Puntos clave
- Natera cayó un 14% a pesar de superar las expectativas del tercer trimestre y elevar sus previsiones en $140 millones, mientras Steve Chapman cedía el cargo de CEO a Solomon Moshkevich.
- La pérdida fue mayor de lo esperado y los planes de gasto también aumentaron.
- El volumen clínico de las pruebas de MRD de Natera, incluyendo Signatera, creció un 56%.
- Guardant Health también superó expectativas y elevó sus previsiones esa misma noche, y Natera aún cotiza muy por encima de su valoración habitual.
Natera (NTRA) presentó un gran superávit y elevó sus previsiones tras el cierre del jueves, y la acción aún así se hundió un 14% hoy debido a una pérdida mayor de lo esperado, un plan de gasto más amplio y un sorpresivo cambio de CEO.
Guardant Health (GH), un rival en pruebas de cáncer en sangre, reportó un trimestre similar esa misma noche.
Qué sucedió exactamente
Los ingresos aumentaron un 34% hasta $794 millones, muy por encima de los $707.5 millones que esperaban los analistas. Natera elevó sus previsiones de ingresos para 2026 a un rango de $3.005 mil millones a $3.035 mil millones y ahora apunta a $6 mil millones en 2029. Pero:
- Una pérdida de $0.42 por acción, frente a los $0.28 esperados por los analistas
- Las previsiones de gastos de SG&A se elevaron a $1.225-$1.300 mil millones, desde $1.125-$1.225 mil millones
- Las previsiones de gastos de I+D se elevaron a $825-$925 millones, desde $800-$900 millones
Eso supone aproximadamente $113 millones más de gasto en los puntos medios, destinados a costos únicos, un mayor impulso de marketing para Signatera y más ensayos clínicos.
Luego Chapman, CEO durante casi ocho años, dijo en la llamada que "ahora es un momento excelente para la transición a un nuevo liderazgo para Natera". Moshkevich, más recientemente presidente de diagnósticos clínicos, asume el cargo.
Signatera sigue acelerando
El volumen clínico de sus pruebas de MRD aumentó un 56% hasta aproximadamente 316,000.
Los analistas ya esperaban $2.91 mil millones de ingresos para 2026 antes del anuncio, el tope del rango anterior de Natera:
Esas estimaciones deberían aumentar tras este informe, pero Natera aún necesitaría un crecimiento de aproximadamente el 40% solo en 2029 para alcanzar los $6 mil millones desde la estimación de Wall Street para 2028.
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Valorada para un superávit
Natera cotizaba a 17x las ventas futuras al inicio de la semana, cerca de su máximo de 20x en cinco años y aproximadamente el doble de su promedio de 8.9x:
El trimestre de Guardant se pareció al de Natera: los ingresos aumentaron un 36% hasta $361 millones, superando las estimaciones, y elevó sus previsiones de ingresos para 2026. Pero también elevó su perspectiva de gastos y espera quemar hasta $220 millones de flujo de caja libre este año. Si Guardant también se hunde, todo el grupo estaba valorado para la perfección.
Gran trimestre, precio completo
La caída de hoy me parece un reajuste del precio para un negocio que sigue acelerando. Natera aún cotiza muy por encima de su múltiplo habitual incluso ahora, así que me gustaría ver que el gasto extra se refleje en el volumen de Signatera antes de considerarla barata.
Los resultados del cuarto trimestre a principios del próximo año mostrarán si Moshkevich puede mantener esos avances en MRD mientras gasta más.
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