Principales conclusiones:
- Coupang obtuvo unos buenos resultados en el segundo trimestre de 2025, con un crecimiento de los ingresos del 16%, al tiempo que ampliaba los márgenes en Product Commerce.
- Las acciones de Coupang podrían alcanzar los 42 dólares/acción en diciembre de 2027, según las hipótesis del modelo de valoración.
- Esto representa una rentabilidad total del 29% desde el precio actual de 32 $/acción, con una rentabilidad anualizada del 12% en 2,2 años.
Coupang(CPNG) está reforzando su posición en el mercado mediante la excelencia operativa en Corea, al tiempo que amplía agresivamente sus operaciones en Taiwán, que están superando incluso las previsiones internas más optimistas.
La empresa opera a través de dos segmentos principales: Product Commerce (comercio electrónico coreano, que incluye Rocket delivery, Fresh groceries y FLC marketplace) y Developing Offerings (comercio electrónico taiwanés, Coupang Eats food delivery y Coupang Play streaming), que atienden a millones de clientes en toda Asia.
Entre sus principales ofertas se incluyen la entrega en el mismo día y al día siguiente a través de Rocket, alimentos frescos y kits de comida, entrega en mercados de terceros (FLC), entrega en restaurantes a través de Eats y contenidos en streaming a través de Play, todo ello a través de una infraestructura logística integrada.
Coupang registró unos ingresos consolidados en el segundo trimestre de 8.500 millones de dólares, un 16% más que en el mismo periodo del año anterior (19% en moneda constante). Generó 428 millones de dólares de EBITDA ajustado, con unos márgenes que aumentaron más de 50 puntos básicos, hasta el 5%, al tiempo que invertía agresivamente en Taiwán y otras ofertas en desarrollo.
Los márgenes de beneficio bruto de Product Commerce alcanzaron la cifra récord del 32,6%, con un aumento interanual de casi 230 puntos básicos. Los márgenes EBITDA ajustados de Product Commerce alcanzaron el 9%, con un aumento interanual de 80 puntos básicos y trimestral de más de 100 puntos básicos.
Las operaciones en Taiwán están experimentando un crecimiento explosivo. Los ingresos del segundo trimestre aumentaron un 54% intertrimestral, más del doble que hace dos trimestres. El crecimiento interanual de los ingresos superó los tres dígitos, y se espera que el tercer trimestre registre tasas de crecimiento aún mayores.
Los clientes activos de Product Commerce aumentaron un 10%, acompañados de un aumento significativo de los ingresos por cliente activo. Incluso las cohortes de clientes más maduros siguen registrando fuertes aumentos del gasto de dos dígitos, impulsados por una selección cada vez mayor y unos niveles de servicio mejorados.
Las acciones de Coupang cotizan en bolsa desde marzo de 2021 y ahora están demostrando un camino hacia la rentabilidad sostenible mientras mantienen altas tasas de crecimiento en múltiples mercados.
A continuación se explica por qué las acciones de Coupang podrían ofrecer una rentabilidad atractiva hasta 2027, a medida que la empresa amplíe sus operaciones en Taiwán y los márgenes de comercio de productos alcancen niveles superiores al 10%.
Lo que dice el modelo de acciones Coupang
Analizamos el potencial de Coupang utilizando hipótesis de valoración basadas en su trayectoria de crecimiento en Taiwán, la pista de expansión del margen de Product Commerce y las oportunidades de apalancamiento operativo de las inversiones en automatización e IA.
Los inversores ven una oportunidad significativa dada la posición dominante de Coupang en el mercado coreano (todavía una pequeña parte del mercado minorista total), su crecimiento explosivo en Taiwán siguiendo patrones similares a los de sus primeras operaciones coreanas, y un camino directo hacia márgenes de EBITDA consolidados superiores al 10% con el tiempo.
Sobre la base de unas estimaciones de crecimiento anual de los ingresos del 15%, unos márgenes operativos del 4% y una valoración del PER de 50x, el modelo proyecta que las acciones de Coupang podrían subir de 32 a 42 dólares por acción.
Esto representa un 29% de rentabilidad total, o un 12% de rentabilidad anualizada en 2,2 años.
Nuestras hipótesis de valoración
El modelo de valoración de TIKR le permite introducir sus propias hipótesis sobre el crecimiento de los ingresos, los márgenes operativos y el múltiplo PER de una empresa, y calcula la rentabilidad prevista de la acción.
Esto es lo que usamos para el stock de Coupang:
1. Crecimiento de los ingresos: 15%
Coupang registró un crecimiento de los ingresos en moneda constante del 19% en el segundo trimestre, con un crecimiento del 17% en Comercio de Productos y una aceleración del 33% en Ofertas en Desarrollo.
