Estadísticas clave de las acciones de Texas Instruments
- Rendimiento esta semana: -1,3
- Rango de 52 semanas: $140 a $231.3
- Precio actual: $188.3
¿Qué ha ocurrido?
Después de cuatro años de atravesar el ciclo bajista más profundo de la historia moderna de los semiconductores analógicos, Texas Instruments(TXN) -el fabricante con sede en Dallas de los chips fundamentales que gestionan la energía y las señales en todo, desde equipos de fábrica hasta vehículos eléctricos- registró un flujo de caja libre de 2.900 millones de dólares en 2025, un aumento del 96% respecto a 2024, a medida que su aumento de capacidad de seis años y 4.600 millones de dólares al año alcanza finalmente su cima y las acciones se sitúan en 188,29 dólares.
Texas Instruments acordó el 4 de febrero adquirir Silicon Labs -diseñador de chips de conectividad inalámbrica de baja potencia utilizados en contadores inteligentes, automatización industrial y dispositivos médicos- por 231 dólares por acción en efectivo, una prima del 69% sobre el último precio no afectado de Silicon Labs, lo que valora la operación en 7.500 millones de dólares y supone la mayor adquisición de TI desde National Semiconductor en 2011.
Los ingresos del centro de datos, el segmento que suministra chips de gestión de energía y cadena de señales a los bastidores de servidores de IA, crecieron un 64% en 2025 hasta los 1.500 millones de dólares y terminaron el año con una tasa de ejecución trimestral de 450 millones de dólares tras siete trimestres consecutivos de crecimiento, elevando los ingresos industriales, de automoción y del centro de datos combinados al 75% de los ingresos totales frente al 43% en 2013.
El CEO Haviv Ilan declaró en la Conferencia de Tecnología, Medios de Comunicación y Telecomunicaciones de Morgan Stanley el 4 de marzo que "estamos viendo quizás un cambio diferente en el sector industrial en comparación con hace un año debido a la amplitud del crecimiento en el cuarto trimestre", vinculando el comentario directamente a la ganancia interanual del sector industrial de casi el 18% en el cuarto trimestre de 2025 y la primera orientación por encima de la estacional para el primer trimestre que TI ha emitido en aproximadamente quince años.
TI tiene como objetivo obtener al menos 8 dólares de flujo de caja libre por acción en 2026, ya que la depreciación alcanza un máximo de entre 2.200 y 2.400 millones de dólares, se espera que la operación con Silicon Labs añada más de 450 millones de dólares en sinergias anuales para 2030, y la fábrica de la compañía en Sherman, Texas, que funciona antes de lo previsto con altos rendimientos, posiciona a TI para aprovechar la oportunidad de la arquitectura de alimentación de 800 voltios para centros de datos que demostró en el GTC de NVIDIA el 16 de marzo.
La opinión de Wall Street sobre las acciones de TXN
La adquisición de Silicon Labs -que se espera que añada más de 450 millones de dólares en sinergias anuales para 2030- acelera la inflexión de FCF que ya está en marcha a medida que finaliza el aumento de capacidad de TI de seis años, impulsando el panorama de beneficios futuros muy por encima de lo que implica el precio actual.
TIKR estima que el BPA normalizado aumente un 15,5% hasta 6,46 $ en 2026, ya que el CapEx se reduce de 4.600 millones de $ en 2025 a entre 2.000 y 3.000 millones de $, consecuencia directa de que las fábricas de Sherman y Lehi pasen a producción en lugar de a construcción; la estimación de ingresos para 2026E es de 19.000 millones de $.58.000 millones, un 10,8% más, se basa en la racha de crecimiento de siete trimestres de los centros de datos, la primera señal de recuperación generalizada de la industria en dos años y las previsiones de TI para el primer trimestre de 2026, superiores a las estacionales.
Se prevé que el margen de flujo de caja libre de TI aumente 18,4 puntos porcentuales en un solo año, del 14,7% en 2025 al 33,1% en 2026, un ritmo de expansión más rápido que el de su rival analógico Analog Devices, que presentó un impresionante primer trimestre de 2026 pero mantiene los márgenes de FCF relativamente planos en el 38,3% en 2026E, ya cerca de su techo mientras TI sigue subiendo.
Doce analistas califican a TXN de comprar o superar, dieciocho de mantener y cinco de subestimar o vender, con un precio objetivo medio de 221,55 $ -lo que implica un alza del 17,7% desde los 188,29 $- ya que la mayoría espera confirmación de que la recuperación industrial del 4T 2025 y la rampa del centro de datos son lo suficientemente duraderas como para justificar la expansión del FCF que exige el modelo.
El diferencial entre el objetivo mínimo de 160,00 dólares y el máximo de 270,00 dólares de Street se corresponde directamente con dos resultados binarios conocidos: el mínimo refleja un escenario en el que la industria vuelve a estancarse y Silicon Labs se enfrenta a un retraso normativo en China más allá de la primera mitad de 2027, mientras que el máximo refleja la plena captación de sinergias y el crecimiento continuado del centro de datos que mantiene la trayectoria interanual superior al 70%.
¿Qué dice el modelo de valoración?
El modelo de caso medio TIKR valora TXN a 391,75 dólares en diciembre de 2030 -una rentabilidad total del 108,1% con una TIR del 16,5%- impulsada por una TCAC de los ingresos del 9,7% hasta 28.550 millones de dólares, una expansión del margen de ingresos netos del 28,9% en 2025 al 34,9%, y un aumento del BPA de 5,59 dólares a 12,57 dólares, todo lo cual depende del fin del ciclo de CapEx y de que las sinergias de Silicon Labs se materialicen según lo previsto.
El mercado valora TXN a 188,29 dólares, por debajo de su cierre de diciembre de 2024 de 187,51 dólares, a pesar de que el FCF crecerá un 73,8% en 2025 y otro 148,7% previsto en 2026, lo que significa que la acción no se ha movido mientras que el motor del flujo de caja libre se ha revalorizado fundamentalmente.
La fábrica de Sherman funciona antes de lo previsto con altos rendimientos, la transición a Lehi de 65 nanómetros está completa y el nodo de 28 nanómetros entrará en producción a finales de año, todo lo cual confirma la estimación del modelo TIKR de 6.470 millones de dólares de FCF para 2026; el objetivo medio de TIKR es de 391,75 dólares.
El Consejero Delegado, Haviv Ilan, confirmó en la conferencia de Morgan Stanley del 4 de marzo que la industria se encuentra "muy lejos de la línea de tendencia" -un mercado aún un 25% por debajo de su máximo de 2022-, lo que indica que la recuperación de los beneficios aún no ha alcanzado su techo natural.
La aprobación reglamentaria de China para el acuerdo con Silicon Labs, prevista para la primera mitad de 2027, es la única variable que rompe el calendario de sinergias del modelo TIKR; un rechazo o una revisión prolongada derrumba la cifra de sinergias anuales de 450 millones de dólares y obliga a un acuerdo financiado totalmente con deuda sin beneficio compensatorio de COGS.
El informe de resultados de TI correspondiente al primer trimestre de 2026 será la primera confirmación fehaciente de si la mejora generalizada de los pedidos industriales se mantiene más allá del Año Nuevo Chino; habrá que estar atentos a que los centros de datos superen el 12% de los ingresos totales y a que el sector industrial mantenga un crecimiento interanual de dos dígitos.
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