Puntos clave
- Las acciones de Micron cayeron un 6% hoy tras la victoria demócrata en el Congreso.
- Los inversores descontaron una expansión de la IA más lenta, lo que Jim Cramer dijo permitiría acumular inventarios de memoria, una victoria para Apple.
- El margen bruto de Micron alcanzó el 86.8% el último trimestre debido al alza de precios de la memoria, lo que la deja expuesta si estos se enfrían.
- Con la mayor parte de su producción de 2027 comprometida, la venta masiva parece exagerada de cara al informe de diciembre de Micron.
Micron Technology (MU) cayó un 6% hoy, mientras que el S&P 500 subía un 2% tras la victoria demócrata en la Cámara de Representantes y el Senado en las elecciones intermedias del martes.
Los inversores interpretaron un Congreso demócrata como un freno a la expansión de la IA, con nuevos funcionarios electos y medidas electorales que podrían restringir la construcción de centros de datos. Por ello, vendieron a los contratistas y proveedores de la expansión y compraron Apple (AAPL), que subió un 6% hasta un máximo histórico.
Jim Cramer, presentador de Mad Money de CNBC, explicó por qué en X: "Apple gana... una desaceleración en la construcción significa que los inventarios de DRAM pueden acumularse".
Una expansión más lenta permitiría a los compradores de memoria reponer existencias y enfriar los precios que desafían a Apple, cuya perspectiva de márgenes decepcionó a los inversores tras sus resultados del lunes. Micron está al otro lado de esa operación.
Los pedidos pendientes récord no ayudaron
El contratista Quanta Services (PWR) cayó un 12%, aunque su comunicado del tercer trimestre del 29 de octubre mostró un pedido pendiente récord de $63.7 mil millones y un pronóstico más alto para 2026 en todas las métricas. Sin embargo, los nuevos contratos podrían ralentizarse si los funcionarios recién electos dificultan la construcción de centros de datos.
Comfort Systems USA (FIX) cayó aún más sin noticias propias, y una caída en Coherent (COHR) muestra que los inversores también vendieron nombres de redes para centros de datos.
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Micron es la más expuesta a los precios de la memoria
Los analistas esperan que el BPA normalizado de Micron más que se duplique, de $75.52 en el año fiscal 2026 a $176.50 en el año fiscal 2027, para luego alcanzar $207.76 en el año fiscal 2028:
Esas estimaciones dependen de que la memoria se mantenga cara. El margen bruto de Micron ha aumentado en cada uno de los últimos seis trimestres, hasta el 86.8% en el trimestre que finalizó el 3 de septiembre:
El mercado ya descuenta eso como un pico: Micron cotizaba a 4.7x las ganancias futuras al cierre del martes, incluso más bajo tras la caída de hoy, aproximadamente donde se situó cerca del máximo del último ciclo de memoria en 2017 y 2018.
Exagerado, por ahora
Micron tiene un colchón. La dirección dijo en su llamada del 30 de septiembre que más del 75% de su producción de 2027 está comprometida, y Micron puede comenzar a recomprar hasta $35.16 mil millones de acciones el 9 de diciembre.
Desde mi punto de vista, los inversores están vendiendo una desaceleración que aún no se ha manifestado en los números. Por supuesto, si la construcción de centros de datos realmente se estanca, los precios de la memoria caerán con ella. Micron dio previsiones de un margen bruto ajustado del 86.25% para su primer trimestre fiscal, que reportará el 16 de diciembre.
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