Estadísticas Clave para la Acción de Riot Platforms
- Precio Actual: $18.54
- Precio Objetivo (Caso Medio): ~$54
- Objetivo del Mercado: ~$32
- Retorno Total Potencial: ~194%
- TIR Anualizada: ~29% / año
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¿Qué Sucedió?
Riot Platforms, Inc. (RIOT) cerró a $18.54 el 7 de octubre. Eso representa una subida del 46% desde su cierre de $12.67 del 31 de diciembre de 2025, pero un 39% por debajo del máximo intradía de $30.32 que tocó el 22 de junio. Las acciones también cayeron un 8% entre los cierres del 30 de septiembre y el 7 de octubre.
No se ha confirmado un único catalizador. GuruFocus reportó una caída semanal del 14% hasta el 3 de octubre que se produjo junto con debilidad del sector, mientras Bitcoin se mantenía estable. Simply Wall St vinculó una caída del 10.6% al pago anticipado por parte de Riot de un préstamo de Coinbase. La pregunta más importante reside en el plan de financiación detrás de los resultados del segundo trimestre de Riot.
Un Préstamo Puente que Vence un Año Antes del Alquiler Objetivo
Una subsidiaria de Riot tiene una facilidad de crédito con desembolso diferido de hasta $573 millones de Morgan Stanley (MS). Financia equipos de largo plazo de entrega para la construcción del laboratorio de IA de 191 megavatios en Rockdale. Según el Formulario 8-K del 10 de agosto, los préstamos vencen el 31 de diciembre de 2026, sujetos a los términos del acuerdo. Riot tiene como objetivo comenzar a cobrar el alquiler por los primeros 96 megavatios en diciembre de 2027.
El CFO Jason Chung dijo que Riot planea "ejecutar la financiación de reemplazo de esta instalación provisional en los próximos meses, una vez que se complete el respaldo de grado de inversión". También citó "las protecciones contractuales que establecimos para asegurar que, independientemente del resultado, estaremos protegidos y habremos asegurado una economía equivalente o de grado de inversión".
Riot no ha descrito públicamente esas protecciones. En la llamada del 10 de agosto, Chung se negó a nombrar a las partes del respaldo ni sus términos.
Mientras tanto, el gasto se está acelerando. Chung dijo que el capex debería aumentar durante la segunda mitad de 2026, y que el capex combinado del laboratorio de IA y el proyecto de AMD "probablemente" alcance su punto máximo entre el segundo y tercer trimestre de 2027. El consenso de TIKR sitúa el capex de 2027 cerca de $2.4 mil millones y el flujo de caja libre en alrededor de -$1.8 mil millones.
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Riot Esperaba el Préstamo de AMD para el 30 de Septiembre
Chung dijo que la financiación contra los primeros 25 megavatios arrendados a AMD (AMD), un préstamo a plazo de unos $180 millones, había alcanzado "discusiones en etapa avanzada con múltiples bancos, y esperamos cerrarlo antes de fin del tercer trimestre".
El trimestre terminó el 30 de septiembre. Hasta el 8 de octubre, no había aparecido ningún anuncio de cierre en los comunicados de prensa o la cobertura noticiosa de Riot. Eso no significa que el préstamo haya fracasado, y podría aparecer en los archivos del tercer trimestre. Suponiendo un 80% a 90% de deuda de proyecto para el laboratorio de IA, esos ingresos reducen la participación de capital propio de Riot a entre $30 y $280 millones.
Riot sí canceló otra deuda. Pagó por completo su facilidad de crédito de $200 millones de Coinbase el 21 de septiembre. Al 30 de junio, 5,821 de sus 11,380 Bitcoin habían sido pignorados contra ese préstamo. El archivo confirma que las garantías fueron liberadas, pero no indica el saldo del pago ni con qué se financió.
Mientras tanto, las entregas continúan. Se esperan los siguientes 10 megavatios de AMD en noviembre, y los 15 megavatios restantes en mayo de 2027.
La posición energética de Riot se suma al caso para poseer las acciones. El CEO Jason Les dijo que Rockdale y Corsicana "no están sujetos al proceso por lotes", el proceso de ERCOT que describió como el que maneja un volumen sin precedentes de solicitudes de interconexión de centros de datos. Esto se debe a que su energía ya está cubierta por acuerdos de interconexión existentes.
Los analistas se inclinan por ser alcistas, con 14 Compra, 7 Supera el Rendimiento y 1 Mantener. B. Riley elevó su objetivo a $33 desde $28 el 29 de septiembre, ligeramente por encima de la media del mercado de ~$32.
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Análisis del Modelo Avanzado de TIKR
- Precio Actual: $18.54
- Precio Objetivo (Caso Medio): ~$54
- Retorno Total Potencial: ~194%
- TIR Anualizada: ~29% / año
Se utiliza el caso medio porque es el único escenario que el modelo valora en el horizonte de 2030.
- Impulsor de Ingresos 1: Los 50 megavatios de AMD se entregan completamente para mayo de 2027, y los 191 megavatios del laboratorio de IA para junio de 2028.
- Impulsor de Ingresos 2: El consenso de ingresos sube de $647.44 millones en 2025 a alrededor de $1.2 mil millones en 2028.
- Impulsor de Margen: El margen de EBITDA consensuado sube del 2.0% en 2025 a alrededor del 33% en 2028.
- Riesgo Principal: La financiación de reemplazo del puente no se completa para el 31 de diciembre de 2026.
- Potencial Alcista: Rockdale tiene una capacidad de 700 megavatios con 241 contratados, dejando espacio para más arrendamientos.
- Potencial Bajista: Un retraso en la financiación de reemplazo empujaría a Riot hacia una extensión, más ventas de Bitcoin o capital común, lo cual no emitió en el segundo trimestre.
Conclusión
El modelo presenta el caso para acumular posiciones. El calendario de financiación dice que el caso aún no está probado. Dos archivos lo resolverían: un préstamo a plazo de AMD cerrado por cerca de $180 millones, y una financiación de reemplazo del puente de Morgan Stanley antes del 31 de diciembre.
Riot no ha programado su informe del tercer trimestre, y los calendarios de terceros van del 30 de octubre al 10 de noviembre. Si ese informe no muestra ninguno de los dos, el vencimiento a fin de año del puente se convierte en la próxima prueba de la acción.
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