La empresa ha registrado un fuerte crecimiento histórico, con un 24,1% de crecimiento en el último año y una tasa compuesta de crecimiento anual del 18% en los tres últimos años.
La dirección mantuvo su previsión de crecimiento consolidado para todo el año en torno al 20% en moneda constante, demostrando confianza a pesar de las incertidumbres macroeconómicas en Corea.
Hemos utilizado una previsión del 15%, lo que refleja el enfoque equilibrado de Coupang respecto al crecimiento sostenible, al tiempo que realiza importantes inversiones en Taiwán y otras regiones que impulsarán la futura aceleración de los ingresos.
2. Márgenes operativos: 4%.
Coupang logró unos márgenes EBITDA ajustados consolidados del 5% en el segundo trimestre, más de 50 puntos básicos interanuales a pesar de las agresivas inversiones en Taiwán. Los márgenes del segmento de Comercio de Productos alcanzaron el 9%, lo que demuestra el potencial de beneficios de las maduras operaciones coreanas.
La empresa se ha fijado como objetivo unos márgenes EBITDA ajustados consolidados a largo plazo superiores al 10%, con el comercio de productos a la cabeza.
Los motores de la expansión de márgenes incluyen la implementación de la automatización y la IA (ya se ve el 50% del nuevo código escrito por la IA en las primeras pruebas), la optimización de la cadena de suministro, el crecimiento en categorías que aumentan los márgenes, como Fresh y FLC, y el apalancamiento operativo a medida que escalan las nuevas ofertas.
3. Múltiplo PER de salida: 50x
Coupang cotiza a un PER actual de 82,7 veces, que es elevado debido a la fase de inversión de la empresa. Sin embargo, se prevé que las acciones de CPNG aumenten los beneficios ajustados de 0,22 dólares por acción en 2024 a 1,54 dólares por acción en 2029, lo que indica una tasa de crecimiento anual del 48%.
La valoración refleja la posición de Coupang como operador dominante del comercio electrónico en Corea, con importantes opciones en Taiwán y otros mercados, un sólido historial de ejecución y un claro camino hacia la expansión de los márgenes a medida que maduren las inversiones.
Las ventajas competitivas a largo plazo, como una densa infraestructura logística, la fidelidad de los clientes (en todas las cohortes, con un crecimiento del gasto de dos dígitos), el liderazgo en la categoría de productos frescos y de entrega rápida, y una capacidad demostrada para ampliar nuevos mercados, deberían respaldar las valoraciones elevadas a medida que aumenta la rentabilidad.
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¿Qué pasa si las cosas van mejor o peor?
Diferentes escenarios para las acciones de CPNG hasta 2030 muestran resultados variados en función de las condiciones de ejecución y de mercado: (se trata de estimaciones, no de rendimientos garantizados):
- Caso bajo: el crecimiento de Taiwán decepciona y la expansión de los márgenes se estanca → 10% de rentabilidad anual
- Caso medio: Taiwán escala con éxito y Product Commerce alcanza márgenes superiores al 10% → 17% de rentabilidad anual.
- Caso alto: Taiwán supera la trayectoria de Corea y las ofertas en desarrollo se vuelven rentables más rápido → 23% de rentabilidad anual.
Incluso en el caso conservador, las acciones de Coupang ofrecen rendimientos razonables apoyados por una posición dominante en el mercado coreano y una fuerte generación de efectivo de las operaciones de Comercio de Productos.
El escenario alcista podría arrojar buenos resultados si Taiwán sigue o supera la trayectoria histórica de Corea, mientras los márgenes de Comercio de Productos se amplían por encima del 10% y otras ofertas en desarrollo (Eats, Play) alcanzan la rentabilidad.
Los analistas de Wall Street se decantan por estas 5 empresas infravaloradas con potencial para batir al mercado
TIKR acaba de publicar un nuevo informe gratuito sobre 5 empresas de compuestos que parecen infravaloradas, han batido al mercado en el pasado y podrían seguir superándolo en un plazo de 1 a 5 años según las estimaciones de los analistas.
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Tenga en cuenta que los artículos de TIKR no pretenden servir de asesoramiento financiero o de inversión por parte de TIKR o de nuestro equipo de contenidos, ni son recomendaciones para comprar o vender acciones. Creamos nuestro contenido basándonos en los datos de inversión de TIKR Terminal y en las estimaciones de los analistas. Es posible que nuestro análisis no incluya noticias recientes de la empresa o actualizaciones importantes. TIKR no tiene posiciones en ninguno de los valores mencionados. Gracias por leernos y ¡buenas inversiones!
