Puntos clave
- EOG Resources aumentó su dividendo trimestral un 7,8%, de $1,02 a $1,10 por acción, pagadero por primera vez el 29 de enero de 2027.
- A la nueva tasa anual de $4,40, el dividendo le cuesta a EOG unos $2.300 millones al año. Eso es aproximadamente una cuarta parte del flujo de caja libre que los analistas esperan para 2026.
- En 2025, cuando el petróleo era más barato, los dividendos absorbieron el 63% del flujo de caja libre de EOG, y el flujo de caja libre ha cubierto el dividendo en ocho de los últimos diez años.
- El dividendo parece seguro y probable que siga creciendo, aunque una caída prolongada del petróleo frenaría los aumentos.
EOG Resources (EOG) acaba de aumentar su dividendo trimestral regular un 7,8%, a $1,10 por acción. El aumento llegó con los resultados del tercer trimestre, que mostraron volúmenes récord de petróleo, NGL y gas natural.
Para un productor de petróleo, la verdadera pregunta sobre cualquier aumento es si el dividendo sobrevive a la próxima caída de los precios del petróleo.
Los detalles
El nuevo dividendo es pagadero el 29 de enero de 2027, a los accionistas registrados el 15 de enero. En los últimos 12 meses, EOG pagó $4,08 por acción, lo que representa un rendimiento trailing del 2,8% al cierre del lunes de $147,83. La nueva tasa anual de $4,40 eleva el rendimiento forward al 3,0%.
EOG afirma que ha pagado un dividendo regular durante 28 años consecutivos. Ese es un récord de pago, y StockAnalysis cuenta solo 2 años consecutivos de aumentos. Así que el efectivo detrás del dividendo dice más que la racha.
El presidente y director ejecutivo, Ezra Yacob, dijo que el aumento refleja "tanto la confianza en nuestro negocio como nuestra capacidad para sostener el dividendo más alto a través de los ciclos de precios de las materias primas". Esa segunda parte es la afirmación que vale la pena poner a prueba.
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Los analistas ven suficiente efectivo para cubrirlo
EOG generó $2.200 millones de flujo de caja libre en el tercer trimestre, aproximadamente un 57% más que hace un año, y pagó $544 millones en dividendos regulares. Los precios más altos del petróleo ayudaron mucho. El crudo West Texas Intermediate promedió $85,68 por barril en el trimestre, frente a los $64,95 del tercer trimestre de 2025.
Los analistas esperan que el flujo de caja libre casi se duplique este año y se mantenga por encima del nivel de 2025 hasta 2028:
Con el número actual de acciones, la tasa de $4,40 le cuesta a EOG unos $2.300 millones al año. Eso es aproximadamente una cuarta parte de los $9.040 millones que los analistas esperan para 2026. Es aproximadamente un tercio de los $6.900 millones que esperan para 2028, incluso con el flujo de caja libre retrocediendo desde el máximo de este año. Y las recompras de acciones siguen reduciendo esa factura: EOG recompró 7,0 millones de acciones en el tercer trimestre por $1.000 millones, a un promedio de $143 cada una.
Una década de cobertura, con dos fallos
Esas previsiones asumen que el petróleo se mantiene caro, por lo que vale la pena comprobar cómo le fue a EOG cuando no lo estaba. El flujo de caja libre cubrió los dividendos comunes de EOG en ocho de los últimos diez años:
Los dos fallos fueron 2016 y 2017, cuando el flujo de caja libre fue negativo o cercano a cero. Las altas barras de dividendos en 2022 y 2023 son dividendos especiales pagados además del regular en años de petróleo fuerte. Y en 2025, un año de petróleo más barato, los dividendos absorbieron un cómodo 63% del flujo de caja libre.
Ese es el colchón al que se refiere Yacob. En el tercer trimestre, las recompras de acciones fueron casi el doble del tamaño del dividendo. Si el petróleo cae, esperaría que EOG recortara las recompras mucho antes de tocar el dividendo regular.
Seguro, y aún creciendo
La acción tampoco está valorada para un boom. EOG cotiza a 8,3 veces los beneficios forward, por debajo de su promedio de cinco años de 10x y muy por debajo de las 15x que alcanzó en febrero:
Mi lectura: los inversores esperan que los precios del petróleo, y los beneficios de EOG, bajen desde los máximos de este año. Ese es también el principal riesgo para el crecimiento del dividendo, ya que una caída prolongada del petróleo reduciría el flujo de caja libre y frenaría los aumentos.
Aún así, el flujo de caja libre cubre el dividendo con margen de sobra. Los dividendos absorbieron el 63% del flujo de caja libre en un año de petróleo débil, y según las estimaciones de los analistas absorberán aproximadamente un tercio o menos hasta 2028. Desde mi punto de vista, este dividendo es seguro y sigue creciendo. Por supuesto, un dividendo de $4,40 es fácil de pagar con el petróleo a $85. El informe del cuarto trimestre de EOG a principios del próximo año mostrará cuánto margen deja si los precios bajan.
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