Puntos clave
- Las acciones de Tapestry subieron un 11% después de que las ventas de Coach aumentaran un 16% y la empresa elevara su perspectiva de BPA para el año fiscal 2027 a $8.25-$8.35.
- Coach está llevando el peso de la empresa, y la caída del 10% en las ventas de Kate Spade es demasiado pequeña para causar mucho daño.
- El margen bruto subió 220 puntos básicos hasta el 78,7%.
- Ralph Lauren también superó las expectativas y elevó su pronóstico hoy, una señal de que el mismo comprador está gastando en todo el grupo.
Tapestry (TPR) subió un 11% esta mañana después de que superara las expectativas en el primer trimestre, liderada por Coach, y elevara su perspectiva para todo el año. Y Ralph Lauren (RL), que vende a prácticamente el mismo comprador, también superó las expectativas y elevó su pronóstico.
El CEO de Coach, Todd Kahn, dijo a Reuters sobre los compradores de la marca: "Hemos visto un crecimiento convincente en todos los grupos, tanto económicos como por edad".
Coach está llevando el peso
En el trimestre hasta el 26 de septiembre:
- El BPA ajustado subió un 32% a $1.82, muy por encima de los $1.56 que esperaban los analistas
- Las ventas de Coach aumentaron un 16% a $1.66 mil millones, con los precios promedio de los bolsos subiendo a una tasa de dos dígitos baja
- Las ventas en la Gran China se dispararon un 43%
Inicialmente, los analistas esperaban $7.96 de BPA este año, y Tapestry ahora pronostica $8.25-$8.35:
Espere que la estimación de este año, y los $8.89 del año fiscal 2028, se ajusten al alza desde aquí.
Una menor cantidad de acciones en circulación explica solo alrededor de una cuarta parte del aumento. El resto proviene del negocio, y el margen bruto es la señal más clara. Alcanzó el 78,1% en el trimestre de junio, un máximo de dos años:
Este trimestre alcanzó el 78,7%, aunque unos 90 de los 220 puntos básicos provinieron de aranceles y divisas.
Kate Spade ya no puede causar mucho daño
Las ventas de Kate Spade cayeron un 10% a $233 millones. Pero ahora representa solo el 12% de las ventas. Puede frenar un poco el crecimiento de Tapestry, y eso es todo.
El mismo comprador está gastando en otros lugares
El trimestre de Ralph Lauren apunta en la misma dirección: los ingresos en China aumentaron más del 35%, y el margen bruto ajustado subió 250 puntos básicos al 70,5%, impulsado por precios más altos. Cuando dos marcas suben precios y crecen rápidamente en China al mismo tiempo, lo interpreto como que el comprador está gastando en todo el grupo.
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Todavía más barato que Ralph Lauren
Antes de hoy, Tapestry cotizaba a 15 veces las ganancias futuras. Eso está por encima de su promedio de 13x de cinco años, pero muy por debajo del máximo de 24x de enero:
El salto de hoy lo lleva más alto, aunque el aumento de las estimaciones debería hacerlo retroceder. Ralph Lauren se sitúa en 20x.
Desde mi punto de vista, Coach está creciendo con precios más altos, y la acción todavía cuesta menos que su par más cercano, así que veo más potencial alcista desde aquí.
Por supuesto, el próximo es el trimestre navideño: Tapestry reporta el 4 de febrero y pronostica alrededor de $3.05 de BPA.
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