Principales conclusiones:
- Corpay está llevando a cabo un cambio estratégico hacia los pagos corporativos, que ahora representan el 40% de los ingresos y crecen a un ritmo de decenas.
- Las acciones de CPAY podrían alcanzar los 387 $/acción en diciembre de 2027, según las hipótesis del modelo de valoración.
- Esto representa una rentabilidad total del 31% desde el precio actual de 296 $/acción, con una rentabilidad anualizada del 13% en 2,2 años.
Corpay(CPAY) está transformando su combinación de negocios mediante adquisiciones estratégicas y crecimiento orgánico, pivotando desde los pagos de flotas de vehículos hacia oportunidades de Pagos Corporativos de mayor crecimiento en pagos transfronterizos y cuentas a pagar.
La empresa opera a través de tres segmentos principales: Pagos de vehículos (tarjetas de flotas y peajes), Pagos corporativos (divisas transfronterizas y automatización de cuentas a pagar) y Alojamiento (alojamiento de trabajadores), que atienden a empresas de múltiples zonas geográficas.
Entre sus principales ofertas figuran las tarjetas de combustible, la gestión de peajes, los pagos transfronterizos y las soluciones de cambio de divisas, las plataformas de automatización de cuentas por pagar y las cuentas multidivisa, todo ello a través de plataformas tecnológicas integradas.
Los ingresos de Corpay en el segundo trimestre ascendieron a 1.100 millones de dólares, un 13% más que en el mismo periodo del año anterior. El BPA ajustado en efectivo creció un 13%, hasta 5,13 dólares, lo que demuestra un crecimiento equilibrado en las líneas superior e inferior.
Las ventas crecieron un 31% en el segundo trimestre, lo que supone el tercer trimestre consecutivo con un crecimiento igual o superior al 30%. Además, la retención mejoró hasta el 92,3%, el nivel más alto en años.
Las ventas transfronterizas alcanzaron máximos históricos, con 300 millones de dólares en ingresos por nuevos clientes previstos para 2025, frente a una base de 700 millones.
Los esfuerzos de expansión internacional están dando sus frutos, ya que el negocio brasileño de vehículos ha crecido más de un 20%, impulsado por las etiquetas de peaje y los nuevos servicios de financiación de deudas. El negocio transfronterizo se diversificó más allá de Norteamérica, hacia Europa y Asia-Pacífico.
Las acciones de CPAY salieron a bolsa en 2010 y desde entonces han devuelto cerca de un 1.000% a sus accionistas. En la actualidad, cotiza a un 25% de sus máximos históricos, lo que le permite aprovechar la caída.
A continuación se explica por qué las acciones de Corpay podrían ofrecer rentabilidades atractivas hasta 2027, a medida que aumenta la escala de Pagos Corporativos, al tiempo que mantiene unos márgenes y una generación de efectivo sólidos.
Qué dice el modelo de las acciones de CPAY
Analizamos el potencial de Corpay utilizando hipótesis de valoración basadas en la transformación de su cartera, su historial de ejecución de fusiones y adquisiciones y las oportunidades de expansión de márgenes derivadas del apalancamiento operativo.
Los inversores ven oportunidades en el pivote estratégico de Corpay hacia los pagos corporativos (con un objetivo de casi el 50% de los ingresos), en su capacidad de integración de adquisiciones y en su fuerte posición competitiva en pagos transfronterizos a través de licencias regulatorias y conectividad de red.
El modelo de negocio ofrece múltiples vías de crecimiento a través de la expansión geográfica, nuevos segmentos de clientes (incluidas instituciones financieras, inversores institucionales y proveedores de activos digitales) y ampliaciones de productos como las cuentas multidivisa.
Sobre la base de unas estimaciones de crecimiento anual de los ingresos del 11%, unos márgenes operativos del 46% y una valoración del PER de 13 veces, el modelo proyecta que las acciones de Corpay podrían subir de 296 $/acción a 387 $/acción.
Esto representa una rentabilidad total del 31%, es decir, una rentabilidad anualizada del 13% en 2,2 años.
Nuestras hipótesis de valoración
El modelo de valoración de TIKR le permite introducir sus propias hipótesis sobre el crecimiento de los ingresos, los márgenes operativos y el múltiplo PER de una empresa, y calcula la rentabilidad prevista de la acción.
Esto es lo que usamos para las acciones de Corpay:
1. Crecimiento de los ingresos: 11%
Corpay registró un crecimiento orgánico de los ingresos del 11% en el segundo trimestre, 200 puntos básicos más que en el primero. La empresa mantiene su previsión de crecimiento orgánico del 10% para todo el año 2025.
