Conclusiones clave
- Las acciones de Seagate cayeron un 8% hoy mientras los inversores vendían acciones de centros de datos y almacenamiento tras las elecciones de medio mandato, con Western Digital también a la baja.
- Seagate tiene poca exposición a los precios de la memoria flash, y la mayor parte de su suministro de unidades está asignado bajo contratos hasta 2028, por lo que la caída parece exagerada.
- Los ingresos de Seagate aumentaron un 61% en el trimestre de septiembre, y los analistas esperan que su BPA normalizado se cuadruplique con creces desde el año fiscal 2026 hasta el año fiscal 2028.
- Seagate cotizaba a la mitad de su PER forward promedio de cinco años antes de hoy, y la próxima prueba será la fijación de precios de su suministro para 2028.
Seagate Technology (STX) cayó un 8% hoy, sin noticias propias, mientras el mercado en general subía.
Los resultados de las elecciones de medio mandato del martes proyectaban que los demócratas ganarían tanto la Cámara de Representantes como el Senado. Los inversores vendieron la construcción de centros de datos de IA por preocupaciones sobre normas más estrictas, incluido el temor a una moratoria para centros de datos en Texas. Quanta Services (PWR) cayó un 12% y Comfort Systems USA (FIX) bajó un 15%.
Las acciones de almacenamiento tenían una segunda preocupación: señales de que el aumento de los precios de la memoria está afectando a partes del mercado de hardware. Western Digital (WDC), el otro gran fabricante de discos duros, cayó un 6%.
La exposición de Seagate a la memoria es pequeña
Para los fabricantes de discos duros, la memoria es principalmente un costo. El CFO de Western Digital, Kris Sennesael, dijo en la llamada del 22 de octubre que la empresa utiliza "algo de DRAM y algo de NAND dentro de nuestros discos duros".
Ese costo no ha afectado las perspectivas de Western Digital. Dio previsiones de un margen bruto no GAAP del 60%-61% para el trimestre de diciembre, frente al 58,1% en el trimestre de septiembre, con ingresos aumentando entre un 66% y un 72% interanual. Así que interpreto su caída como una preocupación electoral por los centros de datos.
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La demanda ya está comprometida
El CEO Dave Mosley dijo en la llamada del primer trimestre fiscal de Seagate la semana pasada que "la gran mayoría de nuestro suministro de exabytes nearline ahora está asignado bajo acuerdos de suministro a largo plazo hasta el año calendario 2028".
Eso vino acompañado de un trimestre récord: ingresos aumentaron un 61% a $4.23 mil millones, y previsiones de $4.8 mil millones para el trimestre de diciembre. Los analistas esperan que el BPA normalizado suba desde $15.58 en el año fiscal 2026 hasta $65.34 en el año fiscal 2028:
Nada en las noticias de hoy me da una razón para esperar recortes.
Cotizada para una desaceleración
Tras una caída del 30% en un mes, Seagate cotizaba a 13 veces las ganancias forward a principios de esta semana, la mitad de su promedio de cinco años de 26x:
La caída de hoy la lleva aún más bajo.
Quanta y Comfort Systems necesitan que se aprueben nuevos proyectos de centros de datos. Los clientes de Seagate ya se han comprometido con sus unidades hasta 2028. Desde mi punto de vista, Seagate fue vendida hoy por un problema de memoria que en su mayoría no tiene, y a este múltiplo, yo compraría la caída.
Por supuesto, los contratos de Seagate fijan precios solo hasta el año calendario 2027, y sus precios para 2028 se establecerán en los próximos trimestres. Una construcción más lenta se notaría allí primero, así que hay que estar atento al informe del trimestre de diciembre de Seagate a principios del próximo año.
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