Conclusiones clave
- Intel cayó un 8% hoy mientras las acciones de chips se vendían por temor a que las victorias de los demócratas en las elecciones intermedias puedan ralentizar la expansión de los centros de datos.
- El problema de Intel es la oferta: no puede fabricar suficientes chips para servidores, por lo que una expansión más lenta le perjudica menos que a la mayoría.
- Microchip Technology cayó más que Intel, una señal de que la venta afectó a los fabricantes de chips en todos los sectores.
- Con las estimaciones ya recortadas y el P/E forward por debajo de su promedio de cinco años, gran parte de las malas noticias parecen descontadas en el precio.
Intel (INTC) cayó un 8% hoy mientras las acciones de chips se vendían por segundo día consecutivo, por temor a que las victorias de los demócratas, mayores de lo esperado en las elecciones intermedias, ralenticen la expansión de los centros de datos.
Eso es menos que la caída del 11% del índice de semiconductores. Y Microchip Technology (MCHP), que también fabrica chips en sus propias fábricas, cayó un 13% sin noticias propias.
Qué sucedió exactamente
Los demócratas ganaron ambas cámaras del Congreso en las elecciones intermedias del martes, y el miércoles, la representante demócrata Yassamin Ansari pidió una pausa en el desarrollo de IA avanzada hasta que se establezcan regulaciones.
Intel llegó golpeada: la acción ha caído casi a la mitad en un mes después de dar previsiones de ingresos del cuarto trimestre de $15 mil millones a $16 mil millones el 29 de octubre.
El problema de Intel es la oferta
Lo que frenó esa previsión fue la oferta. Un cierre de dos semanas en su fábrica de Kiryat Gat en Israel le costó aproximadamente $300 millones en ingresos, y una escasez de sustratos está limitando la cantidad de chips para servidores Xeon que puede enviar. El CEO Lip-Bu Tan calificó de "prioridad inmediata" de Intel desbloquear el suministro de Xeon.
Por lo tanto, una expansión más lenta perjudica menos a Intel, ya que ya tiene más demanda de servidores de la que puede satisfacer. Sin embargo, si el Congreso frena el gasto en centros de datos, esa demanda podría enfriarse antes de que la oferta se recupere.
La venta también afectó a los fabricantes de chips sin los problemas de Intel. Las ventas netas de Microchip en el trimestre de junio aumentaron un 38% a $1.49 mil millones, y dio previsiones para el trimestre de septiembre de un aumento del 7% al 9% desde ese nivel. Si su próximo informe muestra que esa recuperación se mantiene, la caída de hoy tuvo poco que ver con su negocio.
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Gran parte de las malas noticias están descontadas en el precio
Los analistas ya recortaron su estimación de EPS normalizado para 2027 de $2.11 a $1.81 después de las previsiones. Aún esperan que las ganancias de Intel suban a $2.98 por acción para 2028:
Y Intel cotizaba a 43x las ganancias forward el lunes, por debajo de su promedio de cinco años de 50x:
Al precio de hoy, está alrededor de 40x. Eso sigue muy por encima de las 10x a 18x a las que cotizó de 2014 a 2022, por lo que la acción tiene un precio que anticipa una recuperación.
Conclusión: la mayor parte de las malas noticias parecen descontadas en el precio, y un Congreso demócrata me preocupa menos que los problemas de oferta de Intel. Por supuesto, eso se mantiene solo si los envíos de Xeon aumentan para el informe del cuarto trimestre a principios del próximo año.
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