proviene de los precios más altos detrás del tercer trimestre. En cualquier caso, el dividendo aumentado consumiría alrededor del 30% de eso, y aproximadamente un tercio de los $13.000 millones que los analistas esperan para el año fiscal 2028. La dirección también reafirmó su objetivo de un aumento de $7.000 millones en el flujo de caja libre para 2029, con más crecimiento después de eso.
El riesgo es el precio del petróleo
En los últimos 10 años, el flujo de caja libre ha cubierto el dividendo común en la mayoría de los años, pero sube y baja con el petróleo:
En el año fiscal 2016, el flujo de caja libre fue negativo en $470 millones frente a $1.250 millones en dividendos. En el año fiscal 2020, fue de $90 millones frente a $1.830 millones. Una caída como cualquiera de esas dejaría el dividendo sin cobertura por un tiempo.
ConocoPhillips sí tiene un colchón: $10.400 millones en efectivo e inversiones a corto plazo al final del tercer trimestre. Las recompra de acciones también son la parte más grande y flexible de lo que devuelve, con $2.400 millones solo en el tercer trimestre. Si el petróleo cae con fuerza, esperaría que la recompra de acciones se reduzca mucho antes de que lo haga el dividendo.
Cubierto, y no caro
Los compradores tampoco están pagando más por el aumento. ConocoPhillips cotiza a 11 veces las ganancias futuras, un poco por debajo de su promedio de cinco años de 12x:
El flujo de caja libre de ConocoPhillips cubre el dividendo con holgura, tanto a la nueva tasa como a la antigua. Si el flujo de caja libre volviera a caer a los $7.240 millones del año fiscal 2025, el dividendo de $4.400 millones consumiría alrededor del 60% del mismo. Según las estimaciones de los analistas para 2026 y 2027, está más cerca del 30%. Yo diría que este es un dividendo seguro y en crecimiento, con una gran recompra de acciones interponiéndose entre él y un mal año para el petróleo.
Por supuesto, esas estimaciones dependen de que los precios del petróleo se mantengan. Los resultados del cuarto trimestre de ConocoPhillips, previstos para principios del próximo año, nos mostrarán si lo hicieron.
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