Puntos clave
- Las acciones de Moderna subieron un 8% hoy después de que los ingresos del tercer trimestre aumentaran un 29% y la empresa elevara su perspectiva de crecimiento de ingresos para 2026 al 15%-25%.
- El crecimiento provino principalmente de las ventas de la vacuna contra el Covid en el extranjero bajo acuerdos gubernamentales a largo plazo, lo que hace el negocio más estable.
- Pfizer y BioNTech reportaron ventas más débiles de su vacuna rival Comirnaty para el mismo trimestre.
- Moderna aún cotiza cerca de su máximo de cinco años en relación a las ventas futuras, por lo que la acción depende de su vacuna contra el cáncer.
Las acciones de Moderna (MRNA) subieron un 8% hoy después de superar ampliamente las estimaciones del tercer trimestre y elevar su perspectiva de ingresos para 2026.
Ese es un trimestre muy diferente al que reportaron Pfizer (PFE) y su socio BioNTech (BNTX) para su vacuna rival el martes.
El CEO de Moderna, Stéphane Bancel, dio dos razones en una entrevista con CNBC: "El nuevo producto y la diversificación geográfica es lo que ha llevado a un tercer trimestre tan fuerte".
Qué sucedió exactamente
- Los ingresos aumentaron un 29% a $1.31 mil millones, con $533 millones provenientes de fuera de EE.UU. Los analistas encuestados por LSEG esperaban $885 millones.
Muy por encima de lo que esperaban los analistas
Antes del reporte, los analistas esperaban un crecimiento mucho más lento este año:
Esos $2.10 mil millones para 2026 representarían un crecimiento de aproximadamente el 8%. El nuevo rango del 15%-25% de Moderna se traduce en aproximadamente $2.23 mil millones a $2.43 mil millones, y la parte superior de ese rango es aproximadamente lo que los analistas esperaban para 2027. Esperaría que las estimaciones de ambos años se ajusten al alza.
Covid, por contrato
En el tercer trimestre, Moderna entregó vacunas bajo asociaciones gubernamentales a largo plazo con el Reino Unido, Canadá y Australia. Contratos como estos hacen que cada año sea más fácil de predecir.
Pfizer y BioNTech vieron el otro lado de la moneda. Las ventas de Comirnaty de Pfizer cayeron un 29% operativamente en el tercer trimestre, en parte debido a menores entregas contractuales en ciertos mercados internacionales. Los ingresos de BioNTech cayeron un 15% a €1.29 mil millones. Un trimestre es demasiado pronto para hablar de un cambio de cuota de mercado, pero es la dirección correcta para Moderna.
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Valorada por la vacuna contra el cáncer
Los inversores han impulsado la acción este año por intismeran, la vacuna contra el cáncer de Moderna con Merck. En un ensayo de Fase 3, redujo el riesgo de recurrencia de melanoma o muerte en un 42% cuando se combinó con Keytruda. El múltiplo precio/ventas futuro de Moderna está cerca de su máximo de cinco años:
A 46x antes del salto de hoy, está muy por encima de su promedio de cinco años de 7.9x, y el movimiento de hoy lo lleva aún más alto.
Un negocio de Covid más estable que ayude a financiar el pipeline hace que Moderna sea menos riesgosa. Sin embargo, a estos precios, se está pagando por intismeran, y aproximadamente $2.3 mil millones de ingresos por Covid no pueden sostener un múltiplo como este.
Por supuesto, Bancel dijo que los contratos de Covid generalmente se establecen en el primer trimestre, por lo que a principios del próximo año se verá si estos acuerdos mantienen su volumen.
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