Puntos Clave
- Las acciones de Novocure cayeron un 5% hoy, a pesar de que los ingresos del tercer trimestre aumentaron un 16% hasta los 193,4 millones de dólares y la empresa elevó sus previsiones para 2026.
- El problema es Optune Pax, su dispositivo para el cáncer de páncreas, que generó 3,7 millones de dólares, ya que el recién aprobado daraxonrasib de Revolution Medicines acapara el tiempo de los oncólogos.
- El resto del negocio está en mejor forma, con el EBITDA ajustado volviéndose positivo.
- La decisión de la FDA sobre Optune Mya para metástasis cerebrales, prevista para finales de año, es la próxima gran prueba.
Novocure (NVCR) superó las expectativas de ingresos del tercer trimestre y elevó sus previsiones para 2026 esta mañana, y aún así la acción cayó un 5%.
Cúlpesele al lanzamiento para cáncer de páncreas. En la llamada de la empresa, el CEO Frank Leonard dijo que el impulso en EE. UU. para Optune Pax se había ralentizado "debido a la introducción de daraxonrasib", la píldora de Revolution Medicines (RVMD) que la FDA aprobó el 26 de agosto. Añadió que "nuestra capacidad para acceder a las consultas para promocionar Optune Pax está significativamente limitada en este momento".
El resto del trimestre fue sólido
Los ingresos han subido durante la mayor parte de los últimos dos años.
El récord del tercer trimestre, 193,4 millones de dólares, supera a todos, aunque 4,4 millones de ellos fueron un beneficio único.
El EBITDA ajustado pasó a ser positivo, con 15,7 millones de dólares, y la dirección elevó sus previsiones de ingresos para 2026 a un rango de 736-743 millones de dólares, desde los 710-725 millones previos. Optune Gio, para cáncer cerebral, terminó el trimestre con 4.729 pacientes activos, un 11% más.
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Pax se topa con un muro
Los 3,7 millones de dólares de Optune Pax representaron aproximadamente el 2% de los ingresos del trimestre.
Leonard señaló que los dos tienen usos aprobados diferentes: Pax se usa con quimioterapia en cáncer de páncreas localmente avanzado, y daraxonrasib trata a pacientes metastásicos que ya han recibido tratamiento. Pero son los mismos oncólogos, y ahora mismo el nuevo fármaco tiene su atención.
Revolution Medicines reporta el 4 de noviembre, su primer trimestre con daraxonrasib en el mercado. Había enviado el fármaco a médicos para más de 2.000 pacientes a través de su programa de acceso ampliado a principios de agosto, y los ensayos de Fase 3 lo están probando en fases más tempranas de la enfermedad. Si avanza allí, ¿cuánto espacio queda para Pax?
La venta masiva parece exagerada
Los inversores ya estaban pagando mucho menos de lo habitual por las ventas de Novocure antes de hoy.
Al cierre anterior, la acción cotizaba a 2,2x las ventas forward, frente a un promedio de cinco años de 6,9x. Al precio de hoy, es aún más bajo. Y Novocure tiene 463,5 millones de dólares en efectivo e inversiones a corto plazo, frente a unos 196 millones de dólares de deuda. Aun así, perdió 10,4 millones de dólares en el trimestre.
Mi opinión: es probable que Pax sea un negocio más pequeño de lo esperado durante un tiempo, pero el resto de Novocure está creciendo y finalmente generando dinero en términos ajustados. A estos precios, los inversores están descontando mucho más que un lanzamiento.
Por supuesto, mucho depende de Optune Mya, para metástasis cerebrales de cáncer de pulmón. La dirección espera la decisión de la FDA para finales de año, con un posible lanzamiento a principios de 2027.
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