Puntos clave
- Las acciones de Circle cayeron un 10% hoy, ya que las acciones de criptomonedas, incluida Robinhood, se deslizaron junto con el mercado y siete firmas recortaron sus objetivos de precio.
- $182 millones de los $865 millones en ingresos del tercer trimestre de Circle provinieron de una preventa única de su token ARC.
- Los ingresos por las reservas que respaldan USDC cayeron un 8% a $658 millones.
- La mayor parte de la caída de hoy provino del mercado, pero el trimestre dio a los inversores pocas razones para comprar la caída.
Circle Internet Group (CRCL) cayó un 10% hoy, ya que las acciones de criptomonedas se hundieron junto con el mercado y Wall Street desmenuzó sus resultados del tercer trimestre que superaron las estimaciones.
Robinhood Markets (HOOD) cayó un 10%, y Bitcoin y el Nasdaq cayeron un 5% cada uno. Los ingresos por criptomonedas de Robinhood cayeron un 55% a $120 millones en el tercer trimestre, menos de una décima parte de su total de $1.42 mil millones. Cuando una acción con tan poca exposición a criptomonedas en sus ventas cae casi tanto como Circle, los inversores están vendiendo cualquier cosa vinculada a las criptomonedas.
La superación de estimaciones tuvo ayuda
Los ingresos de Circle llegaron a $865 millones el miércoles por la mañana, pero $182 millones de eso provinieron de la preventa de ARC, el token para su nueva blockchain Arc. Circle había dado previsiones de unos $180 millones en ingresos por preventa para todo 2026, por lo que contabilizó aproximadamente el total del año en un solo trimestre.
Excluyéndolo, los ingresos fueron de $683 millones, frente a los $740 millones del año anterior. Los ingresos por las reservas que respaldan USDC cayeron un 8% a $658 millones, ya que el rendimiento de esas reservas bajó al 3,5%.
JPMorgan dijo que la superación de estimaciones se debió a una tasa impositiva más baja y a más ingresos por preventa de los que había modelado, y que el negocio principal de Circle se está desacelerando. Dan Dolev de Mizuho, que mantuvo su calificación de "Underperform", calificó el trimestre como "sin acontecimientos relevantes" y dijo que la perspectiva de margen para el cuarto trimestre "parece débil".
Binance se lleva su parte
Wells Fargo espera que el contrato renovado con Binance pese sobre los márgenes del cuarto trimestre, y que las estimaciones de margen para 2027 se reduzcan.
Incluso antes del informe, los analistas esperaban que el BPA normalizado de Circle cayera de $2.35 en 2025 a $1.15 este año, y que solo se recuperara a $1.91 para 2028:
Si Wells Fargo tiene razón, esa estimación para 2027 tiene más camino por caer.
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La acción está más barata de lo habitual
Antes de hoy, Circle cotizaba a 56x las ganancias futuras, por debajo de su promedio de un año de 73x:
Al precio de hoy, es aún más baja.
Desde mi punto de vista, el "sin acontecimientos relevantes" de Dolev es bastante acertado. Sin la venta del token, los ingresos de Circle se contrajeron respecto al año anterior, y Binance aprieta los márgenes a continuación. Esa no es una caída que me apresuraría a comprar.
Por supuesto, la red de pagos de Circle alcanzó un volumen anualizado de más de $41 mil millones, un 181% más que en el segundo trimestre. Los resultados del cuarto trimestre a principios del próximo año, con la perspectiva para 2027, nos mostrarán si se está convirtiendo en comisiones reales.
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