Puntos clave
- Las acciones de Reddit cayeron un 8% hoy después de que Snap reportara un crecimiento de ingresos por publicidad de solo un 4%, en una amplia venta masiva del sector tecnológico.
- El crecimiento de ingresos del 26% de Meta en el último trimestre sugiere que los anunciantes aún están gastando en la mayor plataforma social, por lo que la desaceleración de Snap parece ser un problema propio de Snap.
- El riesgo mayor para Reddit es el tráfico de búsqueda que está perdiendo frente a las respuestas de IA de Google de Alphabet, razón por la cual sus previsiones para el cuarto trimestre decepcionaron.
- La próxima gran prueba para Reddit es la renovación de su licencia de datos con Google, prevista para principios de 2027.
Reddit (RDDT) se hundió un 8% hoy. Un trimestre débil de Snap y una amplia liquidación tecnológica golpearon a una acción que ya estaba tambaleándose por su propia perspectiva decepcionante.
Los ingresos por publicidad de Snap crecieron solo un 4% en el tercer trimestre, y su CEO Evan Spiegel dijo en la conferencia de resultados que "el crecimiento de los ingresos por publicidad sigue estando por debajo de nuestras ambiciones". Es una línea fea para cualquier aplicación social financiada por publicidad. Pero Meta Platforms (META), la más grande de ellas, está contando una historia diferente. Y el verdadero dolor de cabeza de Reddit sigue siendo el tráfico que está perdiendo frente a Alphabet (GOOGL).
El problema de Snap parece ser de Snap
Snap atribuyó una caída en la publicidad de marca a que las empresas de bienes de consumo empaquetados gastan menos. Meta no está viendo eso. Sus ingresos del tercer trimestre aumentaron un 26% a $64.6 mil millones, y guió a ingresos del cuarto trimestre de $73 mil millones a $76 mil millones. Las acciones de Meta caen un 4% hoy, menos que la caída del 6% del QQQ.
Las propias ventas de Reddit tampoco han despegado: los ingresos aumentaron un 53% a $895 millones en el tercer trimestre.
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La mayor preocupación es Google
La semana pasada, Reddit dijo que su tráfico de referencia por búsqueda cayó significativamente en el tercer trimestre. También guió los ingresos del cuarto trimestre a $1.00 mil millones a $1.03 mil millones, por debajo de lo que esperaban los analistas. El CEO Steve Huffman culpó a los Resúmenes de IA y al Modo IA en la Búsqueda de Google.
Esas búsquedas no han desaparecido. Los ingresos de Búsqueda y otros de Alphabet en el tercer trimestre aumentaron un 12% a $63.4 mil millones, y el CEO Sundar Pichai dijo que el crecimiento de consultas de Google fue "el más alto en los últimos cinco años". Las acciones de Alphabet caen un 2% hoy.
Los analistas aún esperan que los ingresos de Reddit sigan subiendo rápidamente hasta 2028.
No creo que el trimestre de Snap cambie mucho esas estimaciones, porque las propias previsiones de Reddit para el cuarto trimestre aún implican un crecimiento de aproximadamente el 38% al 42%. Google sí podría cambiarlas. Los analistas ya han recortado su estimación de ingresos para 2027 a $4.34 mil millones, desde $4.47 mil millones a finales de octubre.
Ya hay muchas malas noticias descontadas en el precio
En su última lectura, Reddit cotizaba a 11x las ganancias futuras, frente a un promedio de 26x durante el último año y un máximo de 49x en enero.
Al precio de hoy, es incluso más bajo.
Desde mi punto de vista, la caída de hoy tiene más que ver con el Nasdaq que con el negocio publicitario de Reddit. Los ingresos de Reddit crecieron el doble de rápido que los de Meta en el último trimestre. Google es el riesgo que importa, y la renovación de la licencia de datos nos mostrará cuánto poder de negociación le queda a Reddit.
Por supuesto, si el repliegue de los bienes de consumo que describió Snap se extiende, el próximo informe de Reddit también lo mostraría.
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