Las previsiones para 2025 apuntan a unos ingresos de 4.400 millones de dólares, lo que representa un crecimiento del 12%, con un crecimiento orgánico constante del 10% o más en cuatro de los últimos cinco años.
Hemos utilizado una previsión del 11% que refleja el enfoque equilibrado de Corpay hacia el crecimiento orgánico, al tiempo que incorpora adquisiciones estratégicas que mejoran las capacidades y amplían los mercados a los que puede dirigirse.
2. Márgenes operativos: 46
Corpay mantuvo unos sólidos márgenes de EBITDA ajustado del 56,3% en el segundo trimestre, relativamente estables en términos interanuales a pesar de las inversiones en crecimiento y las actividades de integración.
La empresa aspira a ampliar los márgenes mediante el apalancamiento operativo a medida que crece Corporate Payments (un negocio con márgenes naturalmente más elevados), las sinergias de integración de las recientes adquisiciones (GPS, Paymerang, Zapay/Gringo) y la eficiencia de costes derivada de la consolidación de plataformas.
El manual de adquisiciones de la dirección demuestra sistemáticamente la capacidad de llevar a las empresas adquiridas de márgenes EBITDA del 15-30% a márgenes superiores al 50% en 12 meses mediante la migración de la plataforma tecnológica y la optimización operativa.
3. Múltiplo PER de salida: 13x
Corpay cotiza a un PER actual de 13,1x, que se sitúa en el extremo inferior de su rango histórico, con una media a 1 año de 15,8x y una media a 10 años de 18x.
La modesta valoración refleja la transformación en curso del negocio y la ejecución del cambio de mix, con potencial de expansión múltiple a medida que Pagos Corporativos se convierta en un mayor porcentaje del negocio y demuestre durabilidad.
Las ventajas competitivas a largo plazo, incluidas las licencias reglamentarias en múltiples jurisdicciones, la conectividad de red propia en los mercados emergentes y las capacidades de la plataforma tecnológica, deberían respaldar unas valoraciones razonables a medida que avance la transformación.
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¿Qué pasa si las cosas van mejor o peor?
Diferentes escenarios para las acciones de CPAY hasta 2030 muestran resultados variados en función de las condiciones de ejecución y de mercado: (se trata de estimaciones, no de rendimientos garantizados):
- Caso bajo: menor expansión de los márgenes en EE.UU. y vientos en contra regulatorios → 4% de rentabilidad anual
- Caso medio: Transformación exitosa y ejecución de fusiones y adquisiciones → 10% de rentabilidad anual.
- Caso Alto: Ganancia acelerada de cuota de mercado y expansión de márgenes → 16% de rentabilidad anual.
Incluso en el caso conservador, las acciones de Corpay ofrecen rendimientos razonables, respaldados por sólidas relaciones con los clientes, flujos de ingresos recurrentes y una sólida capacidad de generación de efectivo.
El escenario alcista para las acciones de CPAY podría ofrecer un fuerte rendimiento si la empresa logra escalar con éxito los Pagos Corporativos por encima del 50% de los ingresos al tiempo que obtiene sinergias de Alpha y otras adquisiciones.
Los analistas de Wall Street se decantan por estas 5 empresas infravaloradas con potencial para batir al mercado
TIKR acaba de publicar un nuevo informe gratuito sobre 5 empresas de compuestos que parecen infravaloradas, han batido al mercado en el pasado y podrían seguir superándolo en un plazo de 1 a 5 años según las estimaciones de los analistas.
En el interior, obtendrá un desglose de 5 empresas de alta calidad con:
- Fuerte crecimiento de los ingresos y ventajas competitivas duraderas
- Valoraciones atractivas basadas en los beneficios futuros y el crecimiento previsto de los beneficios
- Potencial alcista a largo plazo respaldado por las previsiones de los analistas y los modelos de valoración de TIKR.
Este es el tipo de valores que pueden ofrecer enormes rendimientos a largo plazo, especialmente si se adquieren cuando aún cotizan con descuento.
Tanto si es un inversor a largo plazo como si simplemente busca grandes empresas que coticen por debajo de su valor razonable, este informe le ayudará a centrarse en las oportunidades más rentables.
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Descargo de responsabilidad:
Tenga en cuenta que los artículos de TIKR no pretenden servir de asesoramiento financiero o de inversión por parte de TIKR o de nuestro equipo de contenidos, ni son recomendaciones para comprar o vender acciones. Creamos nuestro contenido basándonos en los datos de inversión de TIKR Terminal y en las estimaciones de los analistas. Es posible que nuestro análisis no incluya noticias recientes de la empresa o actualizaciones importantes. TIKR no tiene posiciones en ninguno de los valores mencionados. Gracias por leernos y ¡buenas inversiones!
