Puntos clave
- Reuters informó el lunes que Estados Unidos y Canadá están trabajando en un acuerdo para aliviar los aranceles estadounidenses sobre el acero y los automóviles canadienses. El acero enfrenta aranceles de hasta el 50% y los automóviles del 25%.
- Un acuerdo reduciría un costo recurrente para Ford y General Motors. También probablemente evitaría un aumento al 50% sobre el acero y los automóviles canadienses programado para el 1 de enero de 2027.
- El costo neto por aranceles de Ford fue de unos $2 mil millones en 2025, y GM espera costos brutos por aranceles de $2.5 mil millones a $3.5 mil millones en 2026.
- Ford reporta su tercer trimestre después del cierre hoy, y el número a observar es si mantiene sus previsiones de EBIT ajustado de $10 mil millones a $11 mil millones.
Ford Motor (F) reporta su tercer trimestre después del cierre hoy, y algunas de las mejores noticias que podría recibir esta semana salieron de Ottawa y Washington.
Estados Unidos y Canadá están trabajando en un acuerdo para aliviar los aranceles estadounidenses sobre el acero y los automóviles canadienses, informó Reuters el lunes. Ford y General Motors (GM) han estado pagando esta factura arancelaria de sus márgenes desde principios de 2025, así que esto es dinero real para ambas.
Qué sucedió exactamente
- Las conversaciones se centran, según se informa, en los aranceles de la Sección 232: hasta el 50% sobre el acero canadiense y el 25% sobre los automóviles canadienses.
- Trump ya ha anunciado un aumento al 50% sobre las importaciones de acero y automóviles canadienses a partir del 1 de enero de 2027.
- Una fuente canadiense dijo que un acuerdo podría ser posible antes de las elecciones de medio término del 3 de noviembre.
El Primer Ministro canadiense Mark Carney dijo el lunes que ha habido "una ligera intensificación" en las conversaciones, y que "en la medida en que se haya progresado, es porque Estados Unidos se está acercando a nuestra posición".
El presidente Trump le dijo a Fox 2 de Detroit el domingo: "estamos cerca de un acuerdo, y un acuerdo podría ocurrir que será muy bueno para todos".
Sin embargo, nada está firmado. Fuentes estadounidenses dijeron que la administración quiere más concesiones de Canadá.
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Por qué esto importa
El informe anual de Ford sitúa su costo por aranceles de 2025 en unos $3 mil millones brutos y $2 mil millones netos. Sobre $187.3 mil millones de ingresos, eso es aproximadamente un punto de margen, en un año en que el margen bruto de Ford cayó 2.6 puntos.
(Los aranceles no fueron el único golpe. Los problemas de suministro de aluminio de Ford en Novelis también le costaron unos $2 mil millones de EBIT en 2025).
Y la exposición canadiense de Ford está creciendo. Su planta de Oakville, Ontario, comienza a construir camionetas Super Duty este trimestre, añadiendo hasta 100,000 unidades de capacidad.
La factura de GM es mayor. Espera costos brutos por aranceles de $2.5 mil millones a $3.5 mil millones en 2026, y dijo en su llamada del tercer trimestre que se está encaminando hacia el extremo inferior. Incluso el extremo inferior es aproximadamente una sexta parte de los $14.5 mil millones a $15.5 mil millones de EBIT ajustado que pronosticó la semana pasada. Solo una parte de esa factura proviene de Canadá, pero el margen operativo de GM se deslizó en 2025, el año en que los aranceles impactaron.
Qué sigue
Los analistas esperan que Ford reporte un EPS ajustado de $0.41 sobre un EBIT ajustado de $2.38 mil millones esta noche, según el consenso de Bloomberg. El número más importante son las previsiones de Ford para el año completo de $10 mil millones a $11 mil millones de EBIT ajustado. Un problema con un proveedor detuvo la producción en Dearborn Truck durante casi una semana a fines de septiembre, y Ford calificó el impacto como "contenible dentro de las previsiones de EBIT ajustado para el año completo 2026".
Esas previsiones incluyen un reembolso arancelario único de $1.3 mil millones contabilizado en el primer trimestre, que no se repetirá en 2027. Una reducción de los aranceles sobre el acero y los automóviles canadienses seguiría dando frutos año tras año.
Los analistas esperan que el EPS normalizado de Ford vuelva a los $1.84 de 2024 este año, y luego alcance los $1.92 en 2027.
Eso es solo un crecimiento de aproximadamente el 4%. Dado que nada está firmado aún, un acuerdo que evite el aumento de enero haría que los $1.92 fueran más fáciles de defender.
Las conversaciones aún podrían colapsar, como sucedió en agosto. Jennifer Thomas, vicepresidenta senior de asuntos corporativos de American Honda, dijo el martes que el aumento del 1 de enero "realmente sería catastrófico para toda la industria".
Un acuerdo vale más de lo que parece
Mi opinión: un acuerdo no arreglará las pérdidas de Ford en vehículos eléctricos ni la presión sobre los precios en Ford Pro. Pero sacaría un costo recurrente de los márgenes de ambos fabricantes de automóviles y quitaría de la mesa el peor escenario para 2027. Ese alivio duraría mucho más que un reembolso único.
Por supuesto, nada está firmado aún. La semana previa a las elecciones de medio término mostrará si esto es un acuerdo real o solo conversaciones de temporada de campaña.
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