Puntos Clave
- Se espera que Apple lance su primer centro inteligente para el hogar el 13 de octubre, y Scott Galloway predice que será la pantalla inteligente líder por ingresos en 18 meses.
- El argumento de Galloway es que Apple gana dinero llegando tarde con un producto mejor y un precio premium, la forma en que construyó sus mayores negocios.
- Los ingresos de Apple crecieron aproximadamente un 7,6% anual en la última década, mientras que su margen bruto subió cada año desde el año fiscal 2019 hasta el 2025, del 37,8% al 46,9%.
- Con una relación precio-beneficio forward de 36,2 veces, frente a un promedio de cinco años de 28,8 veces, la acción ya descuenta mucho éxito.
Apple (AAPL) llega tarde a la IA, y Scott Galloway cree que ese es el punto clave.
Se espera que el primer centro inteligente para el hogar de Apple se lance el 13 de octubre, según Forkast News, y la tienda de Apple ya muestra un banner de "PRE-ORDER 10.16". (Apple aún no ha confirmado el precio).
En el episodio del lunes del podcast Prof G Markets, el coanfitrión Scott Galloway resumió la estrategia en cinco palabras:
"Apple gana llegando tarde."
Luego puso una fecha:
"Apple One se convierte en la pantalla inteligente número uno por ingresos en 18 meses y convierte un dispositivo de $350 en una compra familiar de $1,000 gracias a su valor de marca y posicionamiento de lujo."
(Galloway llama al centro "Apple One". Los informes lo han llamado HomePad).
Es una predicción audaz, y sabremos para abril de 2028 si tenía razón.
Apple, el segundo ratón definitivo
La línea de Galloway es que "Apple es el segundo ratón definitivo". En otras palabras, el primer ratón activa la trampa y el segundo se lleva el queso.
Su evidencia: Apple no inventó el reproductor MP3, el smartphone, el smartwatch ni los auriculares inalámbricos. "Llegó con tres a cinco años de retraso y se llevó todo el pool de beneficios".
Las pantallas inteligentes encajan en el patrón. Amazon (AMZN) y Alphabet (GOOGL) han tenido la categoría para ellos solos durante años, lo que Galloway llama "una década de pruebas beta de Amazon y Google en nombre de Apple".
La misma lógica se traslada a la IA. Alex Kantrowitz, anfitrión del Big Technology Podcast, dijo el lunes que Apple "podría ganar y probablemente ganará la IA por defecto", porque el nuevo Siri viene integrado en miles de millones de dispositivos. Apple no necesita el mejor modelo si su asistente ya está en el teléfono de tu bolsillo.
Crecimiento lento, márgenes amplios
Por supuesto, llegar tarde te cuesta crecimiento. Los ingresos de Apple pasaron de $216 mil millones en el año fiscal 2016 a $416 mil millones en el año fiscal 2025 (el año hasta septiembre de 2025). Eso equivale a aproximadamente un 7,6% anual, con ventas cayendo tanto en 2019 como en 2023…
El mayor salto se produjo en el año fiscal 2021. Desde el año fiscal 2022, las ventas solo han aumentado un 5,6% en total.
Lo que le falta a Apple en crecimiento, lo compensa en precios. El margen bruto es la parte de cada dólar de ventas que queda después de pagar por fabricar el producto. El de Apple ha subido seis años seguidos, del 37,8% en el año fiscal 2019 al 46,9% en el año fiscal 2025…
Ese poder de fijación de precios es en lo que Galloway confía para convertir un dispositivo de $350 en una compra de $1,000.
Su coanfitrión, Ed Elson, no está convencido. Señaló que Apple "creció un 16% el último trimestre y NVIDIA, en comparación, creció más del 100% el último trimestre", una comparación con Nvidia (NVDA) que usó para argumentar que Apple necesita un gran producto nuevo. Sobre el centro, fue directo: "No creo que a nadie le importe el Apple Smart Hub".
Galloway también admite que una empresa del tamaño de Apple "tiene un problema de metabolismo". Cada capa de gestión añade cautela, y la cautela deja espacio para los disruptores. (Por eso le gusta el impulso del nuevo CEO para reducir capas y costos, que TIKR cubrió aquí).
¿Puede un centro de $350 mover la aguja?
Pongámoslo a prueba. Los ingresos del año fiscal 2025 de Apple fueron de $416 mil millones, por lo que el 1% son $4.16 mil millones. A $350 por centro, eso son unos 12 millones de centros al año. A los $1,000 por hogar de Galloway, son unos 4,2 millones de hogares.
En cuanto a cómo un hogar llega a $1,000, esto es pura especulación, pero lo interpreto como más de un centro por casa: uno en la cocina, uno en el dormitorio, tal vez uno junto a la puerta principal.
De cualquier manera, eso es mucho hardware para el 1% de las ventas. Solo en ingresos, Elson tiene un punto.
Esta es la cuestión: el mostrador es el premio
Galloway no está realmente haciendo una predicción sobre hardware. Su afirmación más grande es esta:
"Quien posea el mostrador de la cocina poseerá la relación de IA del hogar, y así es como Apple comienza a enfrentar a los hyperscalers de bolsillos más profundos entre sí y obtener una tarifa de licencia loca, similar a la de Google".
La parte "similar a Google" se refiere a las tarifas que Google paga a Apple para ser el motor de búsqueda predeterminado en sus dispositivos. La idea de Galloway es que las empresas de IA podrían terminar compitiendo y pagando por impulsar al asistente en cada hogar Apple.
Hay una trampa. Kantrowitz dice que el mayor problema con el nuevo Siri es que "simplemente olvidas que ahora realmente es bueno", después de más de una década de no funcionar. Una pantalla que está todo el día en el mostrador, construida alrededor de Siri, es una buena manera de recordárselo a la gente.
El precio de llegar tarde
Los inversores ya están pagando por esto. Apple cotiza a 36,2 veces los beneficios forward, cerca de su máximo de cinco años de 37,3 veces en julio y muy por encima de su promedio de cinco años de 28,8 veces…
Eso es aproximadamente un 26% más de lo que los inversores suelen pagar por los beneficios de Apple.
Creo que Galloway tiene razón en la estrategia: los mejores negocios de Apple vinieron de llegar segundo y cobrar más, y el gráfico de márgenes muestra que ese poder de fijación de precios sigue creciendo. El centro no tiene que convertirse en una gran línea de productos. Solo tiene que hacer de Siri el asistente predeterminado en el hogar, lo cual es una prueba que puedes comprobar en 18 meses. Segundo ratón, otra vez.
Por supuesto, Apple no ha confirmado el precio, y OpenAI está trabajando supuestamente en su propio altavoz para 2027. A 36 veces los beneficios, la acción deja poco margen para que el centro fracase.
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