Estadísticas clave de NOV Stock
- Rendimiento en la última semana: -8,3
- Rango de 52 semanas: $10.8 a $20.9
- Precio actual: $18.7
¿Qué ha ocurrido?
NOV Inc, un fabricante de equipos de perforación y tecnología de yacimientos petrolíferos al servicio de los productores de energía de todo el mundo, generó 876 millones de dólares en flujo de caja libre durante 2025 mientras cotizaba a 18,72 dólares, justo por debajo de un mínimo de 52 semanas de 10,84 dólares, a medida que una recuperación de la perforación en alta mar se construye en silencio debajo de un mercado blando a corto plazo.
El mes pasado, NOV informó de unos ingresos en el cuarto trimestre de 2.280 millones de dólares, superando la estimación de consenso de 2.170 millones de dólares, mientras que el flujo de caja libre de 472 millones de dólares en un solo trimestre representó una conversión del 177% del EBITDA ajustado, la métrica que mide el beneficio operativo antes de cargos no monetarios.
La cifra que hace innegable la tesis de la recuperación es la de 1.800 millones de dólares de flujo de caja libre acumulado en 2024 y 2025 combinados, generados mientras el número de plataformas en Norteamérica caía un 15% y el de Arabia Saudí más de un 10%, lo que demuestra la resistencia de la cartera a lo largo de un ciclo bajista completo.
El 20 de febrero, NOV aumentó su dividendo trimestral en un 20%, hasta 0,09 dólares por acción, una señal de retorno de capital que llegó junto con la adjudicación de contratos flotantes, que aumentaron de 33 a 59 en el periodo comprendido entre septiembre de 2025 y enero de 2026, lo que confirma que el impulso de la perforación en alta mar se está acelerando.
José Bayardo, Presidente y Consejero Delegado, declaró en la presentación de resultados del cuarto trimestre de 2025 que "el escenario está preparado para una recuperación prolongada a medida que aumente la demanda de producción en aguas profundas", anclando su confianza en las sanciones de hasta 10 proyectos FPSO previstas para 2026, frente a sólo 5 en 2025.
Con una cartera de pedidos de 4.340 millones de dólares, un programa de reducción de costes de 100 millones de dólares previsto para finales de 2026, una deuda neta sobre EBITDA de tan solo 0,2 veces y un aumento de las licitaciones de plataformas flotantes de más del 100% interanual, NOV entra en su ciclo alcista previsto con el balance más saneado y la mayor generación de efectivo de la última década.
La opinión de Wall Street sobre las acciones de NOV
Los 876 millones de dólares en flujo de caja libre que NOV generó a lo largo de 2025 en el punto más bajo del ciclo establecen directamente el suelo de beneficios a partir del cual el ciclo alcista en alta mar, ahora confirmado por las crecientes adjudicaciones de contratos flotantes, debería impulsar una fuerte recuperación.
El BPA normalizado de NOV, que elimina los cargos no recurrentes para mostrar el poder de las ganancias subyacentes, se desplomó de 1,60 $ en 2024 a 0,25 $ en 2025 debido a los vientos en contra de las tasas impositivas y a la menor actividad, pero las estimaciones a futuro de TIKR prevén una recuperación del 307,4% a 1,01 $ en 2026 y un aumento adicional del 26,5% a 1,28 $ en 2027 a medida que los mercados de ultramar se estrechen.
Wall Street se ha vuelto silenciosamente más constructivo: 5 analistas valoran NOV como Comprar, 3 como Superar y 12 como Mantener, con un objetivo de precio medio de consenso de 19,90 $ que implica una subida del 6,3% desde el cierre del 12 de marzo de 18,72 $.
El diferencial desde el mínimo del analista de 16,00 $ hasta el máximo de 23,00 $ se sitúa directamente sobre las dos variables ya en movimiento: El impulso de los pedidos de Venezuela y el recuento de FPSO FID, que la dirección confirmó que podría alcanzar las 10 sanciones sólo en 2026.
¿Qué dice el modelo de valoración?
El modelo de caso medio TIKR valora NOV a 21,00 dólares en diciembre de 2030, lo que implica una rentabilidad total del 12,2% y una TIR anualizada del 2,4%. El modelo parte de la base de que los ingresos sólo aumentarán un 2,4%, pero los márgenes de ingresos netos pasarán del 1,1% en 2025 al 5,5% en 2030, impulsados por el programa de reducción de costes de 100 millones de dólares y la mejora de la combinación de actividades en alta mar.
El mercado valora NOV sobre la base de unos beneficios mínimos de 0,25 dólares por acción, ignorando que la empresa generó 876 millones de dólares en flujo de caja libre en ese mismo mínimo, una tasa de generación de caja que ningún múltiplo cíclico capta.
Los 4.340 millones de dólares de cartera, el 91% de book-to-bill en 2025 y una previsión de book-to-bill para todo el año 2026 cercana al 100% confirman que la modesta hipótesis de recuperación de ingresos del modelo TIKR ya es visible en los pedidos contabilizados.
La dirección elevó el dividendo trimestral un 20%, hasta 0,09 dólares, el 20 de febrero, con una deuda neta sobre EBITDA de sólo 0,2 veces, lo que indica confianza en la liquidez precisamente cuando el mercado valora la máxima incertidumbre del ciclo.
Si el recuento de FPSO FID decepciona por debajo de 5 en 2026, el crecimiento de la cartera de equipos en alta mar se estanca, la recuperación del BPA hasta 1,01 $ no se materializa y el objetivo de caso medio TIKR pierde su principal impulsor de la demanda.
La presentación de resultados de NOV en el primer trimestre de 2026, a finales de abril, es el primer punto de confirmación: habrá que ver si los ingresos por equipos energéticos alcanzan el crecimiento interanual previsto del 3% al 5% y si la relación libro-factura se mantiene cerca de 1x.
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