Puntos Clave
- Las acciones de Teladoc Health subieron un 11% después de que su EBITDA ajustado del tercer trimestre superara las previsiones, aumentando un 14% hasta los 79,4 millones de dólares.
- Los ingresos por seguros de BetterHelp aumentaron hasta 32,1 millones de dólares, cubriendo aproximadamente la mitad de los ingresos de pago directo que perdió.
- BetterHelp ahora compite con LifeStance Health por los profesionales clínicos, mientras que el crecimiento de Hims & Hers sugiere que la caída del pago directo es específica de la terapia.
- Casi 1.000 millones de dólares en bonos convertibles vencen en menos de un año, por lo que el flujo de caja importa.
Las acciones de Teladoc Health (TDOC) suben un 11% hoy tras los resultados del tercer trimestre, que superaron sus previsiones de EBITDA ajustado.
El CEO Chuck Divita dijo en el comunicado que en BetterHelp, "los ingresos por seguros superaron nuestras expectativas, y estamos progresando de forma alentadora en la expansión de la capacidad de proveedores".
Este impulso convierte a BetterHelp en un rival más directo de LifeStance Health Group (LFST). Y su negocio de pago directo en declive plantea una pregunta para Hims & Hers Health (HIMS): ¿se está debilitando la telesalud de bolsillo en todas partes?
Qué sucedió exactamente
- Los ingresos cayeron un 3% hasta 605,1 millones de dólares.
- El EBITDA ajustado aumentó un 14% hasta 79,4 millones de dólares, impulsado por un recorte del 26% en publicidad y marketing.
- La dirección elevó el extremo inferior de sus rangos para 2026: ingresos a 2.400-2.440 millones de dólares y EBITDA ajustado a 277-303 millones de dólares.
Los ingresos han caído ahora durante tres trimestres consecutivos:
Los seguros están cubriendo aproximadamente la mitad del trabajo
Los ingresos de BetterHelp cayeron un 13% hasta 206,6 millones de dólares. Los ingresos por seguros aumentaron hasta 32,1 millones de dólares, pero el pago directo cayó un 25% hasta 174,5 millones de dólares.
Interanualmente, eso supone unos 28 millones de dólares ganados frente a unos 59 millones perdidos, aproximadamente la mitad del agujero. Divita aún espera que el pago directo siga luchando, y el margen de EBITDA ajustado del segmento fue de un escaso 2,2%.
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Una lucha por los terapeutas y una prueba para el pago directo
Los ingresos del segundo trimestre de LifeStance aumentaron un 26% hasta 435,4 millones de dólares, y terminó el trimestre con 8.542 profesionales clínicos después de añadir 193 netos. ¿Podrá seguir contratando tan rápido mientras BetterHelp recluta del mismo grupo? Su informe de principios de noviembre lo dirá.
Hims & Hers apunta en la dirección contraria: sus suscriptores crecieron un 19% hasta casi 2,9 millones en el segundo trimestre. Mi lectura: la caída de BetterHelp se refiere a la terapia, donde los seguros pagan cada vez más lo que antes pagaban los usuarios. El informe del 9 de noviembre de Hims pondrá esto a prueba.
Qué viene después
Los analistas esperan que los ingresos toquen fondo en 2027 y luego se mantengan aproximadamente planos:
El superávit en seguros aboga por ajustar ligeramente al alza esas estimaciones. Pero las previsiones para el cuarto trimestre indican que los ingresos de BetterHelp caerán entre un 18,5% y un 31,5%.
Mi opinión: Teladoc se ganó el salto de hoy al exprimir más ganancias de un negocio más pequeño. Para que se revalúe, sus ganancias por seguros tienen que superar las pérdidas del pago directo.
Por supuesto, casi 1.000 millones de dólares en bonos convertibles vencen en menos de un año frente a 850 millones de dólares en efectivo, por lo que la perspectiva de flujo de caja libre de 135-165 millones de dólares tiene que cumplirse.
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