Conclusiones clave
- Super Micro cayó un 6% hoy, junto con Flex, por temores a restricciones en Texas sobre la construcción de centros de datos tras las elecciones intermedias del martes.
- La previsión de margen bruto anual de Super Micro del 11,8%-12,2% está por debajo del 12,8% del trimestre, y un solo cliente representó el 44% de los ingresos.
- La acción cotizaba a 6,4x las ganancias futuras antes de la caída de hoy, un descuento que probablemente se mantendrá hasta que sus ventas se conviertan en efectivo.
Super Micro Computer (SMCI) se hundió un 6% hoy, ya que las elecciones intermedias del martes arrastraron a las acciones de hardware de IA.
Flex (FLEX) cayó un 13% sin noticias propias. Su negocio de centros de datos es el de más rápido crecimiento: los ingresos por infraestructura en la nube y de energía aumentaron un 54% a $2.5 mil millones el trimestre pasado.
Una moratoria en el mercado más grande
En Texas, la demócrata Gina Hinojosa, que prometió una moratoria para centros de datos, desbancó al gobernador Greg Abbott.
Texas representa más del 25% de la capacidad planificada de centros de datos en EE.UU. hasta 2030, según Yahoo Finance. El analista de Raymond James, Ed Mills, dijo que un fuerte desempeño demócrata allí podría significar "crecientes preocupaciones sobre moratorias para centros de datos y una regulación de la IA más restrictiva".
Los constructores y propietarios de centros de datos cayeron aún más fuerte: Comfort Systems USA (FIX) cayó un 16%, Quanta Services (PWR) perdió un 12% y Texas Pacific Land (TPL) bajó un 14%.
El trimestre tenía su propia trampa
El superávit fue enorme: ingresos récord de $19.9 mil millones para el trimestre terminado el 30 de septiembre, y una perspectiva de ventas para el año fiscal 2027 elevada a $72 mil millones-$82 mil millones.
Pero el margen bruto ajustado cayó al 12,8% desde el 17,6% en el trimestre de junio, ya que las soluciones de IA crecieron hasta representar el 71% de las ventas. El CFO Mark Long dio una previsión del 11,8%-12,2% para el año. Y un solo cliente representó el 44% de los ingresos.
Tampoco está el efectivo aún: las operaciones utilizaron $434 millones mientras el inventario subió a $15.1 mil millones.
Los analistas esperaban antes del informe que las ganancias por acción del año fiscal 2027 aumentaran un 31%, mientras que las ventas ahora parecen casi duplicarse:
La previsión de margen de Long sigue estando por encima del aproximadamente 10,3% que los analistas estaban modelando, por lo que esperaría que esas estimaciones suban.
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Barata por una razón
Super Micro cotizaba a 6,4x las ganancias futuras antes de la caída de hoy, menos de la mitad de su promedio de cinco años:
Al precio de hoy, está alrededor de 6x, cerca de su mínimo de cinco años.
Desde mi punto de vista, Texas es el menor de los problemas de Super Micro. Una moratoria perjudicaría más a Texas Pacific Land, Comfort Systems y Quanta; los clientes de Super Micro pueden construir en otros lugares. Hasta que sus ventas récord generen efectivo, no espero que ese múltiplo de 6x se mueva mucho.
Por supuesto, una promesa de campaña aún no es ley, y el próximo informe de Super Micro a principios de febrero es su próxima oportunidad para generar un flujo de caja operativo positivo.
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